我的一个首要原则是，
“知道如何处理好未知因素，这要比你已知的任何事情都重要”。
与此相关的是我的基本投资原则，即
“有效多元化是做好投资的首要前提。
”
这符合事实，因为：
1. 市场的
未知因素远远超过可知因素（相对于市场预期情况）
；
2. 与任何其他方式相比，多元化投资更有助于提高预期的回报风险比率。
从金融市场中赚钱很难，这与很难赌赢赛马的原因相同，
即相对于市场“预期”或“定价”，未知因素太多了
。就像我们很容易选出赛绩好的马匹一样（它们在比赛中很可能跑赢赛绩差的马匹），我们也容易选出业绩好的公司（这些公司的市场表现很可能好于业绩差的公司），但是我们很难将这些信息转化为成功的赌注，因为收益反映的是已知情况。押注会改变预期收益，从而下注好马和下注劣马的预期收益几乎差不多（即，成功几率乘以相应回报大小）。同样，下注最佳公司和下注最差公司也都可能是获胜策略。基于这些原因，大多数赌注的好/坏程度相当。
换句话来说，
所有投资都是相互竞争，许多聪明的投资者设法挑选赢家（这就改变了市场定价，而定价决定各种结果的相对盈亏），相对于市场“预期”或“定价”，未来形势变化存在很多不确定性。这意味着市场中没有简单的好/坏赌注，因此投资者的出发点应该是，所有投资都大致一样好
（即自身经风险调整后的预期回报率大致相当）。
与任何其他方式相比，多元化投资更有助于提高预期的回报风险比率。这是因为
尽管我们无从得知哪个赌注会带来更好的结果，但我们却知道各类资产的市场走势各不相同，通过将它们适当混合，你可以降低风险。有效多元化是懂得如何使预期风险的降低大于预期回报的降低（即提高回报风险比率）
。
这些原则促使我提出“风险平价”策略，打造均衡投资组合理念，我们称之为“全天候策略”。关于这些原则的解释，请参阅我的《原则》一书中“发现‘投资的圣杯’”这一章节（56至61页）。
下文介绍我对有效多元化的另一些原则：
市场和经济的极端波动在很大程度上可以自我修正。这是因为一旦出现极端波动，就会启动调整，从而逆转极端走势。
例如，如果某个产品的价格过高，人们就会寻找新的生产方式或者替代品。如果某些企业的盈利能力极强，就会引来竞争对手，从而改变供应，削弱盈利能力。从出现极端走势到发现及落实逆转措施需要一定时间，所以过度偏向一个方向后，往往出现大幅转向的情况。
要想在战术上识别这些极端走势和逆转行为（我称之为范式转移），就得考察目前存在的不可持续因素。
稍后，我会展示这将如何影响价格变化后为保持多元化而再平衡的投资组合。但是，在此之前我想先和你们分享另一个原则：
人们通常根据习惯模式推测未来。因此，当某种市场和经济表现持续较长一段时间（范式），那么这种模式就很可能会反映在市场“预期”或“定价”中。
例如，大多数投资者通常认为，过去几年带来高回报的投资将是好投资而非欠佳的投资（因成本上涨）。因此，投资者错误地在接近峰值时增仓，在接近低谷时减仓。这是投资中最大的错误。另一方面，再平衡（即充分减持那些表现超过平均水平的头寸，充分增持那些表现不如平均水平的头寸，使实际资产配置回归目标组合）将很可能会同时提高回报并降低风险。。
由于上两个原则共同发挥作用，并且决策者通常会逆转市场和经济的极端走势，
我们会看到市场和经济的大幅逆转和模式的重大转变。正因为如此，
对于有效多元化的投资组合（再平衡以保持多元化），其预期回报风险比率明显优于任何单一投资
。
另一个重要的基本投资原则是，
大额亏损不能用大额收益来弥补
，因此我们需要不惜一切代价，避免出现大额亏损。例如，如果我有50%的交替盈亏，就会损失很多钱，因为出现50%的亏损后，需要获得100%的收益才能持平。下图显示上述结果：
