黄秋莲多年来，为鸿海打造一个跨越全球的转投资架构， 鸿海竞争力的秘密，和这家公司的财务制度大有关系。
新台币1686亿元！这是2015年，鸿海总财务长黄秋莲负责管理的鸿海关系企业，一年税后净利的总和数字。
摊开鸿海2015年的财报，鸿海公司最赚钱的两家公司位于开曼群岛（Cayman）的远东富士康（Foxconn（Far East）Ltd），和另一家关系企业Best Behaviour Holding Ltd，一年的税后净利相加，高达1428亿元，营收却只有16亿元。这两家公司的税后净利，远高于鸿海在中国的任何一家关系企业。
鸿海年报后，详细列出了692家关系企业的营收和获利，中华征信所把鸿海集团具有控制力的其他公司加入，全集团的关系企业总数高达841家。这群关系企业就像一张横跨全球的网络，透过总财务长黄秋莲设计的转投资架构，变成一个巨大的平台，让各路英雄好汉在上面施展身手，要看懂鸿海的竞争力，就要先看懂这个平台。
一：公司多，筑法律防火墙
维京群岛即设有137家公司
鸿海集团从非洲的安哥拉，到亚洲的文莱都有关系企业；分布也很特别，鸿海关系企业设立最多的国家是中国，有274家，但第二多的国家，竟是位于加勒比海的英属维尔京群岛，高达137家。
去年鸿海一则调整海外投资架构的重大讯息，就能让一般人了解鸿海如何运作这套关系企业网。讯息中说明，为了投资位于中国的富葵精密等7家公司，鸿海的资金先从位于开曼的子公司远东富士康出发，再透过投资位于维京群岛、巴哈马、香港的子公司，经过4、5层架构，鸿海的钱才进到被投资公司。
二：平台多，集结各路好汉
多数百分百投资，利润仍能回馈
中华征信所整理出的鸿海集团结构图，厚达32页，为什么郭台铭和黄秋莲为鸿海设计出这么复杂的转投资结构？
背后有精细的商业规画。一位熟悉科技业的律师观察，鸿海早期发展时，会遇到各种专利官司，如果打输了，公司可能被告到破产。他解释，「在英美法里，如果由法人代表出任公司的负责人，最多把被告公司被告到破产，要向上一层投资公司求偿很难，要向上上一层投资公司求偿，更难，在转投资关系表里，距离愈远成功机率愈低」。
因此，在鸿海的关系企业结构里，郭台铭只出任鸿海的董事长，鸿海的转投资公司也常用指派法人代表的方式任命董事长，这种方法等于建构起一道法律防火墙，隔绝鸿海在全球征战的法律风险，一场官司就算输了，也不会对公司的获利有太大影响。
台湾财务报导准则委员会主任委员、台大会计系教授刘启群「这有税，还有法律隔离风险的意涵在里面，也可能有经营方面的原因，」他分析，如河南郑州提供投资优惠，鸿海就可能在郑州新设一家公司。刘启群也解释，成立新公司，也可以让原有干部外派出去，独当一面，有激励员工的效果。
各关系公司的持股比率是观察的关键，「从投资观点分析，我们最怕那种复杂交叉持股的集团企业」刘启群解释，鸿海虽然转投资架构复杂，但是每一层转投资，多半都是由母公司百分之百持股，「结构算是干净」他分析，鸿海合并报表内的非控制权益也不高，显示大部分获利都会回馈给母公司股东，这能降低投资者对大股东图利自己的疑虑。
黄秋莲的重要性可想而知，鸿海的子公司大部分都由公司百分之百持股掌控，她担任多家控股子公司董事，这些公司的金流、布局，都在她脑海里，也才能当得起鸿海钱妈妈的名号。鸿海能建立庞大的平台，也靠总公司能在关键时出手投资，为鸿海骑兵团征战世界舞台提供军火。
例子之一是设备采购，鸿海各事业部的技术委员会采购设备时，都要统一向总公司申报，一方面是发挥规模优势，由总公司统一采购议价，另一方面，关键资金的运用大权，还是握在总部手里。而且，鸿海子公司大部分都由总公司百分之百持股，投资赚钱，大部分利润还是会回到鸿海财报上。黄秋莲不只是控制资金流向的关键人物，鸿海还能透过财务部门的报表，清楚显示各公司的绩效，做论功行赏的基础，鸿海总财务部的角色，有如打分数的评审，鸿海总财务部的员工，会在各厂区频繁穿梭，了解各公司状况。为了争表现，各事业部门内部竞争激烈，甚至连尾牙表演，都有团队前一晚熬夜排练，争夺名次。
但是，为了赚钱，各部门也会彼此合作。例如，鸿海投资香港手机租借商芒果国际，先跟夏普合作，由夏普提供手机，现在也和夏普在日本合作布局，在东京奥运会时，要大幅扩张在日本影响力。每家关系企业既合作又竞争，就是为了交成绩单时能拿到好成绩。
在鸿海总财务处操作下，鸿海的现金流相当强劲。刘启群分析，鸿海财报的最大特色在流动资产和负债，应收及应付帐款上，在台湾，少有公司这三项数字占总资产比率比鸿海还高。鸿海一六年年报中的应付帐款高达6100多亿元，是公司整体负债及权益的27%，「这六千多亿元是不用付利息的钱」他分析，「针对应收与应付款项支付之时间落差，也是企业提升净利之方法」。
三：现金多，财务操作更灵活
随时能出手投资 随时能洽谈并购
「集团总财务部能做的事很多」刘启群分析，像管控对客户的授信额度，控制整个集团的汇率风险，总财务部都能集合数百家子公司的力量，黄秋莲即使只是在收付账款的时间上做调整，都能影响这家公司的现金流状况。
