从调研轮胎厂、配套市场以及替换市场来看，由于今年环保政策影响以及运费下降，整体轮胎下游需求不容乐观，前期需求透支明显，如若查环保政策继续严格执行，轮胎接下来需求更加悲观，对天胶的负反馈也将持续，不排除沪胶5、6月份跌到13000。
文 | 周梓房
南华期货研究所 对冲研投专栏作者
编辑 | 对冲研投 经授权发布
我们此次走访了山东淄博、梁山和济南三个地区，对天胶下游的轮胎生产企业、配套市场以及替换市场做了一个全面的调研。
淄博某中型轮胎企业
2010
年成立，
16
年销售
134
万吨，收入
13
亿，目前产能
160
万吨，去年投产
30
万吨新产能暂未运作。由于“
921
”新政后
16
年到现在处于缺货状态，出口占四成，内销占六成，内销有内胎占
60%
，真空胎占
40%
，
出口方面，有内胎占
20%
，真空胎占
80%
，“
921
”之后车辆限载限高，真空胎呈现上升趋势。配套主要做替换市场，由于主机配套一般账期长押款严重，所以该企业只做军工配套市场。目前各工厂用的原料还是橡胶高位时期买的货，轮胎厂感觉目前需求不行。之前轮胎市场火爆存在一定程度假象：渠道压货明显，代理商沿海地区目前库存一个半月，西南西北地区目前库存
2-3
个月。去年
10
月到今年
3
月各轮胎厂处于缺货状态，往年正常终端开春以后才换轮胎，
3-4
月是传统旺季，今年由于需求前置
3
月中旬以后就进入淡季，也有环保安检影响，去年四季度开始的环保检查主要查废水废气，预计查环保要“
19
大”以后才会好转。
另外今年异常天气也有影响，西北地区大雪，
4
月正常出货
5000
吨，这个月只出了
1500
吨，此外南方今年雨季提早。终端市场
4S
店今年也出现了倒闭现象，这是往年很少出现的。出口订单延续到
5
月，
6
月基本结束。
轮胎厂如要上新轮胎做模具需要两个月时间，检修一年一次，大概十天左右，一般在春节前后。轮胎过完年内销涨幅
40-50%
，敏感度高，外贸出口涨幅
20-30%
。大工厂米其林、普利司通
4
月还是涨价的，但是山东部分轮胎厂已经开始降价。
目前工厂库存在低点，原料库存在一周左右，随用随买，天胶一个月使用量
3200
吨，合成胶每月使用量在
300-400
吨。采购的主要是泰标混合胶和国内标胶，混合胶占比
60%
，标胶占比
40%
，来自于青岛的贸易商。对于天胶原材料，轮胎企业也是买涨不买跌，除非天胶跌到零，不然他们不会主动去囤原料。
企业目前开工率
70%
偏低，高峰时满负荷
98%
开工率。轮胎出口最关注美国市场，印尼等东南亚国家实行配额制，认为印度也是比较好的市场，不过印度
5
月中旬可能对中国反倾销。真空胎（无内胎）重量在
55KG
左右，有内胎承载性好，
65KG
左右，内胎主要用丁基橡胶。
“三包”胎比不“三包”胎至少贵
200
元
/
条。代理商毛利偏低，不“三包”轮胎毛利
5
、
6
个点，纯利润一条五六十，“三包”的
12
到
15
个点。
企业领导认为今年国内半钢胎需求会有
4.5%
的增长，全钢预计
3%
增长，前期市场存在透支，目前回归理性，
5
、
6
月份传统需求淡季可能更狠。
梁山某轮胎配套大型代理商（主营“三包”轮胎）：
梁山是全国最大挂车基地，调研的某轮胎配套代理商主要代理成山、韩泰几个品牌，只做“三包”胎（配套市场大部分都做“三包”）去年销售
6
亿左右，目前订单能撑到
6
月。这里的配套胎比外面替换胎每条便宜一两百。该代理商每天拿货都报计划，基本没有库存，二级经销商手里库存多。预计“
921
”新政带来的新车配套需求撑到
6
月份，主要政策执行不力，此外目前市场运费低，导致目前新车买人干。
“双反”解除对配套市场的直观影响就是轮胎缺货，成山
60%
轮胎出口。企业负责人认为后市需求转好需具备：
1
、治超执行力度要严格执行，
2
、市场运费要上去
3
、要保护车厂、车主利益。
6
月份出口订单就没有了，配套订单已完成七八成目前，下半年可能出现价格战，除非国家政策好转，不然下半年轮胎市场会更加困难。
运费方面今年过完年没有盈利过，挂车配套需要
13
个轮胎（其中一个备胎），“
921
”之后有内胎减少近
