最近中报纷纷推出，大数投资虽然以规则制胜，但对于报表也会有所关注。对于报表，存在的一个很大的问题是数据的滞后性。也就是说，半年度这个数据的实质在6月底之前已经发生了，只是具体的数据在2个月之后才发布而已。会计上有一个原则，那就是实质重于形式原则。那么我们投资时到底是在6月底就把这个数据计算到我们的指标体系中，还是等到中报出来后才计算呢？如果要在6月底就计算，那么这个数据如何获得呢？
这是一个大难题。不过还要看我们的具体指标体系。先看沪深股市整体市净率和市盈率，这个其实是可以按照以往大致估算的，偏差不会太大。而且我们一直提倡“模糊的正确，而不是精确的错误”。那么如何估算呢？在6月底时，我们在系统中导出的净资产和净收益的数据是不包含第二季度的，按照以往年度的数据，可以计算第二季度平均的净资产收益率，由此可以根据当前的整体净资产情况来估算二季度全部上市公司的盈利，将盈利加入到整体净资产中，即可以估算出年中沪深股市整体的实际净资产情况，由此，就可以在半年报出来之前，估算出6月底的市净率和市盈率，再根据这个估算的结果，对配置的仓位进行调整。个人感觉这样更有意义。
不过对于这个估算，只适合沪深整体，而不适合个股。个股的盈利变动不太可控，甚至会比较大。统计上有意义，单个样本会存在偏差。那么对于个股的情况，我们就需要在中报后进行考量。这也是我们一直坚持的不听小道消息，只看报告数据。
（1）看业绩突变的企业。比如在年报出来之前市盈率符合要求的企业，由于业绩突然下滑，市盈率不在符合要求了，那么对于这样的股票，如何操作呢？首先配置的股票不会轻易换仓。我们手上是多只股票，模拟了整个上市公司，那么就要存在有盈利变好的企业，有盈利变坏的企业，但整体是稳定的。另外，单个季度业绩变坏是否代表全年就变坏，未必；业绩变坏，股价就一定下跌，也未必。这不过是我们持有的多只股票的一只，放那里即可。其次业绩变坏的股票如何加仓呢？当这只股票下跌20%时，如果此时市盈率依然不符合20倍以内，那么就不加仓，直到再次符合市盈率20倍的要求。
还有一种情况，那么就是业绩忽然变得很好，即使上涨达到了1年内的100%，但该股票还是属于低估值的，而且还是行业内估值最底的，是否卖出呢？这时一定要卖出。买入和卖出是两个标准。买入看估值，卖出看上涨幅度。对于卖出的资金，优先配置于本行业中更加低估的股票，当本行业中没有更加低估的股票时，则配置于其他行业。
（2）股票池中个股估值的调整。对于市盈率，我们采用的是滚动市盈率，也即前4个季度盈利的加和来计算市盈率。中报出来后，会出现个别股票原本市盈率不符合要求，现在符合要求了。这就要求我们调整股票池，对于需要配置的股票重新考量。当然也会存在，原本符合要求的，现在不符合要求了，那么就暂时把不符合要求的剔除掉。
需要说明的是，我们一般会在自选股中选择一些备选股票，这些股票既包括了满足市净率和市盈率要求的，也包括近期股价下跌幅度很大，接近市净率和市盈率要求的。那么对于接近要求的股票，在中报出来后，就可能从符合到不符合，也可能从不符合到符合。
这是个人的一点思考，未必正确，仅供参考。另外，还可能有其他的需要关注的事项，不妨留言给我，我再整理。希望对大数投资的朋友有所帮助。
