美东时间4月26日美股盘后，特斯拉公布2021年第一季度业绩。财报显示，Q1营收103.89亿美元，同比增长74%；GAAP毛利率为21.3%，增长70个基点；non-GAAP净利润为10.5亿美元，同比增长363%。至此，特斯拉已经连续七个季度实现了盈利。
截至发稿，特斯拉盘前跌2.47%，报价720美元。
来源：华盛证券
在财报电话会议上，特斯拉分享了更多细节。针对市场关注焦点，马斯克和特斯拉CFO Zach Kirkhorn讨论了一系列问题：
1. 供应链问题
汽车用半导体短缺，疫情依然困扰着全球汽车行业。特斯拉的问题表现在成本上升。公司被迫在不太理想的地方生产和发运零部件。不过，Kirkhorn乐观地表示，随着一些供应链问题自行解决，今年全年的利润和利润率将有所改善。
对投资者而言，Kirkhorn的评论意味着不计监管信贷销售的汽车利润率在未来几个季度应会上升。
2. 交付量指引
汽车行业的供应链困境仍有可能影响特斯拉的交付。不过，该公司没有改变全年销量预期。管理层预计，特斯拉的销量将以平均每年50%的速度增长，甚至预计2021年增幅有望超过50%，这意味着交付量超过75万台。华尔街的预计交付量为约80万辆，同比增长约60%。
3. 生产计划
特斯拉从两家工厂发货，一家在加州，另一家在上海。马斯克表示，特斯拉预计柏林和德克萨斯的新工厂将于2021年底开始生产汽车，并于2022年开始量产。
Wedbush分析师Daniel Ives早前表示，鉴于新工厂在2021才会启用，未来几个季度公司计划增产的Model Y将在中国生产。同时，Model S与X的生存和运输也将由中国工厂负责。新的Model S交付将于下月开始，预计产量将在第三季度增加。
总体来看，特斯拉交出了一份没有惊喜也没有惊吓的财报，收入、归母净利润以及毛利率，均符合市场一致预期。对此，华尔街机构也有了一些新的见解：
大摩：供不应求对业绩造成影响，重申“增持”评级
摩根士丹利表示，特斯拉一季度的毛利率达到22%，有所回升，超出华尔街预期。 主因其99%的交付量来自于Model 3和Model Y，而销售成本较高的Model S 和Model X在Q1并没有投入生产，仅交付了2030辆存货，这为特斯拉 节省了大约2亿美元的成本 。
特斯拉Q1报告的 自由现金流超出了华尔街预期，但低于上季以及大摩预期 。该行注意到，由于产品转换原因，公司营运资金遭受了较大的损耗。从特斯拉的8天存货周转率上看，其市场需求十分火爆，但产能及供给产生了问题，而这一定程度上影响了特斯拉的财报数据。
不过，总的来说， 大摩仍对特斯拉重申“增持”评级，给予2025年预计营收的5倍估值，目标价900美元 。
美银：毛利改善依赖出售碳排放积分，竞争赛道更加拥挤
美银发布最新研报称，虽然特斯拉毛利率有所改善，但主要源于出售碳积分所得 ；加上营运支出增大（销售与管理支出及研发支出）；且还有一部分收入来自于抛售比特币的收益，以及降低的偿还债务利息费用。在接下来的二季度， 美银将调整对特斯拉的盈利预测，但维持目标价900美元。
另外，该行认为，电动汽车赛道变得越来越拥挤，更多汽车品牌正在加入，特斯拉 能否继续保持其先发优势及领先地位，还是未知数。
不过，美银仍对特斯拉的未来前景充满信心，该行认为，只要特斯拉能够一如往常，在很少甚至没有资本成本的情况下，为新车研发、产能安装等增长项上提供资金，其 高股价也将是合理的 。
