宏观经济：7月PMI数据点评：供需、进出口增速放缓，但购进价格大升
1、PMI环比小幅回落，供需增速放缓：7月份制造业PMI为51.4%，略低于市场预期51.5%，环比小幅回落，连续12个月位于荣枯线上方。从细项指数看，供需持续扩张，但增速减缓，进出口涨幅亦收窄，微观数据延续6月上行趋势，6大发电集团日均耗煤量（前28日）环比上行12.7%，全国高炉开工率相比6月亦有所回升。
2、结构上来看
（1）、供需关系有所改善：新订单指数环比回落0.3%，生产指数环比回落0.9%，新订单指数减去生产指数环比回升0.6%，供需关系有所改善；
（2）、原材料库存存量持续下降：原材料库存指数环比下降0.1%，继续低于临界点，表明制造业主要原材料库存量持续下降；
（3）、企业利润趋势恶化：新订单指数减去主要原材料购进价格指数环比大幅回落7.8%，需求增速放缓下企业又面临成本端原材料购进价格上行的压力；
3、预计7月PPI环比和同比上行：购进价格指数57.9%，环比大幅上行7.5%，7月南华综合指数日均值环比大幅上行7.3%，预计7月PPI环比和同比上行。
策略研究：牛市新征程：投资经济复苏主线
当前各项宏观数据均显示经济复苏仍将持续，行业层面看多数行业都已经走出了下行拐点进入到回升通道，上市公司二季度整体利润增速预计高于一季度。市场原先固有的“一季度是高点”等惯性思维开始被逐步打破，下半年经济增速有可能进一步往上而不再是奢望，经济复苏将开启A股市场牛市新征程。
对于资本市场而言，强劲的经济增长数据、越来越多进入复苏的行业、持续创新高的大宗商品价格，意味着长期以来“经济持续下滑”的惯性思维开始被打破。如果三季度GDP到达7.0%股市会怎么样？这个问题或许之前不曾想也不敢想，但有可能真的会来临。此外，看好股票市场的另一个重要原因就是通货膨胀还完全起不来，这决定了短期内货币政策不会大幅收紧，市场可以充分享受这段高盈利、低通胀的时间窗口。
固定收益研究：资金紧张所引发的调整都是介入的机会
对于长债而言，如果资金紧张最终不会发展为流动性危机，那么资金紧张所引发的调整都是介入的机会。首先，在外汇占款趋势性减少的背景下，国内基础货币的投放主要倚赖于央行，因此短期货币市场资金面的松紧基本上由央行在管控。目前央行货币政策“不紧不松”的基调明晰，有理由推断资金面偏紧不会演变成流动性危机。其次，历史经验来看，资金面并不是长债的主导因素，季节性的资金紧张引发的调整，持续性均不长。
基础化工：下游需求复苏，化纤产品景气上行
化工行业在供给侧改革和环保政策制约双重作用下，过剩的落后产能持续出清，行业格局已经大幅改善。下半年随着国内经济全面复苏，房地产、纺织业、农业等主要下游行业景气回暖将带来化工品需求增速上行。我们预计未来行业供需关系趋于紧张，部分子行业甚至会供需逆转。重点看好氯碱（化工支柱行业之一，直接受益于经济复苏，且行业格局经过多年调整已经改善明显，推荐中泰化学、三友化工）、涤纶（市场份额迅速集中，产业链炼化一体趋势明显，推荐恒力股份）、钛白粉（房地产后周期，全球产能向国内集中，龙头公司收益明显，推荐龙蟒佰利）、染料（寡头集中地位强势，下游分散议价能力弱，环保制约导致小产能陆续退出，推荐闰土股份、浙江龙盛）。成长股方面，建议买入海利得（002206），车用工业丝的销量稳步提升，帘子布终于迎来产品销量和盈利能力的大幅提升，未来计划再新增3万吨帘子布，这也是未来2年业绩增长的主要来源。公司成功将PVC塑胶地板推向市场，未来的市场前景非常广阔，新产品PVC塑胶地板的经营情况远超市场预期，我们上调2017年的业绩预测，预计17-18年每股收益为0.8/1.02元，维持“买入”评级。
建筑：关注订单高增长、中报预增的子行业优质企业
