安徽千亿造车巨头，为何豪掷4.13亿“迎娶”南京这家企业？

苏商会 · 公众号 · · 2025-03-28 17:26

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2025年3月15日，环保科技企业万德斯（688178）宣布因控制权变更事项停牌，5个交易日后公告显示，实控人刘军及股东宫建瑞将所持万德斯投资100%股权以4.13亿元转让给瑞源国际资源投资有限公司（下称“ 瑞源国际 ”），而瑞源国际背后则是知名造车巨头奇瑞控股。

3月22日，万德斯发布公告称，奇瑞控股旗下全资子公司瑞源国际拟收购万德斯28.88%股权。

万德斯全名“ 南京万德斯环保科技股份有限公司 ”，成立于2007年8月14日，于2020年1月14日在上海证券交易所科创板上市，是南京市第二家、江宁区首家科创板挂牌企业，也是生态保护和环境治理业首家科创板上市公司，曾经是环保行业的一匹黑马。但从2023年起，该公司出现亏损状况，此番奇瑞出手，究竟是何布局？

一匹环保黑马，等来他的“白马”

作为智慧型环境治理及资源循环专家，万德斯长期专注于垃圾污染治理、工业废水零排放及废盐资源化、新能源材料提取等领域，通过技术研发创新与科技成果转化，为客户提供先进环保技术装备、系统集成与环境问题整体解决方案。

万德斯的服务模式以提供环境整体解决方案为主，以委托运营模式、BOT模式为辅。该业务模式决定了上市公司的客户回款周期可能会相对较长，会对公司净现金流产生一定的压力。

2020年上市后，万德斯凭借着特有的技术迅速占领细分市场，借力资本和政策实现跨越式发展，公司业绩有了较快增长，一度被称为“行业黑马”。

但2023年起，由于环保市场需求饱和、竞争加剧，万德斯的业绩开始下滑，归母净利润由盈利转为亏损（-0.87亿元）；2024年，万德斯披露预计亏损0.68亿元，仍未走出亏损泥潭。

同时，万德斯的年报还透露出一个信号：应收账回款难。万德斯主要做的是G端生意，受行业结算方式影响，部分环境整体解决方案业务周期相对较长，客户内部审批流程较多，付款进度不佳。这也是多数环保企业这几年面临的普遍困境，在这样的背景下，选择“易主”，交出控制权，或许能带来不一样的发展机遇。

关于收购细节：万德斯控股股东——南京万德斯投资有限公司持有公司24,584,139股股份，占公司总股本的28.88%。实际控制人刘军先生、股东宫建瑞先生分别持有万德斯投资70%、30%股权。 3月21日，万德斯与瑞源国际签署了《股权转让协议》，向瑞源国际转让其持有的万德斯投资合计100%股权，对应万德斯投资3,000万元注册资本，转让价款合计为412,938,000 元。

若本次交易顺利完成，公司控股股东不变，仍为万德斯投资；公司实际控制人将发生变化，由刘军先生变更为无实际控制人。万德斯的董事长刘军承诺，在本次交易股权交割后3年内不减持其直接持有的公司股份，不谋求公司控制权，并继续担任公司董事长；瑞源国际承诺在本次收购完成之日起36个月内，不转让本次受让的公司股权。

本次交易完成后，刘军拥有上市公司表决权比例将下降至18.76%；瑞源国际将通过万德斯投资间接持有上市公司28.88%股份，成为万德斯间接控股股东。

奇瑞2024年在全球市场的表现非常亮眼，全年销量达260万辆，增长38.4%，远超年初目标。国内销量增长55.5%，海外销量增长21.4%，连续22年领跑中国品牌乘用车出口。

这样一个千亿汽车帝国，成了万德斯的“白马”。收购一家出现亏损的环保企业，奇瑞在下一盘什么大棋？

布局环保，一盘大棋

万德斯在官方微信中表示：“作为奇瑞控股集团旗下全资一级子公司，瑞源国际肩负着推动产业绿色转型、可持续发展、践行双碳战略的重要使命，其业务广泛涵盖国际贸易、循环经济、汽车后市场等生产性服务业领域，近年来布局工业固废、报废汽车拆解、动力电池回收及梯次利用、废油及危废再生等循环经济业务赛道，致力成为全球领先的绿色减碳可持续发展方案提供商。而万德斯环保近年来在巩固发展其有机垃圾处理、工业废水处理等主营业务的同时，将资源循环业务作为重要发展方向，并依托现有技术储备，积极培育与拓展能源金属提取、废弃物高值资源化等业务领域，双方战略方向高度一致。”

