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重点推荐
【通信】5G旭日已东升，主题阶段渐至。本篇报告通过清晰简洁的内容分析了什么是5G，为什么需要重视5G，5G的投资规模以及投资标的，重点聚焦5G网络的投资节奏，为投资者揭露5G网络投资的主题和业绩两阶段的投资规律，并提出主题阶段多关注龙头、业绩阶段关注弹性子领域的投资策略。我们从产业链推进、标准制定等多角度综合分析，预测5G牌照将在2019年初颁发，因此我们认为主题预期阶段从2017年四季度开始。重点推荐【中兴通讯】（5G投资龙头标的，掌握关键技术专利迎接更宽的赛道）、【烽火通信】（继续加码，CT龙头向ICT综合布局挺进，打开新的成长空间）、【通宇通讯】（高端天线龙头，5G投资业绩弹性大）、【中际装备】（高端光模块龙头，5G+数通，占尽高端市场先机）、【亨通光电】（高性能光纤领导者，超大容量传输网改造迎接5G时代）、【宜通世纪】（传统主业受益市场集中度提升夯实业绩，转型物联网顺利成为新领域龙头）。
研究分享
【宏观】打开M2的匣子：谁拉低了五月货币增速。5月广义货币（M2）同比增速跌破10%，至历史低位9.6%，当月新增广义货币5028亿。M2增速下降的主要原因：商业银行资金运用——有价证券及投资——股权及其他投资——其他投资大幅下降。尽管银行同业和表外不直接影响货币派生，但表内表外相互牵连，银行表内的“股权及其他投资”的货币创造下降，同样也反映在社融里银行的表外非标资产在收缩。脱虚未必立即向实，这需要一个过程。资产价格可以快速下跌，但债务出清在微观上是一个比较困难漫长的过程，这直接影响到投资和消费的复苏。所以债务扩张带来的衰退和紧缩期往往很长。
【固收】PPP资产证券化新规点评。随着55号文的发布，其可能的市场影响以及PPP资产证券化未来趋势如下：一是PPP项目的流动性有望改善，二是丰富基础资产类型，满足多样化需求，扩大市场容量；三是扩大投资者范围，推动PPP资产证券化良性发展；四是有望尽快推出PPP+REITS有望推出。
【医药】周报：逢低布局合理估值的成长股，继续推荐“江嘉奥花”组合。维生素D3迎来持续提价，目前价格已经上涨至135元/kg，相比较提价前的68元/kg，涨幅近100%，符合我们在之前周报和月报的逻辑判断。花园生物作为我们6月的月度金股，月度涨幅超过20%排名行业第一，继续坚定推荐。短期看好花园生物的维生素D3提价持续性，中长期看好25-羟基维生素D3和全活性维生素D3制剂。行业方面，继续持有龙头白马股，从业绩弹性的角度，推荐原料药、品牌OTC（药和家用器械）和流通板块龙头，精选估值合理兼具弹性的组合：“江奥嘉花”，江中药业、奥佳华（原名蒙发利）、嘉事堂、花园生物。二季度开始配置估值合理的成长股，三季度逐步关注处方药（销售+品种+一致性评价）。一季度报原料药、OTC和商业流通板块的业绩成长性较好，需要密切跟踪业绩的持续性。
【建筑】东南网架：主营业务迎来政策红利，化纤业务盈利能力有望提升。公司钢结构业务17年定下拿单百亿目标，在国家政策推动和自身积极承接总承包项目背景下有望实现目标；化纤业务持续向好，带动公司多元化发展，盈利能力有望向龙头企业看齐；定增已获发审委通过，若发行可加速业绩成长。综上，公司经营情况持续向好，我们预计2017-2019年EPS为0.12/0.17/0.23元/股。对应PE为68/45/35倍，维持公司“买入”评级。
【计算机】行业深度：“新零售”大风来袭，信息化是关键。“新零售”成破局关键，海内外巨头纷纷布局；新零售核心是线上线下融合，信息化是关键；更好地达成交易，商品与客流数据采集分析是重点；提升用户交易体验降低成本，需要重塑物流体系。商品信息环节，RFID增量明显，重点关注思创医惠、远望谷等；客流信息采集环节，重点关注汇纳科技、新大陆、捷顺科技等；物流环节，最后一公里是焦点，重点关注新北洋、st三泰、华鹏飞等。
