中国渐成美国之外的世界金融“第二极”

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IMF研究发现，去年六月来，中国股票市场与亚洲其他国家股市之间的相关系数已超过0.3，与美国的差距快速缩小。经济的规模效益之外，中国金融与亚洲乃至全球市场的联动性也在不断上升。

在全球金融市场，美国一打喷嚏，整个世界都会跟着感冒。但如今中国的“鼻炎”也令投资者们紧张起来。在金融流行病学家眼中，病菌会从中国这个亚洲最大的经济体传染至地区的其他经济体是可以预料的；但其传染性如此之强，令人始料未及。毕竟，与深陷全球市场的美国不同，中国经济在资本管制的保护下与外界的往来有限。但新的研究表明，中国现今对亚洲股票市场的影响几乎同美国一样重大。

近期，国际货币基金组织（IMF）和由多家央行组成的国际清算银行（BIS）分别发布论文，揭示了过去十年来这一变化的程度。如图所示，IMF估计自去年六月以来，中国股票市场与亚洲其他国家股市之间的相关系数已超过0.3（“完美”的相关系数是1），为全球金融危机前数字的两倍。这仍低于美国股市与亚洲股市0.4的相关系数，但两者的差距正快速缩小。而根据BIS数据，自金融危机以来，亚洲股市跟随中国市场起伏的相关程度已增加了60%。

投资者们已经明白，中国的问题能够波及整个亚洲市场——甚至是全球市场。两份报告都认为中国经济的规模是推高上述相关系数的主要因素。但贸易并不是唯一的传播途径。亚洲国家间的金融关联度在逐年上升。随着中国日益成为投资的焦点，亚洲的金融周期是否将日渐脱离世界其他金融板块，找到自己的节奏？

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