从调研轮胎厂、配套市场以及替换市场来看，由于今年环保政策影响以及运费下降，整体轮胎下游需求不容乐观，前期需求透支明显，如若查环保政策继续严格执行，轮胎接下来需求更加悲观，对天胶的负反馈也将持续，不排除沪胶5、6月份跌到13000。
文 | 周梓房 南华期货研究所 对冲研投专栏作者
编辑 | 对冲研投 经授权发布
我们此次走访了山东淄博、梁山和济南三个地区，对天胶下游的轮胎生产企业、配套市场以及替换市场做了一个全面的调研。
淄博某中型轮胎企业
2010年成立，16年销售134万吨，收入13亿，目前产能160万吨，去年投产30万吨新产能暂未运作。由于“921”新政后16年到现在处于缺货状态，出口占四成，内销占六成，内销有内胎占60%，真空胎占40%，
出口方面，有内胎占20%，真空胎占80%，“921”之后车辆限载限高，真空胎呈现上升趋势。配套主要做替换市场，由于主机配套一般账期长押款严重，所以该企业只做军工配套市场。目前各工厂用的原料还是橡胶高位时期买的货，轮胎厂感觉目前需求不行。之前轮胎市场火爆存在一定程度假象：渠道压货明显，代理商沿海地区目前库存一个半月，西南西北地区目前库存2-3个月。去年10月到今年3月各轮胎厂处于缺货状态，往年正常终端开春以后才换轮胎，3-4月是传统旺季，今年由于需求前置3月中旬以后就进入淡季，也有环保安检影响，去年四季度开始的环保检查主要查废水废气，预计查环保要“19大”以后才会好转。
另外今年异常天气也有影响，西北地区大雪，4月正常出货5000吨，这个月只出了1500吨，此外南方今年雨季提早。终端市场4S店今年也出现了倒闭现象，这是往年很少出现的。出口订单延续到5月，6月基本结束。
轮胎厂如要上新轮胎做模具需要两个月时间，检修一年一次，大概十天左右，一般在春节前后。轮胎过完年内销涨幅40-50%，敏感度高，外贸出口涨幅20-30%。大工厂米其林、普利司通4月还是涨价的，但是山东部分轮胎厂已经开始降价。
目前工厂库存在低点，原料库存在一周左右，随用随买，天胶一个月使用量3200吨，合成胶每月使用量在300-400吨。采购的主要是泰标混合胶和国内标胶，混合胶占比60%，标胶占比40%，来自于青岛的贸易商。对于天胶原材料，轮胎企业也是买涨不买跌，除非天胶跌到零，不然他们不会主动去囤原料。
企业目前开工率70%偏低，高峰时满负荷98%开工率。轮胎出口最关注美国市场，印尼等东南亚国家实行配额制，认为印度也是比较好的市场，不过印度5月中旬可能对中国反倾销。真空胎（无内胎）重量在55KG左右，有内胎承载性好，65KG左右，内胎主要用丁基橡胶。 “三包”胎比不“三包”胎至少贵200元/条。代理商毛利偏低，不“三包”轮胎毛利5、6个点，纯利润一条五六十，“三包”的12到15个点。
企业领导认为今年国内半钢胎需求会有4.5%的增长，全钢预计3%增长，前期市场存在透支，目前回归理性，5、6月份传统需求淡季可能更狠。
梁山某轮胎配套大型代理商（主营“三包”轮胎）：
梁山是全国最大挂车基地，调研的某轮胎配套代理商主要代理成山、韩泰几个品牌，只做“三包”胎（配套市场大部分都做“三包”）去年销售6亿左右，目前订单能撑到6月。这里的配套胎比外面替换胎每条便宜一两百。该代理商每天拿货都报计划，基本没有库存，二级经销商手里库存多。预计“921”新政带来的新车配套需求撑到6月份，主要政策执行不力，此外目前市场运费低，导致目前新车买人干。
“双反”解除对配套市场的直观影响就是轮胎缺货，成山60%轮胎出口。企业负责人认为后市需求转好需具备：1、治超执行力度要严格执行，2、市场运费要上去3、要保护车厂、车主利益。6月份出口订单就没有了，配套订单已完成七八成目前，下半年可能出现价格战，除非国家政策好转，不然下半年轮胎市场会更加困难。