临近中报，各上市公司陆续公布上半年订单以及中报预告，整体上看，行业内优质企业增速良好，且订单逐步向具备规模优势、融资优势的央企集中，同时，随着“一带一路”战略实施，各央企海外订单数量均有明显增长，在总订单的占比提升，建议关注订单增速好，估值低廉的央企，推荐中国建筑、中国化学，中国铁建，中国中铁，中国电建，葛洲坝。雄安新区建设将主要采用装配式建筑，建筑工业化渐行渐近，相关企业订单增长亦有表现，建议重点关注钢结构（杭萧钢构、富煌钢构），3d打印（亚厦股份），住宅全装修（金螳螂、亚厦股份、广田集团）。PPP项目落地之年，占比高的公司将看到ROE提升和现金流量表改善，利于估值提升。重点推荐开启PPP2.0模式的美尚生态，具备经营性PPP项目研发能力。继续推荐板块优质企业东方园林、蒙草生态、文科园林。
建材:稳中求进，顺势而为，推荐子行业优质企业，关注西北
现阶段我们认为（1）对于传统建材水泥、玻璃而言：①下半年需求存在下行压力，但总体承压有限，对三、四季度水泥、玻璃价格不必过分悲观，目前行业库存情况尚可，在环保严控和行业自律调节下，下半年旺季水泥有望进一步提价（关注8月中旬后的价格表现），玻璃价格保持高位可期，同时玻璃供给收缩有超预期可能；②行业供给高速扩张、需求高速增长的时期已经过去，供求轧差呈现逐步收敛的运行轨迹，同时产能严控、环保严控等政策持续，行业自律加强等因素成为调节短期行业或局部地区供求轧差的关键要素，预计在该阶段价格振幅亦收敛，企业业绩受价格波动影响降低，企业运营效率，成本管控等成为竞争的关键；我们认为龙头企业依托规模优势、成本优势及产品优势等，在该时期管理效率和运营效率将逐步体现，相对竞争优势凸显；同时，随着行业整合进一步推进，区域集中度提升，龙头市场控制能力也将进一步提升，业绩波动性降低，业绩稳增可期；（2）对于消费建材而言，市场份额将逐步向拥有品牌、渠道、品质服务等优势企业集中，优质企业多年的积累有望厚积薄发，而 “大行业、小公司”的市场属性也决定了优质企业的市占率提升潜力巨大，有望强者恒强，长期看好。本周重点推荐海螺水泥、旗滨集团、北新建材和中国巨石。近期祁连山中报预增超预期，天山向上修正中报业绩，宁夏建材预增等事件有望重燃市场做多西北水泥股的热情，推荐估值具备一定安全边际的祁连山、宁夏建材。
汽车和汽车零部件：下半年新能源复苏确定性较高，中长期关注产业链两头上游原材料以及锂电设备制造商，下游新能源整车龙头。
新能源双积分2018年落地，低油耗以及新能源持续兑现销量的比亚迪、江淮较为受益；重卡下半年回落，轻卡复苏，客车分化行业龙头受益。乘用车分化加剧，车型方面SUV尤其是大中型SUV是核心增长驱动；国别系方面日系与一线自主增幅较大，德系与美系复苏，韩系和法系下滑显著；
宇通客车：客车企业是自主竞争力最强的汽车细分行业，宇通作为客车龙头企业，将受益于行业集中度提升；新能源汽车补贴目录逐步明朗，行业发展回归理性，产销环比有望逐步改善，中长期利好具备核心竞争力的优质企业，宇通受益。福耀玻璃：公司国外产能最大增量来源在美国，2016年随着代顿、芒山工厂的竣工，标志着公司2014年以来持续投资的北美项目即将进入收获，福耀携覆盖美国25%汽车玻璃市场的产能布局，有望通过代顿工厂迈入新一轮扩张周期。同时在智能化。消费升级背景下公司ASP逐年提升（年均+5%），玻璃产品价量提升，预期未来维持稳健增速。；华域汽车：配套上汽与海外营收占比分别高达55.25%与24.13%，两者共占比高达79.38%，上汽与海外部分营收是影响公司业绩的核心变量。华域营收增速相较上汽销量增速年均高出5.25pp，我们认为华域营收增速可以上汽销量增速作为安全支撑，17年上汽受益大众、通用与自主高竞力新车型周期，预计增长约9%；海外业务已经铺开，生产研发基地全球大面积布局，主流市场车市与北美主要配套客户销量回暖，我们认为海外客户持续拓展带来业务稳健增长值得期待，对标企业增速反弹对我们的预判加以印证。上汽集团：收益合资品牌产品周期带来量利双升，自主品牌爆款车型培育市场口碑；福耀玻璃：海外产能释放扭亏，单车配套价值逐年提升，车灯领域龙头潜力；
