宽松预期透支

要说现在与 924 之前有什么改变

最大的变化主要是两个：

一个是人工智能和科技的崛起，引发了各路资金对中国股市的重估，这个就是当下最重要的交易主线，不多加解释

第二个就是债券市场收益率跑得太快太急

与其说是科技、股票重估和座谈会弄崩了债券

不如说是之前宽松预期打得太过

今天资金依然紧，存单到期量大、 OMO 继续净回笼、地方债发行开始增多，怎么看资金面都还将维持紧平衡

1.89 的 30Y 国债和 1.67 的 10Y 国债，还是低于存单收益和资金成本嘛

持续的倒挂也让里面的多头越来越焦虑

想买的不敢买，不想卖的慢慢也熬不住了

说到底，市场还是低估了 YM 收紧的决心，总觉得控制长端是嘴嗨

然后现在科技崛起，正好也不用着急了，继续保持战略定力即可，降准降息完全可以延后

短期限国债是最早受到资金 + 负债双紧影响的，收益率曲线平坦化了

主要是长的总觉得可以扛一下，再加上资金紧为了抓票息也会先买长的

现在长的也扛不住了