运费方面今年过完年没有盈利过，挂车配套需要13个轮胎（其中一个备胎），“921”之后有内胎减少近90%，“1200”型号还有一些，“1100”型号很少，挂车以前5-6年一换，现在由于计重收费挂车生产轻质化3-4年一换。轮胎其他原材料方面，钢帘线刚开始降价，炭黑大厂3月底跌600，小厂跌1000。现在基本不赊账，以前存在赊账现在现在很少了。
梁山某配套代理商（主营不“三包”轮胎）：
该代理商主营黄海、三角轮胎和一些不“三包”轮胎，东营生产的轮胎多数不“三包”，不“三包”轮胎二手车市场比较多。前期轮胎涨价时候“三包”轮胎走货快，现在轮胎下跌不“三包“轮胎走货快。
去年9月到今年2月轮胎需求很好，12月、1月是最高点，2月份一个月两万条，正常一个月1万多条。3月开始下降，价格也逐步下滑。有些即使工厂没有降价，经销商敏感度高也降价。目前查环保很严，主要挂车厂喷漆有污染。梁山地区前段时间挂车厂整体关了三天，有挂车厂到现在还没开车。
配套市场5月开始进入淡季，6-8月最淡，9月以后开始变好。目前1个月库存8000条左右。轮胎厂4月份降了两次，月初和20号，总共降价8个点，一次三个点加2个点促销。经销商3月降3次，一次2个点。代理商到轮胎厂拿货现在3天就能拿到，之前需要半个月才能拿到，也意味着现在轮胎厂发货是提库存，之前是订单生产。去年由于“921”新政重型车换轻型车，轮胎配套需求很好，11月份甚至拒绝接订单。不“三包”轮胎便宜时680-700，最高到940-950，现在840-850，认为还有降价空间。“三包”轮胎配套和替换市场价格差距很大，不“三包”轮胎配套和替换市场价格差距很小。
目前挂车厂大厂会囤一点货，大车一车装500条轮胎，小车装200多条。由于车轻质化影响有内胎和真空胎比例在逐渐转变，以前真空胎有内胎大概2:1，921以后明显真空胎变多，目前真空胎与有内胎比例大概3：1。代理商一般年前囤货年后涨价卖，5-9月是挂车淡季，其中6-8月最淡。
济南某物流中心：
现在物流相比去年差一半左右，平均下来不如去年，去年一直很忙，只有11月一个月不忙。轻卡车主自用的轮胎一年到一年半换一次。查超后由于载重减轻对有内胎而言，“三包”不如不“三包”好卖。某轻卡车主说中短途运费不变，运一条轮胎运费15元。而重卡运货到东北之前一吨400元目前下降到300元，不仅运费少了，由于查环保等原因货也少了，基本装不满，目前10辆货车停了7辆。车主认为今年是10年来最难做的一年。
济南某替换代理商：
该代理商主要经营贴牌和代理两种品牌轮胎，贴牌好处是轻资产，但是供货不稳定，代理主要面临库存问题。贴牌的话主要做大零售店和小代理商，目前小代理由于资金小商库存不大，大的零售店库存能卖到5月底，三月基本就没进货，以前一个月卖100条，现在卖一二十条，下滑了80%左右。
代理商库存一个月左右，大的品牌没有二级代理商，一级代理商后直接到零售店。目前替换市场非常不好，主要由于查环保原因。2月替换市场特别好，可以说是“百年不遇”，一个月把上半年的钱都赚了，3月需求就下来了，预计五一会降价。通常替换市场中间两个季度好，北方市场4-9月是旺季，南方市场8-10月是旺季。认为5月以后需求会慢慢好起来，如果没有环保影响，今年不会比去年差，查环保可能要持续到今年秋天。不“三包”轮胎降价与否主要看库存情况决定，如果库存低即使其他轮胎降价他们也可能不降价。预计零售商乐观的话5月底库存会消化完，6月会有一波补货。影响替换市场除了环保外还是国家政策。载重胎比如运砂石，两三个月换一次，真空胎半年以上换一次，乘用胎三四年换一次。
总结
从调研轮胎厂、配套市场以及替换市场来看，由于今年环保政策影响以及运费下降，整体轮胎下游需求不容乐观，前期需求透支明显，如若查环保政策继续严格执行，轮胎接下来需求更加悲观，对天胶的负反馈也将持续，不排除沪胶5、6月份跌到13000。
— END —
