春节过后，两会将至，许多过去热的话题，会再次热起来，比如税费负担问题。
但判断当前的经济形势，对于预判下一阶段政策、市场热点十分重要。
记得去年3月份，两会结束后，国务院副总理ZGL在中国发展高层论坛发表了长篇的讲话，其中提到了三个字“开门红”，并连续列举了一系列向好的数据，我坐在台下，马上发了一个朋友圈，因为这是一个重要的信号。
当时的经济形势和现在大不一样，2014年房地产受压，大宗商品受压，股市熔断，人民币贬值，可以说几乎没有什么好消息。有了“开门红”三个字，市场吃了定心丸。
现在，新一年的两会又要到了。看似，经济数据普遍向好，经济回升在加速。但恰恰是看似是稳健的形势，可能却忽略了正在袭来的隐患。
和去年形势大不一样
让我们回到去年初。
当时中国经济形势可谓乌云密布：股市熔断夭折、人民币跌跌不休、房地产市场低迷……
相比去年，短期来看，今年形势好多了。
前两天，央行发布了2016年第四季度的货币政策执行报告，和三季度相比，对经济形势的判断多了几个字：经济下行压力减轻。但保留的几个字是“总体平稳、回升加快”。
中国经济在去年PPI转正之后，连续飙升，工业企业利润也迅速改善，最近公布的许多数据都显示，中国经济仍处于回升通道。
这与笔者之前的判断一致，此前。1月5日，本公号发布了一篇《周期归来 2017年中国经济会开门红但下半年堪忧》的文章，笔者仍坚持这一判断。
2017年中国经济增速会开门红，短期无忧。主要原因是中国经济处于小周期回升的阶段，这个小周期没有结束。企业面对不断上涨的原材料和上游生产资料价格，不得不被动增加投资，补充库存，带动经济复苏。春节因素更加剧了这一进程，春节后企业补库存一般更活跃。
而且，目前房地产仍在蠢蠢欲动，房贷数据显示需求仍然旺盛，虽然政策不断施压。详细的分析请关注本公号并查看“历史文章”。
据此推断，两会期间中国经济的“情绪”也会整体高昂。2017年中国经济增速很可能是前高后低。
但恰恰是情绪高昂的时候，忧患意识却弱化了。加上今年整体求稳的心态，改革可能会再次被拖延，直到不得不面对更大的问题。
如果指望今年改革会加速，也许会失望。也许，要到这轮回升小周期进入尾声时，改革也许才会真正的开始。
新的隐忧正在袭来
当前的经济回升，显然不是中国经济走入了新的回升周期，目前的迹象显示，旧病未除，新患已来。
过去的一些严重问题并没有得到多大改善，诸如：债务率过高、民间投资增速缓慢低效国有投资却大肆扩张、房地产调控影响投资增速、资本外流和人民币贬值、房地产泡沫等等。
但一个新的、更加迫在眉睫的问题正在袭来，而且这也是一个根本性的问题，会影响到中国经济的方方面面，即通胀预期上升。
央行四季度的货币政策报告用词是“通胀预期有所上升”，而此前三季度的表述是“物价短期看略有上升压力”。显然，判断已发生了改变，过去认为短期压力，而现在看到了整体的通胀预期。
为什么？因为PPI一直在飙升，这个月公布的数据已经达到了6.9%,创65个月新高（这不仅与中国的去产能政策有关，也与国际大宗商品价格周期有关）。这对原材料和制造企业改善盈利是好事。
但是上游的物价从年前传导到中游后，而今正在向终端消费者传导，近期许多物价都在上涨，如几大手机厂商纷纷提交，年前电视机也在涨价，还有纸张又开始了新一轮的涨价。
可是，如果居民收入也在快速增长，涨价链条意味着经济开始进行正循环，是好事。
但去年居民人均收入增速却首次低于GDP增速。居民收入增速放缓是一个很大的隐忧，中国经济转型需要将投资拉动，转为投资和消费双拉动，而今消费增速的支撑——居民收入增速却放缓，那么势必影响到未来的消费增速。
物价上涨，商品的品质没有明显提升，这会导致商品销售更加困难，企业迟早要面临这样的情况，也即更大范围的产能过剩。
即使现在PPI的大涨，很大程度上也是黑色系等原材料为主的涨价推动，许多行业的投资积极性仍然低迷，这也反映出经济回升虽然加快，但仍十分脆弱。
而如果石油价格继续上涨，或者用于猪饲料的玉米价格上涨的话，那么物价很可能会加速上涨，但这两者受制于国际市场的走势影响，目前不明朗。不过无论如何，CPI上升不可避免，只是幅度大小。
一旦幅度过大，再添加美联储加息的因素，中国的货币政策不得不进一步收紧，不仅仅是货币市场“加息”，而甚至动用更强有力的工具——虽然目前的可能性仍然很小。货币政策的空间将大大缩小。
但一旦到了这一步，许多问题都会爆发——庞大的债务，都面临融资成本迅速上升，更多的违约将会产生。这样的苗头已经出现了。债务难以承受融资成本上升的影响。
最近发布的数据CPI是2.5%，2.5-3这个区间将是一个敏感的时期，货币政策必定择机而动。即使没有美联储加息因素，国内通胀的因素也已足够导致货币政策转向了。
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