另一个特色是，鸿海的流动资产占总资产比率高达77%，在年报中，鸿海流动资产高达1.78兆元，现金高达6500亿元。有这么多现金，等于随时能出手并购，也因此，黄秋莲才有本钱支持鸿海开辟多个战场，从印度、广州，一路谈到美国投资。「对鸿海之策略布局而言，绝对是非常重要之优势与加分」，刘启群观察。
在鸿海，一些重要的财务信息，却鲜少对外公开，许多分析师直言，鸿海年报无法提供足够信息做投资参考。譬如，鸿海主要的营业项目包括制造手机、PC、服务器等，在国外，其他公司会揭露各个事业别的营运状况、可能风险，但在鸿海，光是手机营收占比就鲜少揭露。
一位研究部门主管坦言，鸿海各事业部的营收发展，「是按照财务模型推估出来的」，再用自己推算出的数字，旁敲侧击，推估鸿海业务可能的发展现况。少了这个关键数字，即使鸿海揭露600页年报资料，也难以判断公司未来营运发展的方向和机会。
一位代表荷兰退休基金的律师费杰瑞接受本刊采访时就表示，他们是鸿海投资人。两年前，他就曾飞到台湾，希望和鸿海高阶主管对话，「我们要的是有可持续性的长期投资标的」，他说，公司必须要能和投资人讨论未来的经营风险和机会，不只是揭露过去的财务数字，否则也不一定会持续投资。
「公司如果认为业务数字是机密，也没有关系」，他表示，可以用更弹性的方法，如事前沟通策略，策略达成后再揭露细节，最重要的是，公司必须愿意持续和投资人沟通机会和风险，才能让投资人相信公司的长期投资价值。
刘启群分析，虽然鸿海的信息揭露尚符合法规，「但理论上，若分析师的信息需求未能满足，分析师都无法充分掌握鸿海相关之细节，即隐含鸿海集团之信息揭露仍存有信息缺口」，他认为，「占整体营收之比率超过10%的营业项目，就算重大」。
东芝拉抬聘金 郭董大喊真心诚意
鸿海广州增城10.5代线昨（1）日风光动土，但市场却已开始担心，会否演出產能过剩的情况。针对这点，董事长郭台铭倒是一点都不担心，甚至自信地说：「10.5代线还没等到2019年量產，產能可能都被订光了！」
日本大厂东芝（TOSHIBA）爆财务困境，只好将摇钱树半导体事业拿出来拆售，昨日人在广州增城忙着新面板厂动土的郭台铭，也不忘向东芝招手，直说「我有十足的信心和百分百的诚意，还有经营夏普的实绩做后盾。」言下之意，东芝想嫁、选郭董就对了。
东芝出售半导体业在科技圈引发关注，昨天再传东芝愿意全权出售整个业务。不过，整事业部估值喊价由先前外传的1.5兆日圆，拉抬至2至2.5兆日圆，一口气涨了3至6成。
“我们有夏普经验，如果把东芝交给我们，作为东芝的用户、伙伴，我们会协助他们经营，注入资金以及很多元素，让他们产品卖到全球各地，甚至我们会邀请他们来中国盖厂，他们可以把核心技术留在日本。”郭台铭对包括第一财经记者在内的媒体表示。
至于洽购最后是否能落实，郭台铭表示，两者合并不存在竞争与市占率问题，但随后补充“合作看缘分，我们很有诚意”。
另外，郭台铭针对面板指出，在產能过剩的状况下，大家未来做的不仅是量的比较，还是质的比较，好比手机，高阶的不够卖，中低阶剩一堆，未来面板也会走上这条路。更何况10.5代线量產之后，8K面板势必会掀起新一波的產业革命，遑论未来8K除了做电视，还可用在健康、教育、车联网、手术医疗、安控、智能家居等不同的领域。
郭台铭挂保证，广州增城的10.5代线產能很快就会被订光，未来不排除还会在大陆再盖其他的新厂，以充分掌握迈向IoT时代最重要的战略物资8K面板。
为了替这条10.5代线增光，郭台铭全球飞透透，就连动土仪式前一天，也不得閒，前二日还急飞美国，但一到场，他就捎来好消息，透露包括美国玻璃大厂康宁、日亚化、思科都同意来广州，共同打造制造基地。
郭董登高一呼，果然不同凡响，郭董浩浩荡荡带来了上百多家供应链大厂，除了旗下京鼎、天钰、荣创、群创、阳程外，国内设备厂亚翔、汉唐、帆宣也都探水温，其他包括Nikon、思科、康宁、默克集团（Merck）等国际大厂也都派员前来，且全数都是董总、社长的高阶贵宾，昨日的增城可说是「冠盖云集」。
来源：财讯双周刊、工商时报
直击CES 2017 | 全品类消费电子显示科技最全报道！看这一篇就够了
2017年1月 CINNO Research 全球液晶电视面板月度出货排名
权威发布 | CINNOResearch 2016年全球电视面板供应商排行榜
权威发布 | CINNOResearch 2016年全球智能机面板供应商排行榜 No.1 三星
总投资610亿夏普广州10.5代IGZO面板项目签约！鸿海牢牢把控夏普超大屏电视龙头地位
2016年全球AMOLED手机面板出货3.7亿片 同比大增41.2% 2017年增速不减
鸿海帝国万亿钱粮兵马由她调度 台湾首富大掌柜让郭台铭信任三十年的秘密
康宁专访 | 超大尺寸电视增长快速 液晶依然是主流；看好玻璃导光板市场前景
全球未来或有十座10.5/11代液晶面板超级大工厂 六座在中国！
深度掌握产业脉动，更多行业研究报告敬请致电 021-34647873
