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互联网大会上,透露了接下来多层次资本市场的改革路径

五道口金融沙龙  · 公众号  ·  · 2019-10-21 18:16

正文


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五道口金融沙龙 是鸿儒金融教育基金会 联合五道口校友企业直接资本、酒金会共同举办 的公益性金融教育沙龙。沙龙已成功举办三十期, 邀请金融学术届和业界的专家作为演讲嘉宾,分享传播金融知识和洞见,搭建合作共赢的平台。


北京市鸿儒金融教育基金会 (简称鸿儒基金会,原刘鸿儒金融教育基金会), 由中国人民银行研究生部校友发起, 于2006年成立 ,是北京市社会科学界联合会主管、北京市民政局注册的非公募基金会。 鸿儒基金会 致力于“教育、智库、公益”,推动中国金融的改革、创新和发展。2011年和2016年两度荣获北京市 “4A级社会组织”称号。

导读



近期证监会高层频繁出现大谈改革,从他们的讲话中也可以对未来一段时间的改革重点有所预期。

尤其是在10月20日召开的互联网大会上,证监会副主席李超透露了 接下来多层次资本市场的改革路径。

◎来源 | 全景财经(p5w2012)


10月20日,证监会副主席李超在参加第六届世界互联网大会时发表了名为《深化资本市场改革 服务数字经济发展》的讲话,其中谈及了在畅通科技创新与资本市场对接渠道方面,监管部门酝酿的改革举措。



包括了:


1、 充分发挥科创板的试验田作用。 出台再融资、分拆上市等制度规则,细化红筹企业上市有关安排。



2、 加快创业板改革。 推进创业板改革并试点注册制,完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度。


3、 深化新三板改革。 通过完善分层管理、改进交易机制、优化投资者适当性要求等,改善市场流动性水平,提升投融资功能。


4、 推动完善创业投资支持政策。 健全私募投资基金管理法规制度,进一步完善资本市场服务创业投资的相关鼓励政策。


5、 着力构建高质量中介服务体系。


其中,有关于 “推进创业板改革并试点注册制,进一步增强对创新创业企业的制度包容性” 引发市场广泛关注。市场普遍认为,叠加的政策支持,将助力创业板短期内有良好表现。



五方面推进资本市场支持科创改革


李超表示,证监会已制定了全面深化资本市场改革总体方案,下一步将按照“稳中求进、做好协调、能办快办”的原则,加快推动落实落地。在支持科技创新方面,将紧紧抓住多层次市场体系和服务体系建设这条主线,进一步完善制度机制安排,畅通科技创新与资本市场对接渠道,重点做好五方面工作:


一是充分发挥科创板的试验田作用。把握好科创板定位,落实以信息披露为核心的注册制。出台再融资、分拆上市等制度规则,细化红筹企业上市有关安排,吸引更多优质科创企业上市。在综合评估基础上,总结可复制推广的经验。


二是加快创业板改革。聚焦深圳中国特色社会主义先行示范区建设需求,推进创业板改革并试点注册制,完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度,进一步增强对创新创业企业的制度包容性。


三是深化新三板改革。通过完善分层管理、改进交易机制、优化投资者适当性要求等,改善市场流动性水平,提升投融资功能,更好服务中小企业发展。


四是推动完善创业投资支持政策。健全私募投资基金管理法规制度,进一步完善资本市场服务创业投资的相关鼓励政策,引导私募股权投资基金加大对科技创新企业的资金支持力度。


五是着力构建高质量中介服务体系。督促中介机构归位尽责,推动形成合规、诚信、专业、稳健的行业文化。建设高水平一流投行,为科技创新提供有针对性的优质服务。



上交所徐毅林: 年底提交注册的科创板企业有望达到100家


同时,上海证券交易所副总经理、上交所技术有限责任公司董事长徐毅林也出席了第六届世界互联网大会,并在会上表示, 上交所将大力推动行业标杆和龙头企业来科创板上市,努力形成示范引导和聚焦效应,并积极推动红筹企业上市、分拆上市等政策尽快落地。按照目前审核的进度估算,预计到11月上旬,科创板挂牌公司的数量将达到并超过50家,到今年年底,提交证监会注册的企业有望达到100家。



同时,徐毅林进一步表示, 上交所将坚守科创板定位,增强科创板的包容性和适应性,落实好以信息披露为核心的注册制,把好入口和出口两道关。未来将进一步压实发行人和中介机构责任,不断提高审核问询质量,激活退市制度。


创业板改革速度加快


其中, “加快创业板改革、深化新三板改革” 备受关注。


值得一提的是,创业板改革信号越来越明确。自10月上旬,证监会主席易会满赴深调研以来,有关创业板改革的声音不绝于耳,市场普遍认为这是创业板改革和注册制经验推广将加速的信号。


先是资本市场要支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区,后是要出台并购重组新政允许创业板借壳并配套融资,再到李超明确提到, 要推进创业板改革并试点注册制,创业板改革鼓点密、节奏紧。


中山证券首席经济学家李湛认为,深市的改革可能侧重于两个维度:


一方面,完善创业板现有制度的改革。


另一方面,推进注册制在创业板的推广。科创板注册制的实行既是增量改革的试验田,也是促进增量改革向存量改革推广的突破口。目前将注册制在创业板上推广至少在技术和制度层面不存在明显障碍,未来注册制也可能继续在沪深主板上面推广。


李湛指出,深化深圳资本市场改革,构建多层次资本市场,提高直接融资比例,为中小企业和高新技术企业提供多元化的融资渠道,有利于提升金融服务实体经济的效率。对于中小科技企业而言,正处于发展早期,就决定了其达不到在主板上市的要求,需要另辟融资渠道。虽然,深交所已经成立了中小板和创业板,但是由于准入门槛较高,很多科技企业在早期被排斥在外,需要推动其在制度上有更多的改革和创新。


这也引发了市场对创业板盘面下一周表现的期待,市场普遍认为,叠加的政策支持,将助力创业板短期内有良好表现。


深化新三板改革,备受关注


其次是新三板改革。新三板改革酝酿已久,在深改12条的大背景下,市场期待可以真正兑现改革预期,而此次李超的讲话中也较为明确的为新三板的改革指出了方向。


具体来看,包括通过完善分层管理、改进交易机制、优化投资者适当性要求等,改善市场流动性水平,提升投融资功能,更好服务中小企业发展。可以看到,精选层,交易机制改革以及降门槛等诸多市场十分期待的改革有望落地。


除了处于多层次资本市场塔中层以上的市场外,私募股权市场也是重要的改革领域,在这一领域证监会更多的政策方向是支持私募机构的发展。


李超表示要推动完善创业投资支持政策。健全私募投资基金管理法规制度,进一步完善资本市场服务创业投资的相关鼓励政策,引导私募股权投资基金加大对科技创新企业的资金支持力度。


另外,资本市场的良好发展离不开高水准中介机构的支持,李超也在改革层次的最后提出要着力构建高质量中介服务体系。督促中介机构归位尽责,推动形成合规、诚信、专业、稳健的行业文化。建设高水平一流投行,为科技创新提供有针对性的优质服务。



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