【关注】中国资本市场玩起"跷跷板"！炒楼的钱，或又回流股市...

昨天受隔夜美国三大股指集体高位下跌影响。全球主要股指均出现不同程度的下跌，但让市场颇感意外的是，A股在昨天意外的坚挺，仅小幅下跌了0.5%。而值得注意的是，根据我们的粗略统计，上证指数现在已经连续66个交易日没有出现超过1%的跌幅。虽然和此前标普500指数近110个交易日没有超过1%的跌幅记录仍有差距，但是考虑到中国股市历史以来情绪化交易比较严重，如此长时间的稳定还是比较罕见的。超过三个月的异常稳定到底对A股来说意味着什么呢？ 

可能主要是以下几个原因造成的，首先市场稳定基础就是宏观经济数据连续保持了底部回升的态势，ppi、pmi等主要指标甚至开始恢复扩张。外围市场环境也逐步转暖，全球主要股指甚至创出历史新高。而严格的监管也有效的打压A股的恶炒习气。但是同时A股也面临着压力，市场高速扩容、新增投资资金不足，宏观经济虽然企稳，但新的增长点似乎还并不明朗。所以这也造成了目前市场稳定。 

但是我们也注意到，这种稳定似乎正在悄然间改变着A股，过去闻名世界的高换手率和暴涨恶炒越来越少见，但是业绩股却越来越受到资金的青睐。无论是中国神华590亿土壕式分红，还是贵州茅台股价接近400元，似乎都在印证着这种变化。而上周A股市场新增投资者数突破55万人，这一数据创下了半年以来的新高，也是股灾以来，第二次突破55万人。

有机构认为这是楼市限购带来影响，但我们认为或许更多的还是这种稳定和价值股的崛起，让市场开始恢复赚钱效应，投资者才会逐步回归，所以我们也希望稳定是一种新常态。

A股已经有66个交易日没有出现日跌幅超1%的情况，而且从开年至今，日涨幅超过1%的交易日也只有两天，市场上出现了长期微涨微跌的横盘状态。我们也梳理了一些数据和机构的观点。 

今年开年以来，除了1月3日和2月20日两天上证指数上涨超过1%以外，其余50个交易日的涨跌幅均小于1%。这段时间上证指数最高创下3274.19点，最低3044.29点，区间振幅虽然有7.41%，但最终涨幅为4.56%，期间累计成交额为1.02万亿元，这与2015年牛市期间动辄日成交额上万亿相比，规模缩小了很多。按昨天收盘价计算，两市共有1292家上市公司今年内的涨跌幅在5%以内，其中有285家公司涨跌幅小于1%。从振幅来看，排除掉停牌公司，区间振幅最小的前五名是国电电力、久立特材、雅戈尔、长江电力和东方明珠，他们的振幅都在6%以下。 

从历史来看，上证指数波动幅度降低往往意味着变盘即将临近，像2014年5月到7月，两个月时间上证指数振幅在5%以内，随后牛市便吹响了号角。而2005年10月到12月上证指数振幅也在8%左右，不久后也出现了牛市。不过，前两次横盘前市场都是经历了长期的下跌才形成了平衡，而如今的平衡是建立在去年上涨的基础上，后市的方向选择是向上还是向下，很难作出判断。 

东吴证券认为，从整体上看，不论从市场成交额、累积换手率还是融资融券交易的占比，上周的数据均有所增加，普通股票型基金的仓位在上周为82.79%、偏股混合型基金的股票仓位为76.65%，都是在下降三周之后有所回涨，这反映出市场情绪趋于乐观。但产业资本连续六周净减持，周度解禁数据为598.12亿元，比上上周252.42亿元有所上升，投资者应当警惕大股东减持带来的冲击。 

申万宏源研究称，目前市场在消化了美国加息及国内房地产调控升级的影响之后可能逐步攻上3250点，但仔细观察目前权重蓝筹股的走势颇耐人寻味。目前市场追捧的板块，一是基本面业绩扎实的产业龙头或高成长的新兴蓝筹，另一类是刚上市的次新股。前者属于机构投资者扎堆抱团取暖，后者属于短期游资主导的投机类炒作，市场多头已经退缩到了这些非常狭小的细分领域，说明可以操作的投资标的并不多。

上证指数现在已经连续多日窄幅波动；另一方面，最新数据显示，新增投资者数创6个月新高。

另外，据中国结算公布的最新数据：上周新增投资者55.82万人，环比增长8.64%。春节以后，这一数据已实现连续六次环比增长，更是创下了半年以来的新高。有投资者表示，在楼市收紧后，部分资金会投向股市。