近期国债期货市场走势分析

作者：BY

来源：债券圈

这里先把时间倒回5月，T1709在5月10日和24日的两个低点构成了M底的初期形态，这个M底随着其在6月份一举站上一浪高点94.875得到确认，随之期现货市场迎来了上行趋势（当然，等到趋势确认后再入场已经丢失了很多机会性收益，个人认为在5月25日前后确认第二个低点不及前低后即可果断做多），市场上唱多债市的声音逐渐多了起来。

然而，这一波上行趋势在上周四呈现出完结形态（so sad）。

以下60分钟K线图直观地解释了本轮上行趋势是如何被打破的。可以看到，从5月24日低点引出的支撑线完美地容纳了本轮上涨趋势。其中，在6月22日和23日价格曾在盘中先后两次击穿支撑线（图中第1个红圈），但由于击穿幅度较小且停留时间较短，不认为是有效击穿。然而在上周四，随着T1709在上午10点左右的快速跳水，这一趋势线被有效击穿（图中第2个红圈），当时对应的价格在95.570元左右（170210当时收益率在4.17左右，同样是关键的点位）。

因此，对于做利率债和国债期货波段交易的朋友来说，上周四应是了结手中持有多头头寸的时刻，选择暂时离场观察为上佳之举。对于把握住此轮上涨趋势的朋友，T1709多头浮盈在1块钱以上，现货多头浮盈在15bp以上。

另一方面，随着上涨趋势的完结，T1709阶段性M顶正有呼之欲出之势。

首先，T1709在6月20日突破96元大关后经历了快速调整期，连收三根阴线，价格最低触及95.2（这个位置正好是上图中第一个红圈，非常完美）。随后，价格经过二次上涨至95.9元左右后回落，此时市场成交量相比冲击第一个高点时已经明显下滑，其他指标如RSI、30分钟级别移动平均线等均出现了背离现象（为多头敲响警钟）。

然而，神奇的故事在上周五发生了。在周四价格跌穿支撑线后，周五国债期货大幅低开（事实上国债期货开盘前现货市场已经被恐慌气氛笼罩，170210直接被给到了4.215），T1709价格迅速跌穿前期低点95.205元至95.140元，同时量价配合良好，各种50手以上的空开多平纷至沓来，市场一幅要崩的节奏。

然而（为什么总是然而），这个95.140元居然成了全天低点，也是醉了。从以下分时图中可以看到，全天价格先后6次（6次！）冲击前低未果，截至收盘更是拉到了95.2上方。

M顶的形成一定要以有效击穿“谷”为标志（此处的这个谷即为6月22日低点95.205元。从上周五的盘面来看，虽然价格数次跌至95.205元以下，但停留时间均不长，且收盘后仍然位于这个价位之上，因此不能认为是有效击穿。同时，空头在盘中数次进攻无果，至尾盘已现疲态，持仓量全天呈现减少局面。另一方面，对于空头而言，在技术面和短期基本面（PMI数据、海外收益率普遍上行等）均不利债市的大好形势下居然拿不下95.2这个不算低的位置，客观上也显其羸弱。

1、国债期货市场自5月份的上涨趋势暂告一段落，但反转形态尚未形成，短期内将大概率进入一个箱体整理的格局（估算为95.2元—95.6元，所谓短期估计也就不超过一周）。

2、 须密切观察95.2这个关键位置，若下周有效跌破则可以视为开立空头头寸的信号（结合上周五走势，个人认为跌到95.2元以下概率较小，判断95.2元为短期底部）。

3、考虑到这一轮上涨趋势经过了较为充分的酝酿，且目前T1709距离3月份“抢跑”行情高点96.595元仍有不小距离，对于波段交易而言，择机做多仍为首选。

根据以上结论，下周最好的策略是先静观市场变化，谋定后动。然而考虑到交易猿们大多是手贱党，不做点交易不舒服（当然包括我自己），还是给出几个下周方向性交易的策略（以国债期货T1709合约为例，其余合约和现货可等同参考）：

1、在95.2元附近大胆做多，当价格跌至95.1元下方时果断止损，个人认为这个策略的性价比较高。

2、 在价格上升至95.6元附近轻仓做空，95.8元以上止损，这个策略性价比较低。