新能源时代，收购万德斯看似和传统的造车毫无关系，但这样的举措其实不难理解—— 公告释放出的，正是奇瑞布局循环经济的信号。

目前，万德斯作为上市环保企业，正在积极布局新能源领域，拥有完整的吸附+膜法提锂技术，并培育与拓展能源金属提取、废弃物高值资源化等业务领域。这与奇瑞新能源车产业链需求高度契合，可以完善奇瑞报废汽车拆解业务的环保配套。

近年来，奇瑞致力于环卫等专用车的研发、制造，其新能源环卫车占据着一定的市场份额，奇瑞的子公司宜宾宜瑞汽车有限公司曾中标过当涂县农村环卫一体化运营、芜湖经开区北区道路市场化保洁等多个项目。万德斯的加入更能为其抢占环卫、城市服务市场提供助力。

今年2月28日，奇瑞汽车正式向港交所递交IPO申请，准备完成企业多年未竟的上市梦。在这种情况下，并购环保科技企业、加快新能源转型有可能会提升奇瑞的ESG评级，使原本缩水的估值有所提升。

安徽老汉的千亿汽车帝国

说起奇瑞，不得不提它的创始人尹同跃。

上世纪九十年代，安徽芜湖市政府启动汽车项目。当时，汽车行业被视为高科技领域，对于缺乏人才、资金和技术的小城芜湖来说，进入这个行业似乎是不可能的任务，更不用说他们还缺少汽车生产许可证。

1993年,芜湖政府推出了名为“951”的重大项目，即国家“九五”期间安徽省头号工程，并因政策限制而秘密进行。由于国际和国内大品牌均未将芜湖放在眼里，芜湖决定自主研发，最终在1996年成功引进英国福特的一条二手发动机生产线，并吸引到一汽总装车间主任尹同跃加入团队，开启了自主造车之路。

尹同跃是安徽人，1984年从合肥工业大学汽车工程专业（原安徽工学院农机系）毕业后，加入了中国一汽，是当时一汽的十大杰出青年、重点培养骨干。

尽管面临重重困难，包括外国专家的工作效率低下等问题，尹同跃和他的团队还是在极其艰苦的条件下完成了发动机生产线的安装，并于1999年初成功下线了第一台发动机及同年12月的第一台轿车奇瑞。

2000年后，奇瑞通过推出性价比极高的风云车型迅速占领市场，随后又联合AVL开发了一系列先进发动机，并向市场投放多款新车型，如QQ、旗云等，实现了快速增长，成为首个迈进汽车百万俱乐部的自主品牌。

然而，奇瑞的发展并非一帆风顺。2009年起实施的多品牌战略未能达到预期效果，导致资源分散，影响了中低端品牌的竞争力。2011年起，奇瑞销量开始下滑，直到2018年才逐渐恢复稳定。面对挑战，尹同跃进行了深刻反思，调整策略，更加注重市场需求，优化产品结构，并从体制上进行改革，引入外部投资，为公司注入新的活力。

近年来，奇瑞凭借其强大的海外市场表现重获新生。2023年，奇瑞成为中国最大的汽车出口商之一，海外市场的成功不仅提升了品牌形象，也为公司带来了可观收益。但是，奇瑞在新能源领域的发力略欠火候，从2010年推出首款纯电动汽车奇瑞至今，奇瑞平均5年才推出一款新能源产品，而在此期间，比亚迪早已完成主流细分市场纯电动产品的全覆盖。在汽车行业进行新能源更迭的进程中，奇瑞显得有些滞后。

面对这一现状，奇瑞正积极寻求突破，从去年开始，奇瑞也在寻求新能源困局的突围，并相继推出旗下各个品牌的新能源汽车，计划在未来两年内推出一系列新能源车型，并加强与科技公司的合作，试图在新能源赛道上迎头赶上。尹同跃也多次在公开场合喊话: “奇瑞在新能源上不客气了。”

尽管前路漫漫，安徽这家千亿造车巨头依旧怀揣着打造世界级中国汽车品牌的梦想，砥砺前行。

参考资料：

邱处机：《安徽老汉，干出3000亿汽车帝国》

环卫科技网：《出人意料！奇瑞4.13亿收购万德斯环保！》

电动知家：《重磅！奇瑞收购一上市公司！》

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