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本文作者 | 楚新莉
本报告完成时间 | 2025年3月7日
目前的钢材静态基本面还是没有强矛盾。发生区域性限产 (唐山、邯郸等)，热卷排产下降，暂时没有库存压力，短期负反馈的必要性和动力不强。重点关注三月中下旬热卷的排产计划，如果产量上行太快，重新转累库，热卷就有负反馈压力。螺纹库存处于绝对地位，但产量上升超预期，上涨空间有限。
策略上，钢材还是区间震荡格局，螺纹2505合约参考3250-3350，热卷2505合约参考3370-3470区间。三月中下旬关注热卷出口回流的风险，螺纹关注复产斜率。
不确定因素：
海外关税政策变化，国内政策力度
本周现货市场表现：螺纹跌10-50元/吨，热卷跌10-40元/吨
供应方面，本周五大钢材品种产量小幅下降7.98万吨至834.28万吨，其中螺纹产量216.81万吨，较上周增加10.31万吨。从工艺角度来看，长流程产量增加6.6万吨至186.53万吨；短流程产量增加3.71万吨至30.28万吨。本周长流程螺纹即期吨钢利润收缩，但长流程仍有复产空间；电炉生产利润收缩，仅谷电生产稍有利润。
消费方面，本周螺纹表需周环比增加29.64万吨至220.35万吨，较上年节后春节后同期下降10.6%。据百年建筑调研，截至3月5日，样本建筑工地资金到位率为57.3%，周环比上升0.81个百分点。其中，非房建项目资金到位率为59.35%，周环比上升1.14个百分点；房建项目资金到位率为47.1%，周环比下降0.8个百分点。本期工地资金到位率环比继续改善，但涨幅收窄至1个点内。分项目来看，非房项目和房建项目分化。非房项目资金好转主要受华东样本继续好转所带动；房建项目资金到位下降主要是因为个别样本周内集中支付材料款。
库存方面，本周五大钢材品种总库存去库18.83万吨至1860.29万吨，环比增幅明显下降，库存总量较上年节后春节后同期库存下降23.78%。螺纹库存总量去库3.54万吨至859.9万吨，较上年节后春节后同期库存下降34.82%。其中厂库连续两周减少，社库连续第十周增加。今年螺纹库存峰值859.9万吨远低于预期。
本周热卷产量连续第三周下降，本周下降11.58万吨至311.55万吨，表需下降4.3万吨至318.03万吨。唐山市为确保做好3月4-12日两会期间空气质量保障，3月4日起全市独立热轧(77 家)等行业全部停产调控。
库存端，截至3月7号，热卷厂库为88.03万吨，环比减少3.41万吨，社库为340.89万吨，环比减少3.07万吨，本周总库存去库6.48万吨，热卷本周迎来去库拐点，库存峰值低于预期。
国务院总理李强3月5日向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，今年主要预期目标:国内生产总值增长 5%左右；城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；单位国内生产总值能耗降低 3%左右。政府工作报告提及的房地产相关内容包括，稳住楼市、持续用力推动房地产市场止跌回稳、因城施策、调减限制性措施、加力实施城中村和危旧房改造、充分释放刚性和改善性住房需求潜力、盘活存量用地和商办用房、加快构建房地产发展新模式、建设“好房子”等方面。
唐山市为确保做好3月4-12日两会期间空气质量保障，将启动联防联控。1、3月4日至12日将启动提级强化管控措施，3月4日起全市独立球团(4 家)，独立热轧(77家)等行业全部停产调控。2、3月7日至11日将出现中至重度污染，唐山钢铁企业做好焖炉停产减排准备，初步定 30%比例。
年度限产方面，根据市场消息，2025年部分省份或将压减粗钢产量，山东省指标 400万吨左右。根据初步了解，山东部分钢厂反馈此消息基本属实，但各钢厂尚未收到明确压减指标以及落实方案，目前正常生产中，如果有明确指标将研究落实。
目前的钢材静态基本面还是没有强矛盾。区域性限产发生(唐山、邯郸等)，热卷排产下降，暂时没有库存压力，短期负反馈的必要性和动力不强。重点关注三月中下旬热卷的排产计划，如果产量上行太快，重新转累库，热卷就有负反馈压力。螺纹库存处于绝对地位，但产量上升超预期，上涨空间有限。
策略上，钢材还是区间震荡格局，螺纹2505合约参考3250-3350，热卷2505合约参考3370-3470区间。三月中下旬关注热卷出口回流的风险，螺纹关注复产斜率。
不确定因素：
海外关税政策变化，国内政策力度
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