90%
，“
1200
”型号还有一些，“
1100
”型号很少，挂车以前
5-6
年一换，现在由于计重收费挂车生产轻质化
3-4
年一换。轮胎其他原材料方面，钢帘线刚开始降价，炭黑大厂
3
月底跌
600
，小厂跌
1000
。现在基本不赊账，以前存在赊账现在现在很少了。
梁山某配套代理商（主营不“三包”轮胎）：
该代理商主营黄海、三角轮胎和一些不“三包”轮胎，东营生产的轮胎多数不“三包”，不“三包”轮胎二手车市场比较多。前期轮胎涨价时候“三包”轮胎走货快，现在轮胎下跌不“三包“轮胎走货快。
去年
9
月到今年
2
月轮胎需求很好，
12
月、
1
月是最高点，
2
月份一个月两万条，正常一个月
1
万多条。
3
月开始下降，价格也逐步下滑。有些即使工厂没有降价，经销商敏感度高也降价。目前查环保很严，主要挂车厂喷漆有污染。梁山地区前段时间挂车厂整体关了三天，有挂车厂到现在还没开车。
配套市场
5
月开始进入淡季，
6-8
月最淡，
9
月以后开始变好。目前
1
个月库存
8000
条左右。轮胎厂
4
月份降了两次，月初和
20
号，总共降价
8
个点，一次三个点加
2
个点促销。经销商
3
月降
3
次，一次
2
个点。代理商到轮胎厂拿货现在
3
天就能拿到，之前需要半个月才能拿到，也意味着现在轮胎厂发货是提库存，之前是订单生产。去年由于“
921
”新政重型车换轻型车，轮胎配套需求很好，
11
月份甚至拒绝接订单。不“三包”轮胎便宜时
680-700
，最高到
940-950
，现在
840-850
，认为还有降价空间。“三包”轮胎配套和替换市场价格差距很大，不“三包”轮胎配套和替换市场价格差距很小。
目前挂车厂大厂会囤一点货，大车一车装
500
条轮胎，小车装
200
多条。由于车轻质化影响有内胎和真空胎比例在逐渐转变，以前真空胎有内胎大概
2:1
，
921
以后明显真空胎变多，目前真空胎与有内胎比例大概
3
：
1
。代理商一般年前囤货年后涨价卖，
5-9
月是挂车淡季，其中
6-8
月最淡。
济南某物流中心：
现在物流相比去年差一半左右，平均下来不如去年，去年一直很忙，只有
11
月一个月不忙。轻卡车主自用的轮胎一年到一年半换一次。查超后由于载重减轻对有内胎而言，“三包”不如不“三包”好卖。某轻卡车主说中短途运费不变，运一条轮胎运费
15
元。而重卡运货到东北之前一吨
400
元目前下降到
300
元，不仅运费少了，由于查环保等原因货也少了，基本装不满，目前
10
辆货车停了
7
辆。车主认为今年是
10
年来最难做的一年。
济南某替换代理商：
该代理商主要经营贴牌和代理两种品牌轮胎，贴牌好处是轻资产，但是供货不稳定，代理主要面临库存问题。贴牌的话主要做大零售店和小代理商，目前小代理由于资金小商库存不大，大的零售店库存能卖到
5
月底，三月基本就没进货，以前一个月卖
100
条，现在卖一二十条，下滑了
80%
左右。
代理商库存一个月左右，大的品牌没有二级代理商，一级代理商后直接到零售店。目前替换市场非常不好，主要由于查环保原因。
2
月替换市场特别好，可以说是“百年不遇”，一个月把上半年的钱都赚了，
3
月需求就下来了，预计五一会降价。通常替换市场中间两个季度好，北方市场
4-9
月是旺季，南方市场
8-10
月是旺季。认为
5
月以后需求会慢慢好起来，如果没有环保影响，今年不会比去年差，查环保可能要持续到今年秋天。不“三包”轮胎降价与否主要看库存情况决定，如果库存低即使其他轮胎降价他们也可能不降价。预计零售商乐观的话
5
月底库存会消化完，
6
月会有一波补货。影响替换市场除了环保外还是国家政策。载重胎比如运砂石，两三个月换一次，真空胎半年以上换一次，乘用胎三四年换一次。
总结
从调研轮胎厂、配套市场以及替换市场来看，由于今年环保政策影响以及运费下降，整体轮胎下游需求不容乐观，前期需求透支明显，如若查环保政策继续严格执行，轮胎接下来需求更加悲观，对天胶的负反馈也将持续，不排除沪胶
5
、
6
月份跌到
13000
。
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