专栏名称: CFC农产品研究

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【建投专题】仔猪外销：传统育肥模式钢铁洪流中的新航道

CFC农产品研究 · 公众号 · 农业 · 2025-02-19 18:15

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作者 | 中信建投期货研究发展部魏鑫

研究助理 | 中信建投期货研究发展部邓昊然

本报告完成时间 | 2025年2月18日

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当前生猪期货盘面深度贴水，反映市场对生猪价格未来前景的悲观预期。在行业整体呈现偏悲观氛围之际，我们去草根调研走访了部分养殖单位，发现有一些小而美的养殖单位，在仔猪外销这条赛道上精耕细作，经历几轮周期后仍积累了较为可观的收益。当生猪产业遭遇周期性震荡的洗礼，仔猪销售模式犹如一匹轻骑兵，在传统育肥模式的钢铁洪流中开辟出新航道。

仔猪外销这个细分赛道引发我们对传统生猪养殖模式的思考，这场由产业链分工重构引发的变革，不仅重塑着养殖主体的经营逻辑，更在生物安全、资金效率、风险管控等维度构建起全新生态体系。

一、解构与重构：仔猪销售模式的产业逻辑

在传统自繁自养模式下，养殖场犹如精密运转的机械钟表，从种猪选育到育肥出栏的全链条控制，形成了沉重的资产枷锁。而仔猪销售模式将产业链切割成专业化模块——种猪场聚焦基因改良，保育场专注断奶技术，育肥场强化生长管理。这种解构重构形成生物安全隔离带，每个环节都成为疫情传播的天然防火墙，采用分段式管理的猪场发病率有效下降。

资金周转率在这场变革中实现质的飞跃。传统模式下 3 年才能完成的资本循环，在仔猪销售体系中被压缩至 14 个月。养母猪卖仔猪模式与育肥模式的差异本质在于风险收益结构的错配。前者以牺牲短期高利润换取稳定性和灵活性，后者则需承担高波动以博取超额收益。仔猪外销利润分析测算如下：

1. 单头仔猪利润测算

①成本：每头断奶仔猪成本约 300 元。

②售价：按当前市场行情， 7 斤仔猪售价约 500-550 元。每头仔猪利润约 200-250 元。

2. 规模化利润

① 30 头母猪年利润：按每头母猪年产 16-20 头仔猪计算，年出栏 480-600 头仔猪，总利润约 9.6 万 -15 万元。

②对比育肥模式：卖仔猪的利润率（约 40%-60% ）高于育肥猪（约 10%-20% ），且资金周转更快（饲养周期仅 1-2 个月）。

二、市场启示：风险对冲的生态重构

当生猪产业进入“微利纪元”，风险管控能力正在重构竞争格局。仔猪外销模式将风险锚定在产业链传导效率上。其核心脆弱性在于，仔猪作为中间商品，承受着上游饲料成本与下游育肥需求的双重挤压。 2023 年行业数据显示，当生猪价格波动幅度为± 20% 时，仔猪价格震荡区间高达± 35% ，成为价格波动放大器。

生猪育肥模式如同负重前行的“登山者”，全产业链育肥模式则将风险沉淀在重资产堰塞湖中，在周期波动中难逃资金沉没漩涡。从种猪选育到出栏屠宰的 18 个月周期，形成超亿元级资产的流动性黑洞。当猪价下行周期持续 12 个月以上时，全自养模式成本倒挂幅度比外购仔猪模式高 40% ，如同背负沙袋对抗退潮。

【建投专题】仔猪外销：传统育肥模式钢铁洪流中的新航道

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