辉芒微电子（深圳）股份有限公司在两次独立IPO失利后，选择通过并购重组实现资本市场突破。上市公司英集芯拟以现金支付、发行定向可转债的方式收购辉芒微控制权，若成功，将标志着这家芯片设计企业正式进入A股市场。辉芒微的IPO之路因现场检查与市场环境而受阻，其业绩波动可能引发盈利可持续性质疑。并购背后，半导体行业整合潮加速，中小型芯片设计企业独立上市难度加大，而辉芒微的技术实力和客户基础不容小觑。并购交易仍需面对一些挑战，包括资产规模差异、外资股东合规性问题等。
辉芒微电子（深圳）股份有限公司在两次独立IPO失败后，选择通过并购重组的方式实现资本市场的突破，这是一种顺应行业整合趋势的理性选择。
上市公司英集芯宣布计划以现金支付和发行定向可转债的方式收购辉芒微的控制权，若成功，这将使英集芯成为国内中型芯片设计公司前列。
辉芒微的首次公开募股尝试因现场检查和市场环境而受阻，其中包括半导体行业的周期波动和监管审核的严格性。
当前，半导体行业并购重组频繁，中小型芯片设计企业独立上市难度加大。辉芒微选择被并购而非独立上市，可能是出于对行业趋势的考量。
尽管辉芒微和英集芯的并购交易具有潜在的战略意义，但仍面临一些挑战，包括资产规模差异、外资股东的合规性问题等。
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辉芒微电子（深圳）股份有限公司（以下简称“辉芒微”），在两次独立IPO失利后，正试图通过并购重组实现资本市场破局。
2025年3月3日，上市公司英集芯（688209）发布公告称，拟以现金支付、发行定向可转债的方式收购辉芒微控制权，同时募集配套资金。这一交易若成功落地，将标志着这家成立近20年的芯片设计企业正式跻身A股市场。
两度IPO折戟：现场检查与市场环境成关键变量
辉芒微的IPO之路可谓坎坷。
公司首次冲刺科创板始于2021年12月，但在2022年1月被抽中现场检查后，仅一个月便火速撤回申请，成为当年科创板“一查就撤”的典型案例。
2023年5月，公司转战创业板，却在2024年1月再度撤回申请。尽管两次申报均未披露具体终止原因，但结合行业背景，现场检查压力、半导体周期波动以及审核政策趋严或是重要影响因素。
从财务数据看，辉芒微的业绩波动或为审核焦点。2020年至2023年上半年，公司营收分别为3.08亿元、5.40亿元、4.76亿元和2.55亿元，净利润从5173万元飙升至2021年的1.66亿元后，2022年回落至1.12亿元，2023年上半年净利润为5215万元。
这种“增收不增利”的趋势，叠加2022年经营活动现金流净额骤降至-610万元，可能引发对其盈利可持续性的质疑。
并购方案浮出水面：英集芯拟控股，实控人许如柏或套现离场
根据英集芯公告，此次交易标的辉芒微估值尚未公布，但初步交易对象包括实控人许如柏及其控制的三个员工持股平台（嘉兴亿舫、亿舰、亿航），以及自然人股东黎远珊，合计持股58.53%。许如柏直接持股24.5%，并通过三家持股平台间接控制34.75%股权，总控制权达48.75%。若交易完成，许如柏或将套现退出，而英集芯则有望通过控股整合辉芒微的MCU（微控制器）、EEPROM（存储芯片）、PMIC（电源管理芯片）三大产品线，强化其在消费电子、家电控制等领域的市场地位。
值得注意的是，辉芒微的技术实力不容小觑。公司近三年研发投入占比始终保持在10%以上，2023年上半年达14.04%，累计芯片出货量逾50亿颗，客户涵盖广汽埃安、飞利浦、小米、美的等头部企业。
然而，其业务结构高度依赖MCU产品（收入占比超70%），且面临行业竞争加剧、毛利率下滑等风险，这或许也是其选择被并购而非独立上市的核心考量。
并购背后的行业逻辑：半导体整合潮加速
当前，半导体行业并购重组频繁，中小型芯片设计企业独立上市难度加大。一方面，监管对技术门槛、盈利能力的审核趋严；另一方面，行业周期波动加剧，通过并购融入上市公司生态链成为“曲线救国”的务实选择。英集芯作为电源管理芯片领域的科创板企业，2023年营收规模约10亿元，收购辉芒微后可快速扩充产品线，形成协同效应。
