华尔街目光齐聚香江。今年以来，高盛、摩根士丹利等国际投行罕见同步唱多中国资产，并集体调整仓位加大配置力度。在此背景下，港股市场迎来开门红，2025年开年以来，恒生指数与恒生科技指数分别累计上涨17.07%和31.14%，涨幅位居全球主要股指前列。
2月21日，港股高开高走，截至收盘，恒生指数涨幅达3.99%，恒生科技指数涨幅达6.53%，两大指数均创下3年新高。拉长时间来看，2025年以来，恒生指数和恒生科技指数涨幅分别达17.07%和31.14%，在全球各类资产中表现突出，位居前列。
与此同时，华尔街“唱多大军”持续扩容。其中，高盛在闭门会议中明确提出“中概互联网正处于低估时刻”，并预测到2025年底，MSCI中国指数的潜在涨幅将达到14%，乐观预期下涨幅甚至将达到28%。摩根士丹利也转向看多中国股市，预计MSCI中国指数有望再涨4%。
中国科技股的业绩也为港股的良好发展提供了支撑。2024年，中国科技股业绩反弹。2月20日晚，阿里巴巴发布2025财年第三季度报告，报告期内，营收2801.5亿元，同比增长8%；归母净利润为489.45亿元，同比增长239%
此外，从估值水平来看，即便股价持续大涨，港股相较全球主要市场仍处于“价值洼地”。Choice数据显示，2月20日，恒生指数PE（TTM）仅10.47，恒生科技指数PE（TTM）为26.51，而标普500、道琼斯、纳斯达克指数的PE（TTM）分别为28.10、32.42、46.09。
近日，摩根士丹利放弃了其此前对中国股市看空的观点，加入唱多之列。在最新研报中，该公司已将MSCI中国指数的评级从“低配”上调至了“平配”，并预计，到2025年底，MSCI中国指数将达到77点，较之前63点的目标位预测大幅上调。
摩根士丹利还将恒生中国企业指数的年底目标位从6970点上调至8600点，将恒生指数的年底目标位从19400点上调至24000点。对此，该公司表示，中国股票——尤其是离岸市场，发生了结构性的质变。
除了摩根士丹利外，今年以来，德银、高盛、瑞银等外资机构也纷纷“唱多”中国。其中，高盛将MSCI中国指数的12个月目标位从75点提高到85点，同时将沪深300指数的12个月目标位从4600点提升至4700点，并预测今年该指数有望实现14%的涨幅，乐观预期下涨幅甚至将达到28%。
这些外资机构不仅在口头上“唱多”，更是用真金白银表达对中国市场的信心。据中信证券研报统计，1月24日至2月13日，外资回流港股市场近130亿港元，且主要配置相对估值折价较高的科技和消费行业。
高盛研报也显示，中国在岸和离岸股票合计成为今年以来“名义净买入量最大的市场”，全球对冲基金一直在大幅买入中国股票。
以摩根大通为例，该公司在2024年年末持续增持港股。12月23日，摩根大通买入134.4万股顺丰控股H股，增持金额超过4600万港元。同日，摩根大通还买入了136.74万股潍柴动力H股，增持金额超过1600万港元。
与此同时，内资也在加速流入港股。2月21日，南向资金净买入140.35亿港元。其中，阿里巴巴-W、中芯国际、中国移动分别合计获净买入约62.54亿港元、10.87亿港元、7.97亿港元。
据Choice数据统计，年初至今南向资金共流入港股市场超2000亿港元。其中1月净流入1255.92亿港元，创下47个月新高。
在外资与内资的双重推动下，港股股价一路高歌猛进。
2月21日，港股高开高走，截至收盘，恒生指数涨幅达3.99%，恒生科技指数涨幅达6.53%，两大指数均创下3年新高。拉长时间来看，2025年以来，恒生指数和恒生科技指数涨幅分别达17.07%和31.14%，在全球各类资产中表现突出，位居前列。
“黑科技”
打破刻板印象
事实上，港股引得内外资频频加仓的背后离不开中国科技领域的重大突破。
春节前后，中国涌现了一大批惊艳全球的科技成果，比如DeepSeek-R1模型、在春晚跳舞的宇树机器人、为苹果手机服务的阿里QwenAI模型。其中，
DeepSeek更是成为当红炸子鸡，引发了全球投资者对于中国科技股的狂热看涨情绪。
比如，国金证券指出，港股领跑全球权益市场，背后本质驱动力之一是港股“AI含量”高，且AI相关的科技类资产较A股更具“辨识度”。
中泰国际也分析称，DeepSeek技术突破展示了中国在新兴科技领域的创新能力，有助局部增强外资对“中国创新”的信心，推动其重新评估中国科技企业的实际价值，尤其是提升恒生科技指数的估值中枢。
这些“黑科技”也引起了全球资本的重视。高盛表示，广泛的AI采用可以在下一个十年内，将中国企业每年每股收益提高2.5%，增长前景改善和信心提升或将中国股市的公允估值提高15%-20%，并可能带来超过2000亿美元的资金流入。
德意志银行将DeepSeek称为中国的“斯普特尼克”时刻，其认为DeepSeek的崛起将推动中国的知识产权得到认可，且带动的中国资产重估
除了AI驱动预期之外，2024年度，中国科技股的业绩或也将迎来反弹。2月20日，阿里巴巴集团发布2024年四季度业绩，报告期内，营业收入达2801.5亿元人民币，同比增长8%，归母净利润为489.45亿元，同比增长239%。
不仅如此，阿里管理层在电话会议中释放出更多与AI投入有关的信号。吴泳铭表示，未来三年可能是阿里巴巴历史上云业务建设周期最大、最集中的三年，投入预计将超越过去十年的总和。
随后，高盛、汇丰、摩根大通、大和证券和花旗银行等多家机构纷纷上调其股价。其中，高盛表示，阿里巴巴在人工智能相关资本支出方面，管理层给出的指引超出市场预期。基于此，高盛将阿里巴巴美股目标价从117美元上调至160美元，港股目标价从114港元上调至156港元。
同时，B站也公布了四季度业绩，报告期内，该公司实现营收77.3亿元，上年同期营收63.5亿元，市场预期营收76.39亿元。调整后净利润及美国会计准则下的净利润分别为4.5亿元及近8900万元，实现全面利润转正。
