从滴滴和哈啰等出行巨头们都做能源网络说起

小田看投资 · 公众号 · · 2019-08-07 19:42

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公众号“小田记事本”（xiaotianbook）是财经专栏作家向小田的自媒体，关注产业金融、资本市场、互联网科技、VC/PE等领域。

哈啰从“二轮”开始的出行生态，日见雏形。

文 | 向小田

上周，滴滴和英国石油（BP）宣布，在中国建立合资公司，共同开发和运营新能源车充电桩站。这是在此前哈啰宣布和宁德时代共建“二轮”充换电项目以来，又一家出行巨头入局线下充换电。

面对不断的风波，滴滴在本应收缩战线，聚焦主营业务，控制增长带来的风险，这个时候选择新的战略突破口，到底是出于何种意图呢？滴滴和哈啰分别从“四轮”和“二轮”入手，殊途同归，都进入到了充换电领域，已意味着什么呢？

其实在这个新闻之外，很多人没有注意到的是，7月份，有一部分小量的滴滴股份在上海联交所挂牌，转让定价对滴滴估值是550亿美元。这是什么概念呢？ 2017年12月份，滴滴当时完成了一笔融资——也即软银对滴滴的第二轮投资——当时滴滴的估值就是550亿美元。换句话说，一年半过去了，滴滴的估值没有变动。

业务多元化有助于提振互联网公司估值水平

对于还没上市的互联网公司来说，几年估值没有上涨，就这比较难受了。 2年内在一级市场的估值没有变动，公司一定会做些什么来改变这个状况。所以笔者猜测，进入新能源的充电桩站这个领域，就是滴滴落下的一颗棋子。

从美团上市前收购mobike，小米从电吹风做到电饭煲等类似案例都可以看到，互联网公司通过不断拓展业务边界，是提升其估值的一个途径。所以我们也可以看到，从共享单车起家的哈啰出行，品牌更名之后，也逐步将业务拓展至了助力车、顺风车、充换电等诸多种类型的业务。

新业务是站在旧业务上的，如果新业务能够用好旧业务积累的资源，包括但不限于品牌、流量、组织，那么资本市场就会对新业务产生增量估值。这个逻辑是能够说通的。

但是，一般而言，通过新业务提振估值是短期的效果，长期而言，还是要看新业务本身是不是真的发挥出了应该有的效果。

就拿美团来举例，IPO的时候，在吃喝玩乐之外，还讲了一个出行的估值，的确是能够提升估值。但是上市之后，资本市场看到美团的出行业务亏损巨大，亏损占比甚高，还有看不到扭亏的趋势，市场自然在股价上选择投票离场。

小米呢，业务延展得很多，但市场不认可，越来越觉得小米并非互联网公司，要按照制造业来估值，这对股价的杀伤力就很大了。

此外，市场还会看，新业务本身是不是还要持续烧钱，投资回报率如何，这些都是要考虑的。

从滴滴入局线下充电看哈啰进军二轮充换电

如果我们把几个出行巨头的策略用上面这个思路来考虑的话，就会发现不少信息量。

以滴滴为例，这次做充电桩站，线下由BP来投资，自己只做线上，资本投入比较小。可以说是用了一个杠杆。主机厂商比如说上汽，做了享道出行，选择走互联网公司已经走过的老路。但是，如果没有经历大规模烧钱的用户教育，也没有办法获得足够的流量支持，要想在共享经济领域追上互联网公司就比较困难。

笔者反而比较看好的是哈啰出行的战略转变。哈啰目前基本上已经巩固了在“二轮”市场的优势地位，最近既选择在“二轮”上继续演进，比如进入助力车、两轮电动车，甚至延伸进入了顺风车，又开始和宁德时代等电池厂商合作进入充换电领域。这里面对原有的业务资源撬动是比较大的。

怎么说呢？第一个还是要看需求。跟“四轮”的出行尤其是新能源出行比起来，“二轮”的新能源出行更加现实。根据统计，中国两轮电动车日均骑行需求超过7亿次，几乎是自行车出行的3.5倍。在“二轮”领域，电动基本上已经是常态。这个优势比“四轮”强。

另外一个，从电池制造的数据来看，2017年两轮车的电池总销量为122GWH，超过同年电动汽车电池总销量的3.5倍。这个数据更加证明了，如果进入充换电领域，从“二轮”开始比从“四轮”开始，市场空间更大，更有可能做成。

如果我们看去年和今年年中各大电池公司的财务数据的话，会发现，电池公司目前因为新能源汽车补贴滑坡的影响，财务上都有不少压力，都在迫切选择一个新的方向，比如增量市场。在这样一个时间节点上，哈啰选择和电池厂商合作进入二轮车的充换电领域，恰好踏在了新能源电池行业求变的一个拐点上面。在当下，也正好通过和电池厂商的合作，把整个二轮充换电的网络给布局起来。

哈啰基于“二轮”的出行生态资本市场应给予更多关注

对于哈啰来说，如果把二轮充换电的网络给建立起来，就给自己找到了一个比共享单车更大的一个市场，这个市场的商业机会和商业价值必然更高。尤其值得注意的是，目前这个市场还没有人来做，不管是滴滴也好还是主机厂商也好，注意力还都放在四轮市场上面。哈啰可以说是领先进入了无人区，走了一条非常差异化的路线。

对于哈啰而言，有几个优势使得它在搭建基于“二轮”的出行生态上颇为有利：

第一，哈啰基本上已经奠定了在共享单车领域的龙头地位，目前日订单稳定在2000万以上，这既是一个巨大的流量池，其所对应的也是选择“二轮”出行的精准目标人群；

第二，哈啰本身在共享单车领域精细化管理的经验，已经证明在电动车，在其他的出行生态上面，哈啰有管理的能力，正向盈利的商业模式可以跑通；

从滴滴和哈啰等出行巨头们都做能源网络说起

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