温馨提示：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。
新能源板块在前几年一直是热议话题，风、光、电、储基本都有过曾经的辉煌，而到了这两年，虽然行业增速依然表现不错，但在估值层面却长期处于底部。
市场一直在寻找新能源板块有潜力的新赛道，氢能就是其中之一。从去年开始，氢能关注度明显提升，近期有关部门还发布了氢能产业发展规划，这也意味着行业定位更加清晰。
这篇文章，老裘团队就和大家分享下对于氢能板块的最新观点。
首先，简单介绍下氢能在全球能源中的现状。
根据能源署统计：一方面，全球与能源相关的二氧化碳排放量在去年已经达到了368亿吨，继续保持平稳增长态势；另一方面，全球煤炭、原油、天然气等不可再生能源的探明储量增速在逐年放缓。
也就是说，全球能源需求还在不断提升，而能源供给增速在边际下降，出现了供需缺口。
再从节能减排角度，全球温室气体从1970年以来增长近90%，其中有70%是化石能源所导致，减少这些能源排放就能起到很好的抑制作用。
能源供需不平衡，化石能源对节能减排又有负面作用，那自然就想到使用绿色可再生能源。
同时，氢能相比传统化石能源，在很多指标上都有绝对优势。
比如氢能的单位质量热值能达到120-140MJ/kg，是原油和汽油的3倍、是煤的4倍，热值越高就说明能产生更多热量，效率更高。
再比如大家应该对氢气燃烧反应方程式有些印象，H2+O2→H2O，燃烧产物只有水，非常清洁，不像其他化石燃料会产生二氧化硫等有毒气体。
基于以上能源背景以及氢能优势，全球各地区都陆续出台了相应的氢能发展规划以及战略路线图，把氢能拔到了比较高的战略地位。
其次，重点分享氢能产业链情况。
整个氢能产业链还是比较顺畅的，上游制氢、中游储运、下游应用，每个环节都值得具体展开聊一下。
1）上游制氢
根据制备源头不同，制氢分为灰氢、蓝氢和绿氢。其中灰氢就是用化石能源来制造氢气，这个过程会排放二氧化碳，绿氢几乎没有污染，最常见的就是电解水制氢，而蓝氢就基于两者之间，被提到得不多。
目前无论是全球还是国内，煤制氢和化工制氢都占据着大头，灰氢和蓝氢合计能达到80%-90%，绿氢尤其是电解水制氢，占比可能只有2%左右，比例非常低。
这就意味着，随着各地区规划落地，绿氢的发展空间非常大。
电解水制氢如果要再细分，还能够分为四类，分别是碱性电解槽、质子交换膜PEM、固体氧化物SOEC、阴离子膜AEM等等。这块专业度比较高，大家只要记住，目前最具备规模化生产条件的是碱性电解槽就行，大概能占到70%，隆基和阳光都是这个路线。
往后看，既然绿氢在节能减排方面有很大优势，那想要实现大规模发展，最关键就是要解决降本问题。
相比于蓝氢和灰氢，绿氢的降本路径就是电耗。通过简单计算得出，当电价降到2毛五（每kWh）的时候，绿氢就能比蓝氢便宜，当电价再降到1毛五的时候，绿氢就能比灰氢更便宜。
考虑到电价下降趋势比较明确，那绿氢取代其他制氢方式就是早晚的事情。根据国际能源署预期，到2025年电解水制氢就能爆发式增长，到2030年就能实现基本替代。
2）中游储运
氢能储运和其他能源有点类似，相信兄弟姐妹们肯定听过西气东输或西电东输，氢能也是一样，用氢基本在东部，但西部产氢占比很高（大概是1/4），就需要把这些氢能运输过来。
运输方式大概分为几类：一是长管拖车，采用气态储氢方式；二是槽罐拖车，采用液态或高压气态方式；三是管道运输，主要是用于长距离气态运输。
目前最成熟的就是气态储氢，包括在氢燃料电池车上，用的就是储氢瓶模式，只不过往后储氢瓶的压力会不断增强，从现在30-45兆帕慢慢提升到70兆帕。
液态储氢其实也不错，原理很简单，就是把氢气液化后放到低温绝热的容器里。但这里有个问题，就是液化时候会有能耗，相当于浪费了一部分氢能，所以一般只有在大规模运输时候才有些成本优势。
管道运输刚有点雏形，今年国内相关部门在逐步出台规划，可能会先做一些西氢东输的示范项目。管道一期运力大概是每年10万吨，并且预留了5倍以上的远期提升潜力，做成后成本能下降80%以上，还是值得期待的。
3）下游应用
如果按大类来分，用氢环节其实就两块，工业领域和交通领域。
工业领域方面，2021年全球氢能需求大概是9400万吨，其中炼油及其他工业化工领域应用就能占到95%以上，需求非常饱满。
交通领域方面，燃料电池汽车就是典型代表。国内这块做得还算相对较早，比如2021年时候就选取过五个城市群，作为燃料电池车的示范推广，再比如去年冬奥会，整个场馆用车就都是燃料电池汽车。
这里主要探讨交通领域，相比锂电，氢能最大优势就是低温环境和补能速度。
不像锂电有低温容量衰减的困扰，在北方地区续航都要打折扣，氢能在极寒天气下依然能把热量保持得很好；不像电动车要充好几个小时，哪怕快充都要10分钟，加氢和加油时间差不多，补能速度很快。
当然，氢能劣势也很明显，就是成本和基础设施。一方面，氢能成本还没有降到比充电更划算；另一方面，建个充电桩很容易，但建个加氢站还是要费些周章的。
值得关注的是，国内已经在提速建设加氢站。去年年底数量突破了300座，同比增长30%，今年地方政府层面还在不断出台相关措施，包括头部企业比如中石化和中石油，也把建设加氢站写进了“十四五”规划。
至于成本方面，其实就是规模效应。现在国内燃料汽车每年就1万辆不到，而电动车每年有900万辆，不具备可比性，等到商用车慢慢采用氢能后，相信就能看到成本下降的正向循环。
最后，梳理下国内氢能产业聚集情况，以及潜在的投资方向。
从产业角度来讲，各个地区都会发挥自己的能源领域优势，目前已经形成较为成熟的四大氢能产业集聚区，分别是长三角、珠三角、环渤海以及川渝鄂地区。
其中长三角和珠三角相对走得更快一些，像广东和佛山等地，在制氢、燃料电池汽车、电堆系统等各方面都有相应布局。
从企业角度来讲，国内氢能龙头还是比较集中的。上游制氢龙头主要有隆基绿能、阳光电源、华电重工、升辉科技等；中游储运龙头主要有京城股份、纽威股份、石化机械等；下游应用龙头主要有亿华通、大洋电机等。
考虑氢能还处于刚起步阶段，结合产业集聚区布局，可能在上游电解质制氢和下游燃料电池应用端会有较好的投资机会。
好了，今天文章就先到这里了。氢能是这两年关注度比较高的赛道，这篇文章将氢能产业链做了比较详细的梳理，希望能有所帮助。
如果兄弟姐妹们还有想进一步交流的，咱们在留言区里再聊几句，谢谢大家！
