特朗普与拜登：第二次大选的宏观经济学

发现报告 · 公众号 · · 2024-07-11 10:54

正文

历史重演，又来到了特朗普和拜登竞选美国总统的时刻。

在前几天的首次总统辩论中，拜登表现略逊一筹，主要体现在回答问题时的身体和精神状态不佳，可能会进一步加剧选民对拜登年龄的担忧。

特朗普虽然在辩论中对有些问题的回答逻辑混乱、顾左右而言他等，但身体和精神状态良好，整体较为活跃，同时也保持了冷静，避免了打断拜登发言等“好战行为”。

从具体辩论议题来看，双方并没有提供各自政策主张的明显增量信息。双方辩论议题包括经济、医保、移民、外交、国会山骚乱、社保、减税、毒品、年龄、是否承认大选结果等。在辩论中，特朗普倾向于从移民、通胀、年龄等方面对拜登发难，而拜登则在盟友关系、气候变化等议题上对特朗普发难。对比双方回应，拜登的回应略显苍白。

此外，在回应主持人“如果落选，是否会承认大选结果”的问题时，特朗普表示如果选举是公平自由的，那么将会承认大选结果。

美国接下来有何影响？我国又有哪些影响？两者的主张分别是什么？... ...

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报告摘要

本次总统辩论涉及到中国的议题相对较少，主要体现在两处，一是特朗普表示将对所有进口商品加征10%的关税，但并没有提及对华单独加征60%关税的事宜。二是特朗普指责拜登对华软弱，甚至沿用了特朗普时期对华加征的关税。

从博彩数据来看，特朗普对拜登的领先优势明显扩大，押注特朗普当选的概率由辩论前的54%上升至64%，拜登则从46%下降至36%。但从以往的博彩数据来看，倾向于放大某个候选人的领先优势，对大选最终结果的预测效果一般。

从市场反应来看，10年期美债收益率一度冲高至4.33%，较开盘时上涨约4.3BP，美元指数冲高至106.13，接近前期高位，反映出市场边际增大对特朗普当选的押注，但由于此前市场已经有一定预期，因此反应幅度相对有限。

但本周三（6月26日）以来的美债收益率上行，也可能与提前定价本次总统辩论有关，因为从海外数据来看，除加拿大和澳大利亚通胀超预期外，似乎并没有其他因素能够明显推升美债收益率（尤其是周三），而加拿大和澳大利亚的通胀超预期似乎并不足以引发美债收益率这么明显的上行幅度（累计约10BP）。

今天分享的这篇报告主要是对美国总统乔·拜登和唐纳德·特朗普的任期进行宏观经济背景的评估预测，而非直接分析选举结果。

报告主要发现：

实际工资的下降：大多数美国工人的实际工资在通货膨胀的影响下大幅减少。自2021年至2023年，美国最低10%的实际小时工资（按美元计）温和增长，但整体而言，大多数美国人的实际收入经历显著下降。

最低工资工人工资增长：最低工资工人的实际工资增长被认为是一个独特案例。这主要是因为COVID-19大流行期间，低薪工作突然变得低薪和风险较高。这一增长并未反映工资垄断的突然变化。

财富效应：尽管利率大幅上升，股市仍保持高涨。这导致美国最富有的10%人群的财富收益显著增加，尤其是在2020年至2023年间。这使得财富效应对消费的控制作用减弱，尤其是对服务行业的消费，因为这些行业的生产条件受到授权公共监管机构的控制。

消费与利率：财富的不平等使得美联储难以通过提高利率来控制消费支出，特别是对服务行业的消费。财富的激增导致的消费增长，使得利率检查对控制通货膨胀的效率微弱。

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报告节选

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参考报告

特朗普与拜登：第二次大选的宏观经济学

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