一、别看指数。抓好股、躲雷股
下图是
2017
年
2
月
1
日到
2018
年
7
月
1
日期间中证指数的表现:
虽然指数下跌不到
14%
，但是个股的杀伤力远远大于大盘的平均跌幅。因为市场中绝大的数股票会跑输指数，很多股票莫名其妙就跌了一半。
A
股
3000
只个股在这段时间内的表现分布：
（
剔除
2016
年
11
月之后上市的新股，
）
如上图，
如果你的股票是
左边绿框里的
1200
多只
（占总量的
40%
），那么：
- 它们
至少下跌了
40%
；
（
100
元入市，剩
60
元）
-
其中
183
只下跌超过
60%
。
（
100
元入市，剩
40
元）
如果你的股票是
右边红框里的
65
只
（占股票总数
2%
）：
-
有
1
只涨幅超过
300%
；
4
只涨幅超过
200%
；
-
共
65
只股票涨幅超过
100%
。
（
100
元入市，变
200
元）
具体涨幅排名：
残酷的
“
一九定律
”
：
60
个赚钱
VS 1200
个亏损
VS 1700
中不溜秋。
问题来了：
怎么从沪深
3600
只股票中，抓到最牛的那
5%
，
同时避开表现差劲的50
%
？
二、选股池很多，券商研报值得深挖
大多数人的行为是每天泡论坛，刷新微信、刷微博，随机的看到一些股票呢。首先，消息可靠吗？谣言太多了。说话的人是谁，靠不靠谱。其次，这有一搭没一搭的，大海捞针，不就和随机选择差不多么。
券商每天发布的关于上市公司的研究报告对于股民来说是一个重要的选股的途径。由于研报都是用数据、行业前景、投资逻辑来分析一家上市公司，并且都是实名发表，比股市网红、黑嘴天天表演要靠谱的多。但是每天看上百篇研报又是一件非常繁琐、心累的苦差事。可以说没人能够长期坚持，除非他每天除了看研报什么事情也别干了。
时间拉回到
2017
年
5
月，中信建投在
4
月
19
日发布的一篇关于鲁西化工的研报引起了小明的兴趣。研报提到，
公司多产品价格高位推动净利创历史新高，预计
2017-2018
年
EPS
分别为
0.55
、
0.68
元，对应
PE
为
11X
、
9X
。
小明很兴奋，特地去查询了鲁西化工的日
K
线，发现该股只有
6
块钱，在去年
6
月份股价最低到过
4.3
，从底部上涨了不到
50%
，从周期类股波动幅度来看股价确实还在低位。由于公司单季盈利创历史新高，化工类股一旦业绩暴增，通常会持续很长时间，股价弹性会非常大，这个位置买入收益远远大于风险，可能还会有更大的惊喜。
（鲁西化工在随后的
8
个月内上涨了
200%
。）
下图，蓝色箭头是研报时间点：
涨幅榜上的牧原股份等股票也有同样的线索。
下图，蓝箭头是信号研报的时间点：
再例如
13
年到
15
年，
3
年涨了
60
倍的东方财富：
注意券商发布研报的时间点。不要说股票涨了你就会注意到，因为每天都有几百只股票上涨。大牛股跑出来，短线是靠概念炒作，长期涨肯定是硬逻辑，如果你玩不了击鼓传花接力游戏，就得看研报做功课，找到有干货、硬上涨逻辑的股。
有人说，券商研报里面有很多
“
灌水
”
、
“
凑数
”
、甚至恶意
“
钓鱼
”
研报。有些甚至是为了配合做市发出来的，用心可恶。
首先研报作为一个整体，其内容质量是相当高的。混有沙子没错，但瑕不掩瑜。我们挖掘研报，绝不是盲目轻信，而是一键大幅度缩小研究范围，从3600只股票中初步筛出100-200只股票加入票池，做进一步观察跟踪，做出交易策略后再动手。从而更精准、更轻松地获得α。
三、规模和效率问题
研报不是新鲜事物。每天新出的个股研究报告有
100-500
篇（数量随市场牛熊波动），一年
6
万篇左右。
下图是某一天的研报列表。这天有
362
篇。
假设看一篇研究报告花
5
分钟，包括阅读、查行业上下文数据、看
K
线图。一天
200
篇研报需要
1000
分钟也就是一个人花
16
个小时才能处理完。
为了挖出
300
篇中的
10
只好股，我们专门做了研报处理工具：
“
大过滤器
”
。它每天自动读取、分析当天的数百份研报，把最被分析师看好的
10
只股票拎出来，全过程只要
1
分钟。
它是这样工作的：
1
、分析研报文本，把用自然语言表述的关键信息结构化，例如
“2017-2019
年营收增速
150%”
、
“
目标价
30
元，对应现价
18
元
”
、
“2017-19
年
EPS
为
0.1
元、
0.2
元、
0.4
元，
PE
分别为
30X/15X/7.5X”
、
“
强烈推荐
”
等；
2
、选出符合条件的股票，自动摘选其研报关键内容，一键发送给客户；
3
、客户喝一杯咖啡的功夫看完。
举例说明。我们知道大
A
股从
2018
年初开始了单边调整，一直到现在。假设在
2017
年底，
12
月
26
日吧，我们决定在山顶购买股票。
买什么票呢？作为懒惰的股民，我想把研究股票的时间控制在每天半小时以内，剩下
9.5
个小时想干嘛就干嘛。
12
月
26
日收集到
119
篇研报：
筛选结果：
4
只研究员
“
强烈推荐
”
的股票
、2
只预期超强业绩增速的股票、
0
只被严重低估的股票。如下图：
可能是巧合，这四个今年居然全部都是正收益。
安车检测今年涨了
50%
，安井食品涨了
60%
，新城控股
-5%
，东方国信
0%
。而同期中证
500
指数是
-25%
。即使买了表现最差的新城控股并持有到现在，也跑赢了市场、跑赢95%的投资者。
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