电力设备与新能源：寻找细分领域优势企业
8月3日，《2017新能源汽车蓝皮书》正式发布。据预计，2017年国产新能源汽车销量为75万辆，进口新能源汽车2万辆，综合有望达到77万辆。另外，3万公里等过严的政策或将获调整完善，双积分政策将于今年下半年出台，力争2018年实施。
7月31日，工信部发布了第七批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，共包括88户企业的282个车型。其中，新能源乘用车共41款，占15%；新能源商用车新能源客车共153款，占54%；新能源专用车共88款，占31%。相比之前受到大众更多关注的乘用车，客车和专用车在此次推荐目录中表现突出，总占比达到85%。
1、本周重点新闻：8月3日，《2017新能源汽车蓝皮书》正式发布。据预计，2017年国产新能源汽车销量为75万辆，进口新能源汽车2万辆，综合有望达到77万辆。另外，3万公里等过严的政策或将获调整完善，双积分政策将于今年下半年出台，力争2018年实施。
7月31日，工信部发布了第七批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，共包括88户企业的282个车型。其中，新能源乘用车共41款，占15%；新能源商用车新能源客车共153款，占54%；新能源专用车共88款，占31%。相比之前受到大众更多关注的乘用车，客车和专用车在此次推荐目录中表现突出，总占比达到85%。
推荐标的：汇川技术、国电南瑞、林洋能源、南都电源、涪陵电力、许继电气、金通灵、平高电气、森源电气、亿纬锂能。
2、3万公里政策的调整对于新能源汽车运营企业将构成利好，尤其是客车和专用车运营企业；第7批推广目录中客车和专用车占比明显提高。我们预计7月份开始客车和专用车销量将继续同环比高增长，对上游电机电控形成拉动。推荐动力电池龙头国轩高科及具备技术和资金优势，快速切入主流供应链的亿纬锂能。同时推荐新能源汽车电控龙头企业汇川技术。
3、工控板块长期增长潜力巨大，未来将受益于三重推动力：海外品牌的替代、人工替代及行业解决方案设计能力的提高，推荐汇川技术；
医药生物：配置各细分子行业优质成长股
上周全部A股指数上涨0.05%，申万医药指数下跌0.35%，略输于大盘。医疗器械板块上涨3.45%，其他子行业均出现不同程度的下跌。我们推荐各子行业龙头公司逻辑不变，相信在医药工商业行业集中度提升的趋势下仍然奉行业绩为王。血制品行业近期承压，采浆量和浆站资源丰富的龙头公司依然是关注重点，医药商业板块就看好医药零售龙头益丰药房，医疗器械领域推荐乐普医疗。我们推荐的标的有化药关注受益于一致性评价和医保目录调整的优质仿制药企业如现代制药、华海药业；生物药推荐长春高新（重组基因工程药物推荐行业高增长+医保体系外的生长激素龙头）、通化东宝（渗透率低、基层迅速放量占领进口厂商份额的胰岛素龙头）；器械推荐乐普医疗（心血管平台企业药品+未来可降解支架放量助推高增长）、鱼跃医疗（唯一家用医疗器械平台型+布局电商体量最大）、迈克生物（全产品线+渠道扩容+化学发光三重优势）；商业推荐益丰药房（内生精细化管理最优秀，外延整合能力最强）、上海医药（工商一体化平台，三大批发全国性龙头，估值低增长稳定）。
通信设备/服务：关注通信行业白马及细分龙头
1、目前阶段，关注通信行业中的细分龙头很重要，特别是中兴通讯、星网锐捷、中际装备等、专网龙头等；
2、物联网（重点关注）关注新天科技、东软载波、平台标的宜通世纪；模块龙头高新兴；3、5G关注龙头设备龙头中兴通讯和终端滤波器龙头麦捷科技；3、提速降费关注民营宽带龙头鹏博士；4、国企改革关注混改龙头中国联通；
非银行金融：券商景气度边际改善，关注板块估值修复
