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“郭施亮”
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在
A
股市场中，低价股尤其是超低价股往往更容易受到市场投资者的青睐。实际上，投资者可以查看
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股市场上市公司的股东户数数据，我们可以发现价格很低的股票，往往会聚集大量的股东户数，哪怕上市公司的质地不佳，乃至存在退市的风险，低价股在
A
股投资者心目中的地位还是很难动摇的。
近日，作为近期进入退市整理期，且正式复牌交易的中弘退，却在退市整理期间创出了股价历史新低，而且这一价格水平更是成为了
A
股市场的史上最低价。截至
11
月
26
日收盘，中弘退股价继续封在跌停板的位置之上，且股票价格仅有每股
0.36
元。
具体而言，自中弘退进入退市整理期以后，价格就呈现出连续跌停板的走势，经过了第七个跌停板之后，在
11
月
26
日当天中弘退还一度打开了跌停板的走势，截至收盘时成交量能大幅放大至
2.16
亿元。但，值得一提的是，作为一家存在巨大退市风险的上市公司，其股东户数却始终保持在活跃的状态。截至今年
9
月
30
日的数据，中弘退的股东户数达到
274498
万户，而纵观股票价格在
2
元以下的上市公司，普遍存在股东户数较多的情况。
中弘退作为首家面值退市的上市公司，当其最终遭到交易所摘牌之际，实际上也将会掀起
A
股市场的面值退市序幕。或许，对于面值退市的开启，可能将会改变以往
A
股市场的低价股固守投资思维。
谈及
A
股市场的低价股尤其是超低价股，随着
A
股市场环境的持续疲软，低价股的数量却有持续扩容的趋势。其中，截至
11
月
26
日收盘，
A
股市场低于
1
元价格的股票为
1
家，低于
2
元价格的股票为
29
家。至于低于
3
元价格的股票为
173
家。对于这
173
家低于
3
元的股票，我们可以称为超低价股。
然而，对于这些低价股上市公司，其本身的质地参差不齐，有的属于
ST
类型、有的属于大盘股类型、有的属于传统行业类型，还有的属于持续亏损类型。但是，对于股票价格而言，本身属于上市公司经营状态的晴雨表，而股票价格持续非理性下行，且步入超低价股的行列，实际上也或多或少意味着上市公司自身的状态并不具有太多的优势。
假如
A
股市场掀起面值退市的热潮，且股票市场有进一步探底的趋势，那么对于目前身处
2
元以下价格的超低价股，可能会存在较大的面值退市风险。
但是，从
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股低价股上市公司的股东户数情况即可发现，
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股市场投资者仍然热衷于低价股尤其是超低价股的投资，而主要原因，一个在于股票价格足够低廉，给投资者带来了足够安全的印象；另一个则在于这类超低价股往往经历了之前的超跌走势，投资者总会预期后续的反弹力度会不错，容易给投资者产生较大的投资回报预期。此外，则离不开乌鸦变凤凰的神话预期，不少投资者仍然存在一夜暴富的投资心态。
或许，对于这一投资逻辑，该有一个逐渐转变的过程，而对于
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股市场低价股的态度，也需要区别看待。具体而言，对于股票价格非常接近面值价格的上市公司需要谨慎回避，对于本身存在持续亏损，乃至暂停上市风险预期的上市公司仍需要谨慎回避，而对于这类上市公司而言，往往也是很容易步入面值退市的风险，更有甚者不仅存在面值退市的危机，而且会因其糟糕的财务状况而导致上市公司股票的退市风险加剧。
事实上，对于
A
股市场的退市整理期设置，确实备受争议。与其说让投资者获得一个最后卖出的机会，不如说因退市整理期的设置而加速了股票的下跌走势，且在此过程中，普通投资者几乎无法从一字跌停板中抛售股票，当投资者可以抛售股票的时候，往往也就是一个价格极度低廉的状态了。由此可见，当上市公司即将面临交易停牌前，尤其是在上市公司即将步入退市整理期之前，投资者就需要及时避险，防止在退市整理期内遭到持股市值持续缩水的压力。
但是，退一步思考，除了部分因重大违法强制退市的上市公司之外，其余类型的退市上市公司，当面临交易所摘牌后，往往可以在三板市场中挂牌交易。虽然三板市场流动性很差，且活跃度非常低，但对于退市整理期内价格遭到极度压低的企业，来到三板市场后，只要质地状况不是非常糟糕，价格水平还不至于无限归零。至于部分本身具有实力、财务扭亏预期较强的退市企业，未来还可能存在重新上市的预期。
不过，经过了中弘退的面值退市影响，
A
股市场的低价股尤其是超低价股的投资策略，确实需要进行积极的转变，并非股票价格低廉就相当于安全，而股市不死鸟、乌鸦变凤凰的神话预期，也可能会在未来的市场环境中遭到逐渐打破。
