作者是私募基金经理，雪球ID：我是表好胚！
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上周因为生病只简单写了一句短期跌不下去，但是中期可能没跌完。
贸易战这个事情可以看我雪球的分析，这个协议符合预期，50指数又回到了下压趋势线附近，还是跟之前一样，看能不能放量突破。
如果我们纯粹从技术面的角度来看，这次突破的概率依然是一半一半，本周初之所以认为中期可能没跌完就是因为各大指数月线技术面上并没有修复到完美的状态，加上一些强势股还没完成补跌，尤其是500指数和创业板指数。这里比较小概率是直接突破上去之后回踩来修复技术面，更大概率是再次回落，这次回落理论上无论跌不跌破9号的低点都可以，但是如果可以跌破9号低点并且跌的时间更长一些那更好。
贸易战这个事情有人觉得是超预期，有人觉得是没实质性改善，中国让步更大，这两个解读都不对，第一，我认为是预期内，第二，中国做的让步都是本来就愿意做的，顺水人情罢了，第三，这次协议是实质性改善，因为它的意义不在于彼此多少让步，而在于美国在极限施压中国的情况下啥进展也没有，反而被迫坐下来和谈。具体不说了，可以看我雪球写的，贸易战接下来还会有更大进展的，倒是美联储降息估计到今年底结束了，明年底到后年美联储可能又会有加息的需要了。原因？看中国经济，15年底开始说了很多遍了，全世界经济引擎在中国。
然后贸易战对股市的影响不在于股市基本面而在于外资，一方面接下来可以很明显看到RMB会升值，一方面美股也会稳定，这会坚定外资流入的信心（很多对冲基金是本金买美股杠杆买A股，所以美股波动和汇率波动都会影响他们A股持仓）。这是对A股影响的一方面，还有一方面就是利率，一切资产定价的根本是利率。9月底我们说了，时隔5年政府终于再次提出要切实降低实际利率（14年是想尽一切办法降低融资成本），所以市场最大的变量可能在这里。
目前从技术面看上证50是有可能突破的，只要带量突破，那就宣告牛市来了，否则就继续震荡行情，结构性行情，更大可能是要等市场看到LPR实质性下降之后才会突破，所以要非常关注本月的TMLF利率和LPR利率。
然后从股票的基本面上看，目前很多行业处于景气向上，估值中等的局面，认真说按历史经验不算便宜，但是明年还有空间，因此最好指数能有二次探底变得更便宜一些，但是是否能实现不好说。一方面外资确实改变了A股的行为模式，以前大家习惯于今年把明年炒完，明年不便宜了就集体跌一年，现在外资可以一直挺着这些股票，甚至估值越来越贵，不过看一眼海外的，长期ROE稳定，赛道长的股票就是很贵（比如我15年看了个美国叫EW，做人工心脏瓣膜的，全世界就2家公司，每年增速20%左右，市盈率就一直在60倍以上），A股估值确实在国际化，另外一方面就是A股的组成也在发生变化，10年之前A股大多数股票都是周期性很明显的，但是这几年A股确实越来越多可以穿越牛熊一直维持20-40%增长的公司。然后我们可以观察美股会发现纯粹跌估值是跌不多的，只有基本面出问题了才能大跌，而且只要逻辑出一点问题可以估值杀得很惨，比如FACEBOOK，NETFLIX，但是逻辑没出问题，景气度在，估值可以一直在天上。说白了还是因为全世界不好，资金源源不断流入美元资产的缘故，那么现在在外资源源不断流入A股这样的背景下，研究公司及行业景气度恐怕就比估值更重要了。
结论，指数上能不能突破还是55开，我倾向于还会再回落一次，至于个股上就选择行业以及自身景气度向上的标的，不用老想着下一个景气提升的行业是哪个，实际上要顺着现在市场的思路去看，之前涨了那么多的几个行业结束了吗，赛道出问题没，景气会拐头么，如果不会，那么未来的方向还是这些。
