▍来源：赛柏蓝 作者:小智
我国十几家具有影响力的区域药商2017年半年业绩均水落石出，总体而言表现良好，经受住了“两票制”的压力，不少企业展示了良好的增长能力。
14家区域药商合计同比增长率为12.24%，超过了国控9.10%的增速，在全国各地“两票制”执行的如火如荼的背景下能取得同比两位数百分比的增长实属难得。
但是大多数企业是通过并购公司合并业务报表实现的增长，而非真正内源性的增长。
不管如何，医药商业尤其是批发分销行业拼的就是规模效益，买买买也不失为是一种最为直接的扩大市场规模的方式。
▍14家区域药商批发分销收入不敌国控一家，但成长势头强劲
尽管区域药商2017年上半年大多实现了较好的成长性，但与全国性药商如国控、华润、上药的营销网络业务覆盖和市场规模不可同日而语。
这14家区域药商商业合计收入仅相当于国控一家公司的83.33%，但是与2016年不足75%相比也有较大幅度提高。（编者注，详见本平台4月24日文章《数据全公开，快看15家药商哪家强》，当时统计的15家公司仅为国控一家的75%。）
14家区域药商与国控2017年1-6月基本业绩情况对比如下表：
注：数据来源于各公司上市半年报，供参考。以2017年1-6月区域药商的商业收入大小排序。❉表示未有分拆数据，统计报告期总体毛利。
从表中数据可以看出14家区域药商合计同比增长率为12.24%，超过了国控9.10%的增速，在全国各地“两票制”执行的如火如荼的背景下能取得同比两位数百分比的增长实属难得。
2017年商业同比增长在20%以上的有6家，润达医疗和瑞康医药更是增长50%以上，其中润达医疗接近翻倍的增长。下降的仅有人民同泰和国药一致两家。
▍买买买，就是这些药商业绩增长的基因密码
与全国性药商拼网络覆盖广度、比规模效应区域药商难言优势。从业务网络覆盖来看，全国性药商的业务基本覆盖了全国31个省市，而区域性药商基本业务范围都“偏安一隅”。
从规模来看，全国性大药商一家抵得上10多家区域药商的规模，区域药商难以“望其项背”。
14家区域药商主要业务覆盖主要省份情况如下表：
注：来源于公开信息整理，供参考。
但是区域药商通过资本并购也能在“两票制”的大棒下、全国几家千亿大药商巨头的夹缝中寻找做大做强的机会，在区域成为地方强势龙头。不少区域药商已经开始这样做了，这不，好几个区域药商都通过不断的并购实现了业绩的快速增长。
润达医疗
截至目前，公司通过设立及并购共有子公司近30家。仅2017年上半年，公司通过股权收购及投资合作等方式，控股了北京东南等公司，同时对济南润达等子公司进行了增资，参股了广西柳润等公司。此外，还筹划非公开发行股份及支付现金收购瑞莱生物100%股权。
瑞康医药
瑞康医药立足于山东，已形成对全国的燎原之势。目前，企业合计并购的公司超过50家。公司通过并购整合与战略性合作相结合的方式加速市场布局。其中，对2017年上半年业绩增长具有较大影响的并购子公司有厦门嘉昊医疗设备有限公司、厦门普昕生物技术有限公司、云南金江源科技有限公司、海口倍力曼贸易有限公司等10余家公司。
嘉事堂
通过并购的方式，嘉事堂向建立全国医药销售网络不断迈进。自2014年以来，公司陆续将广州嘉事百洲医疗器械有限公司、广州嘉事怡核医疗科技有限公司、上海嘉事嘉意医疗器械有限公司、浙江嘉事杰博医疗器械有限公司、四川嘉事馨顺和医疗器械有限公司、重庆嘉事臻跃医疗器械有限公司、深圳市贝来达科技有限公司等公司收入囊中。
同济堂
同济堂通过设立并购产业基金、发行债券等多种方式筹集资金加快整合与扩张并向上下游延伸。目前，企业医药分销业务已拓展至北京、江苏、安徽、江西等省份，并积极寻求收购兼并其他医药流通企业机会。同济堂众多的子公司，如同济堂医药有限公司、新疆乐活果蔬饮品有限公司、乌鲁木齐神内生物制品有限公司、新疆啤酒花房地产开发有限公司、阿拉山口啤酒花有限责任公司、新疆同济堂丝路医药有限公司等，其中不少是通过并购而得。
▍并购后如何实现经济效益？是这些企业需要考虑的
近几年，外企从中国撤退、裁员的相关的消息经常曝出，之前更多的是制药企业及研发中心。
在今年的7月份更有消息传出跨国药企康德乐要将中国区的分销业务作价人民币100亿元左右出售。
当初，康德乐在中国分销业务的快速增长就是通过买买买快速发展的。康德乐中国在2007年起，加快了在中国的业务扩张，以并购为主的方式先后在湖北、重庆、成都、无锡、宁波、深圳、大连、广州、天津等数十个城市的完成布点。
截至目前虽然仍无新的进展爆出，但是要将这板块的业务出售已是确定的事实。
康德乐之所以要退出中国分销业务，据专家分析认为此前其在中国收购的多为医药批发企业，2016年“两票制”开启后，企业的批发业务承压，对于中国医改政策的走向难以摸透，因此考虑剥离中国该项业务。
同样地，我国国内的这些区域药商也需要反思通过并购的方式快速做大市场可能面临的风险。这些区域药商通过并购的方式，实现业务规模的快速增长，但是在经营的过程中各地市有一致性也存在差异性。
因此，公司需要根据各区域特点及时调整，积极应对跨区域经营的考验，警惕、防止只是增收不增利，甚至让企业处于净利下滑乃至亏损的境地。
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