面对快速增长的ICO， 全球监管无不密切关注，美国和新加坡率先出手。
ICO概念简介
ICO是一种借助数字加密货币（Crypto-token）进行融资的方式，最开始是指Initial Coin Offering的简称，被译为“初始数字货币发行”。但是coin的翻译引起很多争议，更多的学者则认为用“Crypto-Token”来表示加密数字代币更为准确，因此ICO又被解读为“Initial Crypto-Token Offering”，译为“首次代币发行”。
ICO的一般表现形式为：融资主体在某区块链上发行自己的企业代币或项目代币，投资者用比特币、以太币等较为通用的数字加密资产来兑换项目代币。融资主体获得数字加密资产形式的资金，持有项目代币的投资者能够享有融资主体提供的某种权益，这种权益可以表现为融资主体享有的收益权，或者有些项目代币本身就是可供流通转让的代币，投资者可以在项目正式上线后通过数字货币交易所流通退出。
ICO快速发展
从全球视角来看，ICO近年来呈现出越来越“疯狂”的发展态势。
2014 年，ICO的融资规模尚不到2600 万美元，2015 年一度下滑至1400万美元。但随着2016 年下半年数字加密货币市场热度升高，ICO全球融资总额跃升至2亿美元。
对投资者而言，加密数字资产流通性高、退出机制完善，是具有诱惑力的投资选择。对中小企业而言，ICO市场使其更为便利地获得资金支持，有助于产业发展。
ICO作为一种新型融资方式，给投融资市场带来重大机遇的同时，也酝酿着各种风险。
ICO带来的市场风险
ICO发行主体不同于传统的融资主体，不限定于实体企业，目前大部分ICO没有线下实体企业，项目发起、代币发行、技术研发和产品运营完全依靠非实体公司的技术团队。
因此，融资主体可能伪造项目，在收取投资者的数字加密资产后卷“款”潜逃，并且由于ICO通过互联网的非中心化系统进行，在发生欺诈情况后，投资者往往救济无门。
相较于投资者，发行人、相关技术人员处于信息强势地位。ICO项目可能因内幕交易或内部个别人员行为的影响，受到难以预计、无法防范的损失。
同时，ICO带来的“造富效应”使投资人容易盲目相信表相，忽视对投资项目的实际了解和把握，承担了较大投资风险。
在ICO项目中，投资者获得的代币可以在相应的平台上自由买卖。不同于法定货币，数字资产价格波动变化大，投资者甚至不在乎项目本身的盈利情况，而关注其所获得的代币价值。这会导致ICO发行的代币价格严重偏离其项目的内在价值。
理论上，代币的价格应该由ICO项目的内在品质来决定。倘若ICO项目本身没有实质价值，上家买入代币仅是期待下家能以更高的价格接盘，那么这种击鼓传花式的投机炒作，就是一个典型的庞氏骗局。如果投资者们抱着这种心态参与ICO，则使之沦为资本游戏，脱离了实体经济。
另外，在去中心化的模式下，不法的ICO平台常借助用户充值、充币和代币上线交易的便利性进行洗钱。
国外ICO监管现状
7月19日，《虚拟资产商业统一监管法》在美国加利福尼亚被批准通过。该法旨在建立虚拟货币商业使用的法律框架，规范虚拟货币的商业使用行为。
7月23日 由美国华盛顿州立法机关提出并由州长Jay Inslee签署通过的5031法案，全称为《统一资产法案：虚拟资产和网络数字资产交易所》正式生效， 详细规定了数字资产交易所在华盛顿州必须遵守的法规条款。
7月25日，美国证监会（SEC），认定史上最著名ICO项目，The DAO的代币属于有价证券范畴，宣布其将被纳入证监会监管体系，受到联邦证券法律的约束。
8月1日，新加坡金融管理局（MAS）表明，如果数字代币构成“证券与期货法案（第289章）（SFA）”中监管的产品，其发售或发行将受金融管理局的监管。
英国虽尚未出台ICO的相关监管规定或措施，但英国相关监管部门和研究者都表示，美国金融监管是英国的重要参考，英国的监管措施可能将会紧随美国推出。
作为全世界金融市场最为发达的国家，美、英对于ICO的态度将影响其他国家监管部门对于ICO的认定。
国内ICO监管建议
7月6日，中国人民银行数字货币研究所所长姚前在《当代金融家》杂志上发表的题为《数字加密代币 ICO 及其监管研究》的长文。他着重指出ICO现象无法回避。因此从制度建设出发，应该尽快在法律上给予ICO一个说法，一个完整的监管框架。
姚前还指出，监管不确定性将是 ICO 长期面临的最大政策风险。因此，建议对 ICO 实施监管沙盒，监管部门可在确保投资者利益保护的前提下，在监管沙盒内对 ICO 的上市审批、投资者限制、项目公开宣传和推介等方面实施豁免或有限授权，允许 ICO 项目开展测试活动而不需要担心监管后果，为 ICO 项目创造 “安全” 的创新空间，降低创新成本和政策风险。
虽然发布在《当代金融家》杂志的这篇《数字加密代币 ICO 及其监管研究》仅是姚前作为金融领域专家学者身份撰写的研究性文章，并不代表央行的政策。但该文仍然从一个侧面提示了我们央行对ICO的关注以及监管层的态度。
7月25日，区块链ICO行业生态体系建设研讨会在贵阳召开，本次研讨会以“防控金融风险，服务实体经济”为主题，深度讨论了区块链ICO行业生态体系建设之道。
会上，来自国内外区块链领域政、企、研、学300余专家学者讨论区块链ICO行业生态体系建设之道，并共同发布了区块链ICO贵阳共识。
共识指出，贵阳“区块链ICO沙盒计划”将推出共建机制，号召行业内领导性公司贡献一线经验和智慧，在自律自清的共识之下，建立标准沙盒计划，及各领域子沙盒计划，深入细节，形成切实可行的监管体制。
中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东指出，对于ICO的监管政策制定，迫在眉睫。但是，中国的监管模式不能简单照搬海外的模式，必须基于中国的理论，围绕实际发生的问题，提出具有中国特色的监管措施。具体包括引入技术驱动型监管、试点“监管沙盒”、额度管控和白名单制度等六个方面。
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