1.保险：对标海外寿险估值，EV增速和EV质量是影响估值的两大重要因素，国内保障类业务渗透率显著偏低，朝阳属性决定了EV的稳健增长，板块基本面支撑强。目前板块P/EV估值为1-1.3倍，我们判断估值修复仍将继续，坚定推荐。2. 证券：根据可比24家可比上市券商月度经营数据，7月上市券商净利润环比下降38%,预计主要由高基数效应而致。券商景气度边际改善，7月交易回升、股债持续回暖、两融上升、IPO维持高位、债承环比大幅改善。中性假设下，预计2017年业绩同比下滑3%，对应ROE为7%，目前，券商板块的PB估值1.94倍，大券商1.4-1.7倍，目前估值处于合理偏下区间，安全边际较高，板块投资价值攻守兼备。配置上，我们看好1）应对严监管、低风险偏好环境更加从容的龙头券商；2）再融资补充资本金以及其他事件驱动型个股。
房地产：调整是加仓良机
7月份，聚焦地产主业的优势企业的股价表现较为疲弱，根据《区瑞明地产A股小周期理论框架》，我们认为主要是如下原因：
A股市场大多数投资者预判三季度乃至下半年的房地产投资增速将创新高，憧憬经济繁荣。根据《区瑞明地产A股小周期理论框架》，房地产行业是调节周期和平衡利益的工具，经济繁荣预期越强，A股投资者越认为房地产调节周期的使命越应该切换到平衡利益。我们认为这是7月份以来，聚焦地产主业的优势企业的股价表现羸弱的主因，至于7月部分房企的销售增速放缓，倒不是股价羸弱的主因。
我们认为，调整是加仓良机，理由：
1. 行业温和降温格局将延续，往后看半年至一年，销售、施工、新开工、拿地、房地产投资等指标的累计同比增速将延续震荡收敛、逐渐变小的趋势，从量变到质变，到明年的某个月份，上述指标的累计同比增速或将出现大部分负增长的格局。从现在往后看，房地产调节周期的使命有望逐步加强，这对聚焦地产主业的优势企业的股价表现是有利的；
2. 从A股投资者资金博弈的现状观察，大多数投资者一方面不看好聚焦地产主业的优势企业后市的基本面，超低配地产股，另一方面却重仓与房地产景气相关度极其高的周期股，这反而对聚焦地产主业的优势企业在后市行业降温的阶段的股价表现更有利；
3. 维持2017年初以来的判断：聚焦房地产地产主业的优势企业2017年净利润及签约销售额大概率能够双双实现增长，当前股价位置，这些优势公司的估值仍然比较低廉，仍然是对风险反映得较多，对增长反映得较少。
维持对万科、保利、招商、新城、华夏幸福、阳光城等聚焦地产主业的优势企业的股票的“买入”评级。
军工：首批41家军工科研院所转制工作启动，多重实质利好有望推动军工走强
军工行业迎来多重实质性利好，板块大幅回调后有望迎来强势共振反弹，长期来看军工行业改革红利和国防武器装备建设叠加将带来未来5-10年最为确定性的成长行情。
（1）本周国防科工局启动首批41家军工科研院所改制、凌云股份宣布员工持股方案获批显示军工混改有望重启加速，近期军民融合科工局发布《2017年军民融合专项行动计划》启动3家试点单位，国防军工行业改革出现整体推进、实质落地的多重利好局面。我们认为，美国模式（政府采购需求牵引的市场化经济投入）和苏联模式（完全依赖国家投入）的竞争结果已经表明，军工行业同样需要市场化，通过军民融合与充分利用资本市场，在发展军备工业的同时使经济建设享受军工高技术带来的红利。军工院所改制、混改、军民融合以及资产证券化是协同关系，代表我国军工行业改革的具体落地方向，目前已经进入了改革最为关键的实施阶段，预计后续关于科研经费投入、税收优惠政策、人员编制、养老保险等系列配套实施细则将陆续出台。我们看好试点单位改革取得实质性进展，重点推荐具有院所改制、混改和资产证券化加速实施预期的标的，包括航天电子、中航机电、杰赛科技、四创电子、内蒙一机等。
