【广发•早间速递】GPT-4o发布，距离AI应用普及又近一步

广发证券研究 · 公众号 · · 2024-05-16 07:10

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计算机 | GPT-4o发布，距离AI应用普及又近一步

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GPT-4o发布，距离AI应用普及又近一步

当地时间5月13日，OpenAI发布GPT-4o。与现有大模型相比，GPT-4o在各项能力测评的优势主要包括：文字推理能力大幅提升、语音翻译能力优于同行、多语言能力全面超过GPT-4、视觉理解能力优于同行。GPT-4o的推出加剧行业竞争，AI软硬件基础设施的持续投入是保障竞争力的关键。我们认为，多模态的交互能力、低交互延迟及情绪感知是个人AI助理的必备因素，从目前来看，GPT-4o较GPT-3.5或GPT-4又迈出了坚实的一步。GPT-4o成为各类传统应用的超级入口的趋势愈加明显，即人类与各类传统应用的交互或能均通过GPT更人性化、更便捷的实现，而各类传统应用的价值或将重估。作为OPEN AI目前公开发布的最先进的大模型，GPT-4o API定价大幅度下降，所有人可免费受限使用GPT-4o，更低价格的API、更大规模的免费应用有望催生GPT生态更快发展，加速大模型及产品的飞轮效应，加快AI应用普及速度。但同时，也需注意，这也将对部分传统应用价值形成挑战。

风险提示： 技术迭代进展的不确定性；AIGC商业化进展不及预期；相关公司业绩兑现节奏的不确定性；从ROI的角度，商业化可持续性对投入实力的挑战加大。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《计算机行业：GPT-4o发布，距离AI应用普及又近一步》

对外发布时间：202 4年5月14日

作者：刘雪峰 S0260514030002；雷棠棣 S0260522080006；周源 S0260523040001

基于多维度观察的风格轮动研究—分化度视角风格轮动策略系列（三）

A股结构分化特征与风格轮动规律：观察近年各指数年度收益情况，发现市场“一九”效应凸显，除了极端风格的涨跌分化，多数主流指数分化显著减弱，传统策略Alpha空间被大大压缩，押注极端风格及跟随风格趋势成为部分机构在策略上的首要选择。除了市场结构分化，热门赛道的拥挤程度以及市场头部标的是否出现短期回调等因素，同样也是市场风格迎来切换的重要考虑因素。策略实证结果：自2007年以来，多维风格指数轮动策略年化收益率约23%，同期等权基准指数年化收益率仅8.8%，多头超额14.4%，多空超额则高达23.5%。分年度看，除了2016年，其余年份策略相对基准指数均获得正超额。最近一次触发风格反转时间是2024/4/19，其中指数分化度突破阈值，此外头部组合中，红利指数、中证红利及小盘价值均处于拥挤状态，其中红利指数及中证红利短期出现回调，三个条件均满足反转设定，随后一周采取风格切换策略。风格策略本期建议：截至5月10日，分化度再次低于阈值，此外头部组合中，并未观察到触发拥挤状态或短期反转特征，因此随后一周（5.13-5.17）策略采取风格趋势策略。多头组合建议关注“180价值”、“300价值”及“深证红利”等指数。空头组合则建议关注“创业成长”、“中证1000”和“创业板50”等指数。

风险提示： （1）上述结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在宏观政策环境发生大幅改变以及市场风格突变下可能存在失效风险。（2）以上建议关注的行业仅从量化角度出发，不代表行业观点。（3）因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《基于多维度观察的风格轮动研究——分化度视角风格轮动策略系列（三）》

对外发布时间：202 4年5月15日

作者：史庆盛 S0260513070004；罗军 S0260511010004；安宁宁 S0260512020003

揭底龙头OTA，探索供应链和品牌建设之道

2023年全球整体的国内客运量率先恢复至2019年水平，国际客运量恢复近九成。分地区来看，亚太、非洲、中东的客运量增速领先。供给端，全球整体国内航班座位数于2023年1月恢复至2019年水平，而国际航班于2024年2月实现恢复。全球的旅游情绪指数于2023年月均同比增长39%，24Q1月均增长40%，基本延续需求景气度较高的趋势。酒旅行业中短途/短租需求明显上升，全球的短租住宿在2021年年末即超越2019年同期水平，2024年2月，全球的短租预定量较2019年同期增长91%。复盘海外OTA发展进程和商业模式，海外OTA在地域上实现了往欧洲、亚太等在线旅游渗透率提升的市场拓展，在细分市场上实现了往住宿预订、票务预订等多元业务拓展。得益于公司战略眼光精准，各大子品牌相得益彰，在细分行业、流量、供应链的协同效应较强。2023年全球旅游预订的线上渗透率达到66.2%，随着住宿供给选择多元化，全球旅游行业的线上渗透率将持续提升。2023年海内外龙头OTA的收入基本实现较2019年水平增长。

风险提示： 全球旅游市场复苏不及预期；海外OTA竞争加剧，新进入者展开业务进展不及预期；公司面临国内酒旅竞争加大等。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《海外OTA专题：揭底龙头OTA，探索供应链和品牌建设之道》

对外发布时间：202 4年5月14日

作者：嵇文欣 S0260520050001

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