作者：韬略哥
来源：财经韬略（ID： tttmoney8）
最近的阿里巴巴用屋漏偏逢连夜雨来形容真的是一点都不为过。
在“幸运的”第二次入选美国贸易代表办公室评选的恶名市场“名录”之后，阿里巴巴管理层的二当家又被爆出准备“抛弃”一部分其所持有的阿里巴巴股份。
根据阿里巴巴集团日前提交的SEC文件显示，蔡崇信旗下的Joe和Clara Tsai基金会，及与他有关联的Parufam Limited、MFG II Ltd.，将依照1934年“证券交易法”第10b5-1条修订条款的预先安排的股票出售计划进行减持。（SEC规则10b5-1条款允许公司高管和董事采用书面的预先安排好的股票交易计划，以满足承诺和财富规划要求，它要求减持者在较长时间内进行股票出售，以减少任何市场影响，避免引发市场担忧。）
上述计划允许蔡崇信在2017年10月前出售大约650万股股票。这些股权占蔡崇信实益所有权（beneficial ownership）的8%左右。
来源，美国证券交易委员会SEC文件
根据今年3月份的股权报告，蔡崇信是阿里管理层中持股比重仅次于马云的二当家，其一共持有3.2%的阿里巴巴股份，按照最近的股价计算市值约70.12亿美元。本次蔡崇信抛售计划书中披露的650万股，实际价值5.6亿美元左右。
蔡先生的减持行为要是放到我们A股里应该算不上大事，因为我们A股的股东们喜欢玩的是趁人不备，释放利好，哄抬股价，然后清仓式减持。蔡崇信先生一共才减持不到（其持股比例的）10%，而且提前许久公布，这真的有点“小儿科”。
不过，事物的背后往往并不是看上去那么简单。蔡崇信先生减持行为的背后是2016年以来一连串重要股东的减持。小编按照时间顺序帮大家捋一下：
（1）2016年6月1日，阿里巴巴第一大股东软银发公告称，计划抛售价值不少于79亿美元的阿里巴巴股份。6月2日，软银又称将再套现10亿，合计要出售89亿美元的阿里股份。这是软银投资阿里巴巴16年来首次减持。
（2）在大股东公告减持之后，据媒体报道二股东雅虎似乎也在磨刀霍霍，有意行减持之举。
（3）2016年8月20日，SEC文件显示马云及其家族将依据10b5-1条例在未来一年内减持990万股阿里股票，相当于马云所持阿里股权的约5%。当时按照96.86美元的股价估计，990万股市值超过9亿美元。（马云的减持流程和蔡崇信这次几乎一样）
（4）2016年12月29日，外媒报道，俄罗斯亿万富翁阿利舍尔·乌斯马诺夫表示，他旗下的USM控股公司已抛售了所持全部的阿里巴巴股票。
这是什么节奏？难不成阿里巴巴的经营除了什么问题？
小编在查阅了阿里的最新季度财报后没有发现阿里的业务出现了什么问题。
根据财报显示，阿里巴巴集团第三季度营收为人民币342.92亿元（约合51.42亿美元），较上年同期增长55%；阿里巴巴集团第三季度净利润为人民币70.75亿元 （约合10.61亿美元），较上年同期下滑69%。（阿里2015年第二和第三季度利润的暴增则是因为剥离阿里影业带来的资产处置收益和重新评估持有阿里健康的资产收益。）基于非美国通用会计准则，净利润为人民币129.49亿元(约合19.42亿美元)，同比增长41%。
而且分拆来看，阿里看重的云业务和大娱乐业务都有着突出的表现：
来自云计算的营收为人民币14.93亿元（约合2.24亿美元），较上年同期增长130%；来自数字媒体和娱乐的营收为人民币36.08亿元（约合5.41亿美元），较上年同期增长302%；来自主动创新和其他业务的营收为人民币6.98亿元（约合1.04亿美元），较上年同期增长78%。
要是我们再把2016年双十一创造出的1207亿的成交额算进去的话，阿里今年业绩表现应该会是比较出色的。
如果说财报数据背后隐藏着什么不可告人的秘密，那么股价往往会说实话，韬略哥在查阅了阿里的股价之后发现，除了软银抛出大手笔减持预案的当天，阿里股价大幅下挫，其余时间阿里股价的走势基本上和中概股整体相一致。
