【安信环保公用】『*ST煤气』业绩抢眼，蜕变可期，A股唯一煤层气标的价值闪耀，继续推荐！

事件：据公司2016年业绩快报 ，2016年公司实现营业收入12.5亿元，同比下降18.40%，归母净利润3.84亿元，同比增长45.5%。据公司2017年一季度业绩预告，公司归母净利润7200万元-7800万元，较上年同期重组后水平增长461%-507%。

点评：2016年快报业绩超预告业绩3.75亿元的上限，超预期，表现抢眼。2016年受宏观经济下行，下游天然气降价及LNG价格偏低等影响，公司销售煤层气量价双降，营业收入降低；同时公司加强成本控制，收到煤层气销售补贴及退税资金等经常性损益，公司净利润同比有较大幅度增长。根据晋煤集团做出的业绩承诺：蓝焰煤层气2016年-2018 年扣非后归母净利润分别不低于3.5亿元、5.32亿元、6.87亿元。预计蓝焰煤层气将超额完成2016年承诺业绩。

A股稀缺的煤层气标的，盈利能力突出：公司完成资产置换后，公司转型为煤层气开采及煤矿瓦斯治理企业，晋煤集团成为公司控股股东。公司旗下子公司蓝焰煤层气为国内煤层气龙头。随着输气管网不断完善，蓝焰有望降低煤层气产气的排空率，“胡底－固县”线已于2016年12月连通，预计增加输气量30万方/日，“端氏—晋城—博爱煤层气输气”扩容和与国新能源管网联接未来有望合计增加输气量60万方/日，公司销气量有望进一步提升，未来业绩有望实现高增长。今年一季度预告业绩实现大幅增长，公司即将实现蜕变。

区域优势明显：公司所在的山西沁水盆地为全国最大的煤层气产业基地，煤层气储量丰富，煤矿企业瓦斯治理需求巨大。中央已将煤层气矿权审批下放至山西省，蓝焰部分业务来自晋煤旗下煤矿，同时晋煤帮助蓝焰申请气矿权，可有效解决长期困扰行业发展的煤权与气权重叠问题。

晋煤入主带来平台优势：晋煤集团为山西七大国有煤炭集团之一，蓝焰煤层气有望在晋煤平台的基础上获取更多采气权。资本市场运作已经成为山西国企改革的硬性要求之一，在省政府大力督促下，作为晋煤旗下唯一上市平台，公司未来资本运作值得期待。

风险提示：配套融资进度不及预期，优惠补贴政策变化不及预期。

公司一直是我们持续跟踪的标的，也是团队公用事业核心组合标的，继续推荐！

2017/03/13公司深度报告: *ST煤气：“蓝焰”中闪耀着希望，稀缺的煤层气标的。http://dwz.cn/5xhDd7