（2）本周朝鲜在美国独立日试射洲际导弹引发朝鲜半岛乌云密布、近期印军边防部队非法越界侵犯中国领土引发的边境领土争端持续发酵。局势持续紧张，将刺激我国军改的加速落地、现有武器装备型号加速换装需求以及先进武器装备研发的加大投入。我们认为，军工行业在多年研发投入的积累下，有望由原来的小步快跑小批量生产模式开始转入到先进型号装备的大规模批产列装新局面，主战装备将从质（先进武器装备批产带来净利率提升）与量（大规模批产带来的规模效应）两个方面共同刺激军工产业市场空间扩大。本周航发动力发布半年度业绩预告，同比增长80%-92%，子公司黎明公司（歼击机大推力WS10系列发动机主机厂商）收入同比增幅较大、产品毛利率有所提高。我们判断，得益于先进装备的批产，后续此类主战装备核心生产厂商的业绩提升或将陆续出现，推荐代表主战装备发展方向的优质标的，包括航发动力、内蒙一机、中航黑豹、中航光电等。
（3）本周申万军工指数涨1.93%，28个行业中排名第8，未来在多重利好共振情况下有望突破横盘上涨。根据我们的分类数据统计结果，国信军工分类板块继续轮动，涨幅最高的类别由机械类变为材料类（3.62%）；其次为机械类（2.60%）、注入类（2.37%）、总装类（2.31%），三者差别不大。5月24日至7月7日反弹期间，注入类涨幅最高，为11.92%，总装类涨幅第二为11.57%，白马标的优势明显。维持军工板块长期整体行情取决于改革实质推进和军品放量带来的行业基本面改善的观点，建议关注军工央企优质白马标的。
环保：看多板块，首推龙头
PPP仍是最大主题：①PPP订单增速快，今年新签订单量（仅半年）就相当于去年全年的80%-120%左右，PPP国家库中环保项目（约1万亿）落定为订单的比例仅约15%左右，订单持续落定可期②上市公司订单质量，入库率70%以上，行业规范有利于订单进一步集中③银根收紧、利率上行对IRR影响不大④政府力推PPP决心依然坚定，利率预期或有改善，看好下半年表现。看好平台型龙头：启迪桑德、北控水务、碧水源；弹性品种：京蓝科技、理工环科、岳阳林纸；危废行业雪浪环境
燃气行业：煤改气提升下游城燃业绩弹性，气改长期利好上游低成本气源与下游优质城燃。上游看好煤层气产业链以低成本实现份额扩张推荐标的：蓝焰控股（国内煤层气开采龙头，开采量份额30%）。下游看好京津冀煤改气对相关标的接驳量和销气量的推动作用推荐标的：百川能源（京津冀业务占比最高，18年估值仅16倍）
港股：指数可能滞涨，半年报超预期的周期版块发力
周期股开始发力，中国铝业，马鞍山钢铁/鞍钢股份等周期股启动，在大宗品中，我们相对看好的是电解铝，因为产能收缩充分，因此我们后市仍看好中国铝业的行情。
不少防御类板块，如医药，电信运营商最近两个月走势偏弱，主要是消费类标的缺乏弹性，但我们认为，周期股的涨幅不见得持续时间过久，而13-15倍的医药股，还会逐渐有所表现。
此外，金融股的普涨在这里可能将稍微停歇，紧接着做一段时间的调整，但下半年随着名义GDP超预期，一定会继续修复估值。届时，中资银行依旧将有所表现。
计算机：龙头、云及产品化公司将胜出
本周计算机(申万）板块下跌-0.48%，涨幅在28个行业中排名第17位。上涨家数64家，占计算机行业的33%；下跌110家，占59%。由于下游景气程度下降导致的IT支出下降，IT做为可选支出，行业整体增速下行；行业整理过程中伴随着集中度提升，龙头公司增速超过整个行业，盈利和业绩将更好。
随着规模增加，产品化公司较项目性公司更容易产生规模经济，未来可以保持持续的增长和盈利能力提升。
云计算正在彻底的改变目前的IT行业格局，公有云已经逐渐普及，主要参与者是阿里云、百度云、腾讯云、三大运营商等巨头。地方政府的云招标频现0元投标及中标现象，表明政府部门的私有云和混合云市场也正在起量，在初期的圈地阶段。除了巨头公司做基础的IAAS之外，云集成和云服务将是一个巨大的市场，传统的IT集成及服务公司面临新的市场机遇。
人工智能正随着云计算普及带来的巨大计算能力以及具体领域的海量数据，形成深度学习之后可以具体应用，AI+将再次改变各行业。
煤炭：中报超预期导致上调全年业绩预期。
