本周的消息非常多，挑几个重点的消息简单分析一下。
有点意外，香港楼市也开启了全面救市的脚步。2月28日，香港特区政府发表2024至2025财政年度特区政府《财政预算案》，财政司司长表示，经审慎考虑当前的整体情况后，特区政府决定即日起撤销所有住宅物业需求管理措施，即由今天起所有住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税和新住宅印花税。至此，香港楼市全部撤辣，所有住宅物业交易无须缴纳印花税，这也意味着香港楼市转入全面救市。
同一天，碧桂园发布公告称，“公司获悉，Ever Credit Limited（建滔集团）於2024年2月27日向香港特别行政区高等法院提出的对本公司的清盘呈请，内容有关呈请人（贷款人）与本公司（借款人）之间本金约16亿港元的未支付定期贷款及应计利息”。
更让人吃惊的，则是万科近几天的舆情，包括境外机构Reorg报道的，“VK正与部分借款人进行非标债务展期谈判。VK正在与某些贷款机构（主要是保险公司）进行谈判，以延长其非标债务的期限。VK企业管理层最近访问了北京，寻求监管机构的协调，以促进延期谈判”。
万科是中国房地产行业的绝对标杆，碧桂园是中国民营房企的最典型代表，就现状而言，房地产行业目前所处的困境如此可见一斑。
而伴随着房地产行业的崩塌，土地财政的难以为继，地方政府和城投平台的偿债压力与日俱增。尽管去年下半年开始落地的一揽子化债方案取得了一定的成果，但整体的地方化债情况仍不容乐观。
2月28日，《中国经营报》删除了2月26日发布的《女企业家讨工程款陷“寻衅滋事”被批捕 过亿债务政府只愿给1200万》一文。不管背后到底有什么故事，至少有两点可以肯定，一是经济较弱省市的地方政府与城投平台在天量的存量债务面前捉襟见肘，甚至无计可施，不然也不会出现“以刑化债”的事件；二是地方化债过程中因政府、国企、城投延期、折扣履行债务导致的对民营经济的信心打击问题，这样很容易加剧资本市场、民营企业对地方经济用脚投票的心态。
值得庆幸的是，随着2月27日贵州省省长在全省民营经济高质量发展暨营商环境建设大会上关于“严格兑现政府承诺，全面清理拖欠企业账款”的表态，以及贵州省检察院牵头的调查组的介入，市场方面目前对上述“以刑化债”事件的最终处理结果表现地较为乐观，不过更希望的是能借这件事的处理重塑民营企业的信心，并深化法治精神。
与上述情况相似，我们在《
几个不寻常的信号
》一文中提到的河南一家城投平台定融产品逾期兑付的事情，目前已妥善解决并顺利兑付。此外，山东等省市原打算按照江苏模式启动追缴城投融资中介费用（含承销费、募集费、顾问费等）的行动也最终未予实施，主要原因还是山东等省市城投平台的融资形势已非常严峻，追缴行动会对市场信心（尤其是民营企业）造成很大的冲击，最终导致地方政府及城投平台的融资雪上加霜。
当然，上述向好的态势并不意味着国企、城投的非标融资压降工作会暂停脚步，相反我们目前在城投非标业务方面的投资已变得更加谨慎，包括对于超出地方政府规定的融资成本红线部分的投资收益的收取问题，原则上都得避开国央企及城投平台的直接支付，比如改由分包单位的支付，以避开合规和审计方面的风险问题。
更让人哭笑不得的，其实是一些国企、城投平台的矛盾心态，比如他们确实希望能大力引入社会资本，却又担心民营企业赚得太多，尤其是国企、城投亏钱的情况下，对上面的审计、巡视部门都没法解释。
说得再直白一点，中国的央企、国企、城投平台与民营企业之间的竞争和合作到底如何定位，如何协调，确实很值得反思，至少在法治的原则之下，大家都希望有实质性的公平和平等的交易地位。
当然，就目前中国经济所处的困境而言，根源还是预期和信心的问题。尤其是以往频繁变化的政策，导致企业、居民对投资、就业没有稳定的预期，最终导致集体信心的丧失。鉴于民营企业在这波经济震荡中已被证明对中国经济的复苏起着至关重要的作用，因此市场方面还是呼吁国家对民营经济能给予实质性的尊重和保护，至少让民营企业在向政府、国企、城投的追款过程中保持体面。
更多地产及城投平台融资项目的交流和合作欢迎联系西政财富和西政资本。
