老外看中国之1季报：大众深感本土车企压力，特斯拉年内确定厂址，美盛调低磷肥销量

大众汽车（ VW GR ） 报告称 1 季度中国合资公司投资收益从去年同期的 11.74 亿欧元下降到 11.12 亿欧元，汽车销量从 97.1 万下降到 98 万。其中乘用车从 95.4 万下降到 88.9 万，商用车从 1157 辆上升到 1941 量。奥迪下降 20% ，受到与一汽大众奥迪经销商谈判的影响。尽管 1 季度表现不佳，管理层依然预计全年中国业务增长个位数，将受益于 2 季度以后各个新车型的推出和放量。与奥迪经销商的谈判也已进入最后阶段，谈判完成后，公司会对其财务影响做出指引。 1 季度的亮点在于保时捷销量增长和金融服务渗透率的提高。但管理层表示，目前中国车主只有 40% 贷款买车，而美国则高达 90% 。此外，管理层强调中国市场的竞争压力从未减轻。任何参观了上海车展的人，都会深刻感到中国本土汽车公司崛起的速度和持续性，以及他们对入门级 SUV 和电动车的聚焦。

特斯拉（ TSLA US ） 表示今年内会决定中国工厂厂址，中国政府放松合资股比，正合时宜。 腾讯5%的投资只是财务投资 。

德尔福（ DLPH US ） 表示 1 季度中国业务比去年 4 季度更强劲，但没有提供 1 季度的具体数据。去年 4 季度时增长 19% 。但是管理层维持全年中国商用车和乘用车产量增长 1% 的预测，并表示 4 季度将下降 1% 。另一方面，管理层强调主动安全和信息娱乐系统的渗透率在中国增长很快，公司还从上汽通用获得了一个电动车动力总成的大订单。

固特异轮胎（ GT US ） 表示 1 季度中国 OEM 业务销量下降，因为汽车行业的产量下降。部分由于中国 OEM 业务低于预期，公司将其全球全年销量预测由原来的增长 1% ，下调到持平。但是，管理层表示，对中国 OEM 业务依然有信心。与中国车市整体情况类似， OEM 业务的增长不会是直线的，但作为全球最大的新车市场，会继续增长多年。此外，后市场业务保持强劲， 1 季度销量双位数增长，部分受益于公司涨价之前的提前购买。公司还将零售网点拓展到三四线城市，这些城市虽不知名，但人口也超过 100 万，并保持增长。

高端服饰品牌 Hugo Boss （ BOSS GR ） 报告大陆地区同店销售 1 季度增长双位数，交易数量和转换率都在上升，反映了在经历了至少两年的萧条后，品牌性价比的改善、营销手段的提高和宏观层面消费者信心的增强。公司在去年初，通过 2016 年春季款的上市，大幅降低了大陆地区价格。但 1 季度大中华区整体收入只增长了 3% ，受到港澳地区持续疲弱的影响，也受到去年在大中华区关闭了 20 家门店的影响。

雅诗兰黛（ EL US ） 报告称中国区销售收入 1 季度同比增长双位数，与 4 季度相当。就渠道而言，网上销售同比翻倍，有赖于天猫双十一的成功。双十一中，公司在天猫上的所有 6 个品牌都销售翻倍。那天雅诗兰黛品牌的天猫销售都由新客户贡献，证明了公司通过电商渠道吸引新客户的能力。就品牌而言，雅诗兰黛品牌再加速，管理层认为其良好表现可以持续。 La Mer 品牌增长强劲，受益于 Renewal Oil 和 Skin Color 产品线的推出。管理层同比指出 Skin Color 带来的完全是新增销售，并增添了品牌光环。中国彩妆品类继续强劲增长，使公司的 MAC 品牌受益。该品牌将即将上线天猫，预计可带来没有实体门店的地区的新客户。就区域而言，管理层对大陆地区持续增长有信心，并预计香港地区会企稳复苏。

亿滋国际（ MDLZ US ） 中国 1 季度收入因中国春节日期移位而同比下降。饼干业务也比较疲软。但妙卡巧克力增长良好，取得 2.4% 市场份额和 40% 的品牌认知度。口香糖市场份额也在上升。公司计划今年夏季重新发布奥利奥品牌饼干，有望带来今年后几个季度饼干业务的正增长。

诺和诺德（ NOVOB DC ） 报告称中国收入 1 季度同比增长 4% ，扣除汇率影响后增长 8% 。去年全年本币增长 12% 。管理层指出， 1 季度的增长包含了现代胰岛素 18% 的销售增速，后者受益于胰岛素市场的增长和现代胰岛素渗透率的提高。胰岛素市场增速已加速到 10% 。虽然中国更新过的基本药品目录中包含了公司的降糖药 Victoza ，但管理层说医保支付的扩大是渐进的过程，因为需要一个地区一个地区的谈判，短期不会有显著影响。

邦吉（ BG US ） 表示中国豆油压榨利润 1 季度达 15-20 美元每吨，好于往年。

美盛（ MOS US ） 预计中国钾肥销量今年增长 3.7%-5.2% 到 1380-1400 万吨，钾肥进口量从去年的 680 万吨增长到今年的 780 万吨。去年钾肥国内产量的下降和进口量的下降（进口下降了 280 万吨）使 2015 年年末高企的渠道库存得到了较好清理。如果今年渠道库存继续下降，而施肥使用量继续稳健上升的话，则今年钾肥销量可以取得增长。管理层同时表示，中国与 Canpotex 的钾肥协议谈判已不再重要。因为中国只占 Canpotex 全球销量的一部分，而协议谈判的中方委员会也只占 Canpotex 中国销量的一部分。而且今年欧洲、巴西的价格都在上涨，因此 Canpotex 方面不愿意压低中国协议价。印度也可能先于中国完成协议谈判。磷肥方面，公司调低了今年中国销量预测，从原来的同比持平，调低到同比下降 0.5%-2.2% 至 1800-1830 万吨。主要因为春季用量低于公司此前预期，政府扶持力度降低影响了农户种植的积极性。而公司还认为今年中国磷肥出口会同比下降 15.8% 至 800 万吨，因环保核查降低了中国产能的经济性。管理层预计未来 5 年中国磷肥出口可维持在每年 700-800 万吨的区间，假设需求量年均增长 2.1% ，从 2016 年的 6640 万吨到 2021 年的 7300 万吨。