宁王入“港”出海

科技新知 · 公众号 · · 2025-02-10 18:09

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在这场尚处于“投入期”的出海硬仗中，宁德时代全力以赴，以期在未来继续称霸。

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作者丨茯神编辑丨蕨影

港交所，正成为中企出海潮中必须拿下的桥头堡。

继去年顺丰、美的等各自行业的佼佼者先后赴港二次上市，动力电池领域的一哥——宁德时代，开年就做好了丢出王炸的准备。

最近，据知情人士透露，宁德时代正在考虑在本月或3月初提交其香港上市的申请。早在去年底，宁德时代就发布过公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

待到宁德时代成功登陆港股，四年来的最大IPO之位或将易主。有外媒报道，摩根士丹利预计宁德时代的募资规模将达68亿至77亿美元。公开资料显示，2021年以来港股最大的IPO募资纪录由快手达成，当时共筹集了62亿美元。

事实上，2023年底，宁德时代就宣布过要在香港建立国际总部，并投资超12亿港元在香港科学园设立了国际研发中心。后续的赴港二次上市理应是水到渠成。不过，从正式发布公告到提交申请仅一个月左右，节奏之快仍超出外界的预期。

稍显急迫，可能与宁德时代2024年的财务表现有关。虽然常年第一市场份额的行业地位，带来了强势的议价权、保证着利润能力，但是整体营收却已连续四个季度下滑。

而“宁王”的称号在国内市场无可争议，不过出海之路也并非顺畅，尤其是在北美地区多次受到地缘政治的负面影响。好不容易在除中国以外的海外市场，赶超上一代的王者——LG，宁德时代尚未站稳脚跟。

董事长曾毓群对于出海的重视，不可谓不强。公司内部员工的电脑桌面，有一段时期还被统一的标语霸屏：“谁到海外，谁就是公司的英雄，走出去，到海外去。”

如今，拿下全球第四大的港交所，可否为宁王的出海大船扬起一阵东风？

随着去年国内新能源汽车的市场渗透率过半，上游的动力电池也迎来了避之不及的周期拐点。

曾毓群曾预测，到2030年时，全球动力电池装车量将达到4800GWh，若1GWh的电池价值10亿元，那么届时动力电池市场将是一块价值近5万亿的蛋糕。

不过，在2023年3月，中国科学院院士欧阳明高就发出电池产能过剩的预警。他表示，2025年中国电池产能可能达到3000GWh，届时电池出货量可达1200GWh，产能将大幅过剩。

下游汽车品牌们的价格战，与上游的电池厂商们共此凉热。

自2022 年11月，碳酸锂价格冲高到接近60 万元/吨的历史高位后，便开始直线下跌，到2024年6月已徘徊在9万元/吨左右。

原材料供给侧的大跳水，进一步打开了电池价格战的空间。随后的夏季达沃斯论坛上，曾毓群试图发声：“一次性的价格竞争可能以牺牲安全性与盈利为代价。”然而，停不下的价格战，反倒是业内产能规划最大、规模效益最高的宁德时代，筑起低价竞争壁垒的绝佳环境。

去年6月，工信部颁布了新一版《锂离子电池行业规范条件》，其中规定企业新建产能申报时，上一年度实际产量不低于同年实际产能的50%。本是规范行业降低过剩风险的新规，再次成为针对行业龙头的利好。部分竞争力不足的二线电池厂被迫加速出清，空出的市场份额又被大鱼吃下。

图源/ 广州期货交易所

不确定的是，以前的“蜜糖”很有可能会变成未来的“砒霜”。制造行业通常会在技术迭代和成本竞争的两个红利期之间，周而复始地螺旋式上升。

锂电行业崛起于消费电子时代，比宁德时代创立还要早的比亚迪，就以给手机厂商生产充电电池起家。到了动力电池时代，后者调整重心切入下游的汽车整车赛道，宁德时代则抓住了机遇，依赖高端的三元锂技术路线反超称王。

如今，整个行业俨然来到了第二个成本竞争周期。一旦下一轮的技术迭代话语权花落别家，宁德时代手握的庞大产能，朝夕之间就可能沦为包袱和累赘。

更何况国内市场逐渐逼近天花板，为了更从容地面对周期轮转，押注下一代各种技术路线的同时，出海寻找第二增长曲线，也成了为数不多的筹码。

因此，即使是坐拥万亿市值和千亿现金，早年在A股上市的宁德时代也需要一个更加国际化的身份。与此前被传选择瑞士作为二次上市不同，两度上榜福布斯香港首富的曾毓群，香港最终成为他的“应许之地”。