M2增速又历史新低了，宏观面会发生转折吗？

对冲研投 · 公众号 · 财经 · 2017-07-12 22:00

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今天中国发布多项重磅宏观数据，其中M2增速再创新低引人关注；晚间美国USDA数据也将发布；盘面上，动力煤、橡胶成为亮点～

7月12日全球期货、现货市场今天发生了哪些大事，且听鹰眼小分队娓娓道来～

文 | 翁丽娟对冲研投研究中心

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重磅数据

【中国6月M2再创纪录新低】

中国6月M2货币供应同比 9.4%，续创纪录新低，预期 9.5%，前值 9.6%。

【数据解读】

央行： 针对6月M2增速再创历史新低，央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示，只要实体经济的合理融资需求得到满足，M2增速放缓可能是新常态，市场不必过度解读。她还称，抑制地产泡沫见成效。

中金固收： 6月份社融仍不算弱，但结构仍严重倾斜于贷款，下半年情况会有所转变，贷款额度减少，而银行存款在外汇占款恢复的情况下，银行对债券配置需求会恢复，推动债券融资量回升，近期无论利率债还是信用债的发行量都在回升，下半年债券市场供需都会比上半年恢复。

不过，对于房地产企业和城投平台而言，融资难度仍有所上升，会制约房地产和城投平台下半年的投资增速，经济仍有下行压力，债券收益率也将震荡回落，曲线重新变陡。

鲁政委： 依据贷款增速、外汇佔款增速、证券净投资增速和其他项目增速的变化，估算2017年下半年M2的增速。

在中性情境下，我们假设下半年地方债发行节奏有所加快、外汇佔款流失有所减轻，三季度M2增速可能在8.7%左右，四季度M2增速可能反弹至9.4%。即便是在乐观情境下，2017年第三季度M2增速也只能在8.9%左右，四季度M2增速或将反弹至9.7%，勉强接近10%。

【USDA供需月报前瞻：美豆旧作期末库存预计为4.30亿蒲，新作预计为4.73亿蒲】

美国农业部（USDA）将于12日24：00公布本月供需报告，本次报告看点：

1、据cofeed，旧作：预计出口小幅上调2000万蒲，其他数据预计暂无调整，从而预计期末库存将在4.30亿蒲（市场预期平均值4.30亿蒲）；

2.1 新作：情景一：6月种植调查面积89.51百万英亩，较3月数据小幅上调，因此预计本次报告可能小幅上调30万英亩，若沿用48蒲/英亩的趋势单产，则产量小幅上调700万蒲，期初库存预计下调2000万蒲，压榨和出口数据不变，则期末库存将在4.82亿蒲，这将高于市场预期（市场预期平均值4.73亿蒲），或对美豆市场产生些许不利；

2.2 新作：情景二：因干旱天气新作优良率持续下修，因此单产可能下降至47.9蒲，如此，则期末库存将在4.73亿蒲，与市场预期符合（市场预期平均值4.73亿蒲），但仍低于上月预测值，该报告或中性偏多，加上天气炒作未消，届时将继续支撑美豆市场。

【研客观点：美棉筑底走势关注今晚供需预测报告】 据中信期货最新报告，国内方面，2016/17年度国内棉花当季供需缺口或小于180万吨，以当前储备棉成交率推算，截止8月底储备棉累计成交量或将达到250-260万吨。近日郑棉大跌，短期存在调整需求，仓单量依然巨大，在仓单降至较低水平前，预计郑棉价格难有趋势性上涨行情。下游国内外纱线价格倒挂，国内外棉纱价差收窄，国产纱仍具有竞争力。国际方面，美棉筑底走势，关注65美分支撑情况；印度国内棉花价格高位震荡。综合分析，印棉高位震荡，美棉筑底走势，中国储备棉轮出进行中，郑棉仓单持续流出，数量依然巨大，有效预报减幅明显。郑棉短期走势胶着。中期看，增值税税改税改，新年度交割基准库移至新疆，棉花扩种，不利于后期棉价走势。