招商高分红量化精选策略表现亮眼

招商定量任瞳团队 · 公众号 · · 2025-02-21 08:50

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招商高分红量化精选策略表现亮眼

我们构建以股息率作为核心选股指标，选取现金流稳定、长期持续现金分红、分红比例较高、未来持续稳健经营的上市公司作为投资标的的选股策略。
近 10 年（ 2015.1-2024.12 ）高分红量化精选组合回测区间总收益 607.48% ，年化收益 21.61% ，夏普比率 0.92 ，卡玛比率 0.98 ，相对比基准中证红利指数超额年化收益 16.39% ，夏普比率 1.81 ，卡玛比率 1.63 。
近 10 年（ 2015.1-2024.12 ）红利低波精选组合回测区间总收益 556.61% ，年化收益 20.71% ，夏普比率 0.9 ，卡玛比率 1.06 ，相对比基准中证红利指数超额年化收益 15.42% ，夏普比率 1.76 ， 卡玛比率 2.42 。
高分红量化精选组合表现亮眼， 2019 年以来策略收益均超过 15% ，且组合每年均能战胜其基准 。
红利低波精选组合表现较为稳健，除了 2024 年策略表现与中证红利指数接近，其他年份均跑赢基准，且 每年超额最大回撤均不超过 10% 。

风险提示：本报告结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成任何投资建议。

招商高分红量化精选策略

我们在报告《多视角解读红利投资》（2023/11/24）中针对投资者普遍关心的几个问题展开研究讨论，即红利风格的投资逻辑、红利风格择时，并从选股的角度构建了高分红量化精选投资组合，感兴趣的投资者可参考原报告。

作为回顾，我们再简单介绍一下我们构建高分红量化精选组合的选股逻辑。我们希望构建 以股息率作为核心选股指标，选取现金流稳定、长期持续现金分红、分红比例较高、未来持续稳健经营的上市公司作为投资标的的选股策略 。具体选股策略如下： 1） 高股息基础股票池 ：由高到低选出每个中信一级行业中股息率排名前20%的公司，构成高股息股票池； 2） 避免股利波动陷阱 ：从高股息基础股票池中选出过去三年股息率平均值大于2%，且股息率标准差小于2%的公司； 3） 避免低估值陷阱 ：选取当前可获得的单季度ROE大于等于去年同期单季度ROE的公司，选取公司分析师一致预期未来复合增长率大于0的公司； 4） 高分红量化精选组合 ：在剩余的股票池中，按照股息率排名从高到低选取排名前30的公司。

此外，我们发现将 招商高分红量化精选策略与低波动因子相结合，可以进一步控制组合波动，构建招商红利低波精选组合 。

招商红利策略表现回顾

如表 1 与表 2 所示，近 10 年（ 2015.1-2024.12 ）高分红量化精选组合与红利低波精选组合能够稳定的跑赢基准中证红利指数 。高分红量化精选组合回测区间总收益 607.48% ，年化收益 21.61% ，夏普比率 0.92 ，卡玛比率 0.98 ，相对比基准中证红利指数超额年化收益 16.39% ，夏普比率 1.81 ，卡玛比率 1.63 ；红利低波精选组合回测区间总收益 556.61% ，年化收益 20.71% ，夏普比率 0.9 ，卡玛比率