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观察者言：对于多数中小银行而言，流动性覆盖率LCR从80%升至90%有难度；在考核趋严的情况下，银行在季末时点更倾向于通过延长负债久期做小分母，发行31天期的同业存单刚好可以不计入流动性负债，这导致6月11日起一个月期NCD发行利率高于一年期NCD。
财新记者 吴红毓然 霍侃/文
上周（6月12日至16日）同业存单发行利率整体有所回落，但短高长低的利率“倒挂”仍在继续。这与多家中小银行面临流动性覆盖率（LCR）达标的挑战有关。
LCR是衡量银行流动性的指标之一，是指优质流动性资产储备与未来30日资金净流出量之比。两年前，贷存比被从《商业银行法》中删除，银监会将其与LCR、净稳定资金比率（NSFR）等指标一起，作为对银行流动性风险管理的监测指标。
根据银监会要求，商业银行的流动性覆盖率应当在2018年底前达到100%。过渡期内，应当在2014年底、2015年底、2016年底及2017年底前分别达到60%、70%、80%、90%。
据财新记者多方了解，现在大多数银行实现LCR从80%升至90%有一定困难。甚至有股份制银行资产负债部负责人估计，真实的情况是，三分之二的股份制行LCR指标目前难以达标。
华创证券研报指出，目前除了国有大型商业银行和部分流动性管理较好的股份制银行，发行同业存单主要力量的中小银行 LCR 指标都不到100%。
从分子来看，多家银行可抵押优质流动性资产明显不足。最明显例子是2016年末“债灾”期间，多家银行“缺券”，更不愿意出钱给非银机构，加剧资金面紧张；央行于2017年1月20日推出新工具临时流动性便利（TLF）释放流动性，就是因为银行无需质押债券。
优质流动性资产不足的问题在报表中已有所体现。比如中信银行2016年报显示，截至2016年12月末，合格优质流动性资产同比下降14%。
从分母看，为做小分母，银行的跨月负债过多。正如蓝石资产管理有限公司研究总监赵博文所指出的，LCR考核使得银行更倾向于发行同业存单做小流动性负债。在考核趋严的情况下，银行在季末时点更倾向于通过延长负债久期做小分母，发行31天期的同业存单刚好可以不计入流动性负债，比短期的回购和拆借更有优势。
这也解释了为何同业存单出现期限利率倒挂。从6月11日起，随着国债利率期限倒挂，NCD利率曲线也从正常变为倒挂，AA+的一个月期NCD发行利率高于一年期NCD近10个基点（BP）。赵博文指出，这是由于更多同业存单只为应对时点性冲击，因此，当前31天的同业存单利率反而高于更长期限的存单利率，后续利率还将回落。
值得注意的是，一位城商行资金部人士则从指标考核的角度分析。“银行是缺流动性，但更缺的是指标。”他表示，银行现在为了让各项指标达标，例如LCR，需要做很多负债安排。“可能并不是由于特别缺流动性而要去吸收负债，而是需要把期限安排好，去满足流动性指标。”
华创证券研报指出，发行和购买同业存单，会对LCR指标造成不同影响，具体来看，对于发行同业存单的银行：发行存单增加现金（增加分子），分母根据存单期限不同不变或同步增加。对于购买同业存单的银行：购买同业存单减少现金（分子减少）， 分母根据存单期限不同不变或同步减小。整体来看，发行同业存单对于大部分银行可以有效改善LCR指标，但是购买同业存单则大概率会恶化 LCR 指标。这导致同业存单供求失衡，发行利率走高■
责任编辑：霍侃
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