【华泰宏观李超团队】“一带一路”的故事讲完了吗？

5月14日-15日国际合作高峰论坛是高潮还是结尾？

从政策持续性上看，5月14日-15日国际合作高峰论坛只是高潮的起点。中央不会在一带一路战略上偃旗息鼓，习近平总书记今年首次亲自参加达沃斯论坛年会，郑重宣布将在中国召开“一带一路”国际合作高峰论坛。我们认为，在供给侧结构性改革的部署下，“一带一路”是需求侧的大棋，现在中国经济最像1998至2002年的情形，在经济健康性不断提高的过程中，需要一个需求侧的逻辑来支持经济的复苏，“一带一路”就是出口端的逻辑。在当前的国际形势下，“一带一路”迎来了重要窗口期，预计论坛期间将形成丰富的合作成果。

“一带一路”沿线国家与中国的政治关系分析

沿线一共64个国家，我们从三个维度梳理与中国的政治关系：（1）是否亚投行创始成员国；（2）习近平总书记是否出访过，出访行程是几天；（3）是否已经签署过协议，有没有明确的任务清单。在此基础上，共梳理出15个国家。另外，目前公布了28个参会国，在15个名单中的国家包括捷克、哈萨克斯坦、俄罗斯、土耳其、乌兹别克斯坦、柬埔寨、蒙古、缅甸、巴基斯坦、波兰等10个国家。这些国家更有可能与中国开展进一步合作，特别是金融领域的合作。

“一带一路”进入2.0时代可能还会有哪些变化——人民币走向世界

国际合作高峰论坛以后，一带一路战略会进入2.0时代，最突出的变化是以“工程输出、贸易输出”为主的模式里会增加更多的“金融输出”。跨境贸易、工程承包、对外投资都需要一个国际货币作为支付和结算媒介，“一带一路”战略的深入推进也将推动人民币国际化进程，成为人民币国际化新一轮的起点。我们预计，本轮人民币国际化推进将以“一带一路”沿线区域为重点，以资本输出为重点，以实体经济直接投资为重点，加快人民币成为区域中心货币的步伐

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“一带一路”的两大核心区域：一带看新疆，一路看福建

《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》特别定义两个核心区：新疆和福建。我们认为，陆上一带看新疆，海上一路看福建。具体到行业上，工程施工、机械出口、基础设施、港口贸易、金融服务5大领域是最受益行业。

风险提示：政策不及预期，国际政治黑天鹅事件。

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