小鹏毛利回升，迎接淘汰赛

“中国汽车业进入高强度竞争的第一年。”

2023 年最后三个月，小鹏汽车实现了对资本市场两个重要预期 —— 月交付 2 万台车和汽车毛利率转正 ——  交付 60158 台新车，带动汽车销售收入同比扩大 1.6 倍，首次单季超百亿元，整车毛利率升至 4.06%。

• 营收 130.5 亿元，同比增长 153.9%、环比上升 53%；

  
  

• 加大促销和对经营商的分佣金，导致销售及行政支出 19.4 亿元，同比上升 10.3%；

  
  

• 净亏损 13.5 亿元，再前一个季度净亏 38.9 亿元。

当季销量主要来自小鹏 G6、G9 和 P7i 三款主力车型，其中 G6  贡献了总销量的四成。销量一定程度上来自降价刺激，去年 12 月，上市半年的小鹏 G6 全系降价 1 万元，起售价下探到 19.99 万元。

但对小鹏来说，这份止跌企稳的四季报已经是过去式了。因为碍于去年初 G9 发布风波的后续影响、年中减计 G3 库存以及行业竞争加剧等原因，公司年度亏损还是首次超过百亿元。

积极的一面是去年 7 月，小鹏与大众达成战略合作，共同开发基于 G9 平台的两款电动汽车，并因此获得近 7 亿美元注资。今年起，其与大众签订的平台和软件合作的收入也将计入业绩。

这一阶段有稳定持续的现金流对小鹏来说异常关键。因为市场在电光火石间变化。按照何小鹏的说法，这就已经进入淘汰赛了。

“今年是小鹏汽车创办的第十年，也是我认为中国汽车业进入高强度竞争的第一年。” 何小鹏在业绩会上说。“一季度以来，行业价格战愈演愈烈。有一批企业出局，也有知名科技公司停止造车投资。2024 年至 2027 年，中国智能电动车淘汰赛正式开始。”

作为应对淘汰赛的一部分，小鹏汽车本月初对旗下三款主销车型再次降价。对销售渠道的调整持续进行，除了去年汰换了一批经销商，今年还预计通过关闭低绩效店铺和引入优秀经销商来改善渠道能力，并加速下沉到三四线城市。

继蔚来推出追求销量的新品牌 “乐道” 后，小鹏也将实现增长寄希望于第二品牌。何小鹏在业绩会上说公司会北京车展推出 10 万至 15 万元的 A 级产品，将搭载小鹏高等级智能驾驶系统，并可实现盈利，预计在三季度上市并交付。

虽然这是与滴滴合作的新品牌 “MONA” 的首款车，但小鹏汽车打算先把它推向普通消费者，之后才是面向滴滴等网约车市场。迎接这款车的可能是全市场竞争最激烈的价格带 —— 去年占市场份额约 34% —— 比亚迪最畅销的两款车秦 PLUS 和宋 PLUS 都在此区间。此外还有主打性价比的零跑、哪吒。

去年小鹏全年销量约为 14.2 万辆，只完成了目标销量的七成。今年 28 万辆的目标看起来务实得多。新、老对手问界和理想分别看到 60 万辆和 80 万辆。

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