此前市场担心煤炭价格二季度下跌业绩将下滑，但是最新公布的业绩预告大多数煤企均与一季度业绩相当。半数煤企二季度业绩环比一季度仍有增长。
目前我们仍看好煤炭股，主要原因是这次有对宏观经济悲观预期修正叠加中期业绩超预期，煤炭股迎来戴维斯双击。而导致宏观经济修正的主要因素是6月房地产以及宏观经济数据超预期。只要未来宏观预期不再度悲观，煤炭股估值修复行情就可能会持续，从历史平均估值看，煤炭股上涨空间依然很大。
9月-10月焦煤迎来旺季，焦煤价格有望继续上涨带动业绩上涨，焦煤价格受政策调控小，市场预期不足，目前我们更看好焦煤股。
新三板：市场下探，关注个股分化
本周三板成指收于1237.57点，同比上升0.35个百分点；做市指数收于1027.50点，同比小幅下降2.62个百分比。
截止8月04日，三板公司总数达到11313家。扩容方面，本周新增挂牌30家，当周共有9家企业宣布开始上市辅导。融资方面，有49家公司公布定增预案，拟募集资金22.02亿元，环比上升36.26%。并购方面，新增1例上市公司并购三板案例，双龙股份拟以1.49亿元收购骏博网络94.44%的股份。
钢铁：本周钢材价格和原料价格均大幅上涨。
截止到8月4日，普氏62%品位铁矿石价格为74.60美元/吨，环比上周上涨5.05美元/吨，环比上个月上涨了11.10美元，价格保持上扬趋势。青岛港PB粉价格570元/吨，周环比上涨45元/吨，月环比上涨103元/吨。4日上海地区20mm螺纹钢价格3910元/吨，和上周相比上涨130元，上海地区3.0mm热卷价格为4000元/吨，和上周相比上涨了100元/吨。同期，上海1.0mm冷轧板价格4400元/吨，和上周相比上涨90元/吨，20mm中厚板价格3730元/吨，价格周环比上涨130元/吨。四类钢材价格均有明显上涨。截止到8月4日，钢铁企业盈利面为85.9%，与上周持平，月上升2.45%。原料滞后一个月模拟钢材毛利润发现，4日螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛利润分别为1110.4元/吨、1062.1元/吨、1074.2元/吨、780.6元/吨，分别比上周上涨了123.8元/吨、77.0元/吨、93.4元/吨、25.0元/吨。中信钢铁指数保持领先，与整体市场相比，优势仍在扩大。本周钢铁板块企业依旧表现优秀，周涨幅位居申万一级行业第一，且优势明显。部分企业在本月第一周时月涨幅就超过15%，如凌钢股份、安阳钢铁、*ST华菱、本钢板材，超过10%的还有3家，马钢股份、鞍钢股份、新钢股份。钢铁企业盈利水平尚无下降趋势，因此预计钢铁板块仍有上涨空间。
传媒：上半年游戏行业保持高增长，《战狼2》引爆观影热潮，继续看好游戏及影视剧板块
本周传媒板块下跌0.75%，相对创业板、沪深300超额收益分别为0.08%、-0.37%。随着业绩预告披露以及中报逐渐披露，短期内个股业绩风险显著提升，建议继续配置业绩增长确定的绩优龙头。
下半年继续看好游戏及影视剧板块。1）重度手游、精品化内容以及向海外市场扩展，手游行业有望继续保持较高增速，具备高品质的游戏研发能力以及良好的运营能力的游戏公司将持续胜出；2）用户持续向互联网视频转移及内容付费习惯养成，带动在线视频行业收入快速增长，在竞争格局尚未确立之下，头部稀缺内容价值有望持续提升，从而带动影视剧行业持续高增长。
持续推荐细分行业龙头及低估值个股。1）我们认为短期内技术进步、政策放松所带来的人口及制度红利逐步消退，基于存量用户的深度变现成为行业成长的核心驱动要素，内部开始进入市占率提升阶段，具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头有望持续胜出；2）持续推荐高成长的细分行业龙头游族网络、三七互娱、昆仑万维 华策影视、慈文传媒等标的，同时推荐部分低估值超跌个股中南文化、新文化、恺英网络、天神娱乐
分众传媒等标的。