阿里巴巴股价走势
作为在美国上市的中概股代表，网易的股价和阿里类似走势，都是在11月左右开始进入跌势
扒到这里，小编认为上述重要股东们的减持行为和阿里的业绩本身或许并没有太大关系，那么他们究竟为何减持呢？
其实如果把减持仅仅看作是一种不带有感情色彩的交易的话，那么减持本不需要什么理由，只要买的合法，卖的也合法即可，可恰恰一般我们在分析公司的时候常常会有一种心理，就是觉得股东会把自己的财富和公司的前景相关联，增持就意味着看好，减持就意味着不好看。（韬略哥也常常把这种关联看得很重要），但其实理性的分析下，重要股东如果自身难保或者真的有非减持不可的刚性需求，那么减持了也就减持了，和公司的基本面没有牵连。
对于阿里的重要股东来说，从公开资料可以得知基本上都属于非减持不可类型的。
首先说软银。软银的孙正义向来以敢赌敢博著称，尽管收获不菲，但是代价也很昂贵的，软银的搏出位让软银自身积攒了大量债务。对孙正义来说，只靠自身造血是不能够有效支撑起自己的梦想的，所以他必须从阿里，Supercell等等已经可以摘取果实的树上摘果子，这样他才能有钱来喂养那些急需营养的枝条，比如软银攒钱买ARM，收购美国运营商Sprint等等。最近，孙正义和特朗普打得火热，又准备豪掷500亿美元在美国做点事。
对软银来说，可能随时都需要钱。
雅虎方面，就更不用说了，从当初互联网行业的天之骄子到如今落得砸锅卖铁。梅耶尔出任雅虎CEO以来，除了几笔不痛不痒的并购以外，并没有给雅虎带来什么实质性的改变。困难重重的雅虎目前手中最值钱的东西可能已经不是搜索业务和广告服务，而是阿里的股份。所以，小编认为混到这幅田地的雅虎，卖阿里股票只是时间问题。
对俄罗斯富豪阿利舍尔·乌斯马诺夫来说，减持行为就更为纯碎了，他自己曾经说过：
2015年底，乌斯马诺夫开始抛售手中的阿里巴巴股票，并将此举解释为，对阿里巴巴的投资为“金融投资”而非“战略投资”。“我们以较高的价格出售了阿里巴巴股份，获得了5-6倍的收益。”对于近日的抛售行为，他在接受俄罗斯视频道采访时并未说明原因。
俄罗斯人够耿直，瓜熟了，该摘就摘，还等啥？
最值得说的应该是马云和蔡崇信，阿里对他们来说那可真是亲儿子，一手带大的。他们怎么也减持呢？
这个问题其实早在阿里赴美上市前，马云和蔡崇信就有过公开回应：
2014年4月25日，马云和蔡崇信一起宣布，将成立个人公益信托基金，基金将着力环境、医疗、教育和文化领域。该基金来源于他们在阿里巴巴集团拥有的期权，总体规模为阿里巴巴集团总股本的2%。
当时此项承诺宣布后，比尔·盖茨对此评价说，“马云先生和蔡崇信先生的慷慨和领导能力，以及他们所树立的榜样，在中国公益事业不断发展的这个关键时刻，将会带来极大的示范效应”。2015年度比尔·盖茨12次减持所持的微软股票，所获资金绝大部分投入到比尔及梅琳达·盖茨基金会。
不过除了公德心，马云和蔡崇信也不是没有“私心”的。对于财富的配置来说，从相对低回报的地方配置到前景和效益可能更大的资产这是很自然的事情，而且当下世界经济处于一个比较复杂的时期，谁也不知道未来哪里会成为新的风口，所以“广撒网，多布局”就成为巨富们时下不得已而为之的选择。
最后，小编想说阿里巴巴在国内互联网行业的地位仍然超然，应该说目前对阿里而言除了社交环节的缺位（天然匮乏社交基因），在电商包括物流，泛娱乐（优酷土豆、阿里影业、阿里音乐），金融（天弘基金、支付宝等），健康（阿里健康），云服务等等诸多领域都是极具竞争力的。短期之内，随着腾讯和阿里生态圈不断重叠，两者的竞争可能会日益激烈，但商业史上真正能够产生颠覆性影响的向来是“第三者”（雅虎和谷歌你死我活的时候，Facebook才是颠覆者），所以阿里也好，腾讯也罢，有焦虑症都是正常的，能投点就多投点，毕竟颠覆者出现在自己内部总比出现在外部打自己一个措手不及强！
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