2024年11月14日，有关上证180指数编制方案的优化调整引起了市场广泛关注。此次调整旨在通过一系列科学合理的措施，进一步提升该指数的代表性、均衡性和可投资性，更好地适应市场环境。
上证180指数简介
上证180指数（000010）发布于2002年7月1日，属上海证券交易所早期发布的指数之一，由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，旨在反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。指数基日以来至今，累计收益163%，年化收益4.5%；全收益指数累计收益311%，年化收益6.7%，分红带来的收益约占一半比例。我国第一支指数基金是华安上证180指数增强型证券投资基金，跟踪标的就是上证180指数，可以说上证180指数是我国开启指数化投资时代的先锋指数。（数据来源：上海证券交易所，2002/6/28-2024/10/31）
上证180指数首次优化编制方案
上证180指数以打造“一键配置沪市核心资产”的标签为目标，首次优化编制方案是为了更好地适应不断变化的市场环境。上证180指数新版编制方案吸收学习了中证A500、沪深300等规模指数的编制规则，优化方向主要包括以下内容：
资料来源：上海证券交易所
首先，新增ESG（环境、社会和治理）负面剔除条件。选样过程中新增“剔除ESG评价结果位于C及C以下的证券”负面剔除条件，更加强调上证180指数样本质地。ESG筛选体现了对可持续发展的重视，使指数更加符合国际投资趋势。
其次，采用“流动性筛选+市值选样”方法。在日均成交金额排名前90%的证券中选取总市值排名位于前180名的证券作为指数样本。该方法客观简单、应用范围广、市场接受度高，是现行规模指数（如沪深300、中证500等）的通用选样方法，能够进一步提升指数市值覆盖度，增强表征性。
再次，新增个股及前五大样本权重上限。新增“单个样本权重不超过10%，前五大样本权重不超过40%”，能够有效避免单个或少量股票对指数表现造成过大影响，提升指数的均衡性和稳定性。
最后，增设行业中性条件。在指数权重加权时，上证180指数的行业样本一级行业权重占比与样本空间相应行业自由流通市值占比保持一致。上证180指数从行业层面讲与上海证券市场保持一致，提升其行业代表性。
优化后的上证180指数再现新活力
优化后的指数保持并提升了上证180指数对于上海市场的覆盖度和代表性。按照原编制规则，上证180指数覆盖沪市市值的62%，营业收入的64%，分红的75%，净利润的82%。按照新的指数方案测算，与原有指数的重合度较高，重合的成分股有162个，重合的权重超过80%。这意味着调整方案的实施难度较低，不会对市场造成剧烈波动，同时也为相关基金产品的平稳过渡提供了保障。优化后的指数样本对沪市市值覆盖度提升至65%，进一步增强了上证180指数对上海证券市场的表征性。
数据来源：上海证券交易所、公司2023年报
上证180指数成分股的行业变迁见证了中国新经济的变化与崛起，金融地产、公用事业、资源品等传统行业权重显著下降，医药、TMT、高端制造等新质生产力含量显著上升，180指数在新经济时代迸发新的活力。
数据来源：上海证券交易所，截至2023年底
此次调整提升180指数科技成长行业权重，代表新质生产力发展方向。从权重分布来看，优化后的指数有效降低金融行业、主要消费、公用事业、能源等传统行业权重占比，以信息技术、医药卫生、工业、可选消费为代表的新质生产力所在行业权重明显提升，且科创板所占权重显著高于调整前上证180指数。在行业中性的规则下，180指数得以紧跟时代变迁，从行业层面和沪市保持一致。
数据来源：上海证券交易所，截至2024年10月底
上证180指数长期收益高于标普500，方案调整后指数历史收益进一步改善。根据测算结果，优化前的上证180指数近20年累计收益247%,年化收益6.6%；全收益指数累计收益441%，年化收益9.1%，战胜了同期标普500指数（年化收益8.3%）。优化后上证180指数年化收益提升超过1%，这不仅反映了上证180指数优化对于历史收益的改善，也增强了其作为投资工具的吸引力。（数据来源：上海证券交易所、彭博，2004/10/31-2024/10/31）
总之，上证180指数编制方案的优化是基于市场发展和投资需求的一次重要优化调整，更能体现其“一键配置沪市核心资产”标签。优化后的指数在保持上证180指数大盘蓝筹特点的同时，进一步提升了对于上海市场的覆盖度和代表性，代表了我国经济新质生产力的发展方向。在未来，这一优化有望吸引更多国内外投资者的关注，推动资本市场健康有序发展。
据上海证券交易所数据，截至2024年10月底，已有5只基于该指数的基金产品问世，总规模达到222亿元。其中规模最大的为华安上证180ETF（510180），达213亿元。华安上证180ETF于2006年4月13日成立，也是上海证券交易所上市的第2只ETF，成立至今净值收益达339.5%。（截至2024年基金三季报）随着国内指数化投资进一步发展，必将吸引更多投资者通过投资上证180指数共享投资新机遇。
风险提示：本文所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此文中所提及的任何证券的建议。本文并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本文非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错误和疏忽承担法律责任。投资者购买本公司旗下的产品时，应该认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。以上观点是基于目前市场情况分析得出，可能随市场变化而变更，仅供投资者了解当前市场，不作为任何具体的建议或保证。
（免责声明：投资有风险，请谨慎投资。该文稿不代表中国基金报观点，不构成任何投资建议。）
长按识别二维码，关注中国基金报
版权声明：
《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。
授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）
