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作者 | 孙梦頔
编辑 | 唐郡
兰花科创，记得写年报速递的时候就关注到这家公司，这是一家集煤炭、化肥、精细化工等产业为一体的综合性企业。
4月11日，兰花科创(600123)披露了2016年报及2017年一季报，其2016年报主要会计数据如下：
公司2016年实现营收43.58亿，同比下降4.53%；归属于上市公司股东的净利润亏损6.6亿，同比下降6940.62%，由盈转亏，而且亏得都找不到北了！
据公司披露的年报描述，亏损额较大的主要原因：
一是口前煤业等资源整合矿井其中计提无形资产、商誉等资产减值损失3.53亿元；
二是公司整合矿井中同宝、沁裕、芦河等资源整合矿井停缓建，利息等费用支出停止资本化减利9365万元；
三是尿素产品市场售价持续下滑同比增亏3.2亿元。
我们再来看他的主营业务：
报告期内，公司实现主营业务收入42.78亿元，同比下降5.15%，其中煤炭业务收入26.43亿元，同比下降2.68%；化肥化工业务收入20.33亿元，同比下降14.88%；主营业务成本32.76亿元，同比下降0.5%。其中煤炭业务成本15.49亿元，同比下降3.83%；化肥化工业务成本21.44亿元，同比下降6.51%。
2016 年，公司累计生产煤炭659.31万吨，同比下降0.56%；销售煤炭619.65万吨，同比下降6.56%。化肥产业现有尿素企业4个，年尿素产能120万吨；2016年公司累计生产尿素119.87万吨，同比下降4.17%；销售121.39万吨，同比增长2.21%。
一、煤炭市场：煤炭作为公司第一大业务，2016年煤炭盈利下降，主要受276政策的影响。
根据中国煤炭工业协会发布的全国煤炭价格指数，由年初的115.8点回升到11月中旬的162.4点，之后到年末回落至160点。分季度来看，第一季度到第四季度的吨煤毛利分别为83、151、150、262元/吨，其中可以看出第四季度毛利上涨明显，公司的盈利能力得到改善。
二、尿素市场：尿素是公司的第二大业务。
2016年，尿素市场受各项优惠政策全部取消、农用需求疲软、出口量降低等多重因素影响，整体运行出现前所未有的困难和挑战，全行业亏损严重。
从尿素市场价格走势来看，2016年前9个月产品价格基本是在超低价位上徘徊，4月份虽然市场价格缓慢回升，但很快又回到低位，8月份达到了近10年来的历史低点，10月份后，伴随着煤价大幅上涨，尿素价格快速回升，行业效益有所改善。
三、二甲醚市场：二甲醚是公司的第三大业务。2016年二甲醚产量25.5万吨，同比上涨29.6%，销量24.8万吨，同比上涨26%。
从市场价格走势分析，全年二甲醚价格波动频繁，总体呈先抑后扬趋势，特别是2016年4季度以来，受煤炭去产能和环保治理等政策因素和甲醇价格上涨的成本支撑，二甲醚价格价格大幅上涨，从10月初的 2600元/吨上涨至年末的3700元/吨，上涨约40%。
二甲醚价格大幅反弹，随之带来的是公司的盈利能力明显好转。目前，生产系统运行平稳，产品质 量稳定、品质优良，已基本达到满负荷试运行。
总体上，一年来，随着国家大力推动供给侧结构性改革，煤炭、尿素行业去产能步伐加快，产能过剩、供需失衡的状况有所缓解，市场价格自四季度以来快速回升，下半年好于上半年，企业总体经营发展逐步趋稳好转。2017年一季度更是业绩加速上涨，效率和效益有效释放。
2017年第一季度报告主要财务数据如下：
2017年一季度实现营业收入17亿，同比增加 128%；归属于上市公司股东的净利润 2.24 亿元，同比增加 247%。
煤炭板块：2017年1季度生产煤炭168万吨，销售煤炭145.4万吨，同比增加27%和71%。毛利同比增加584.82%。煤炭业绩大幅度增加。
尿素板块：2017年1季度生产尿素27.63万吨，销售尿素26.52万吨，同比下降12%和增加5%。成本推动致尿素价格反弹，减亏效果较为明显。
二甲醚板块：2017年1季度生产二甲醚7.12万吨，销售二甲醚6.51万吨，同比增加17.3%和5%。业绩继续向好。
随着供给侧改革的推进，2016年4季度以来，煤炭、尿素、二甲醚等产品价格均有不同程度上涨，公司经营状况明显好转。2016年6月21日兰花科创年产20万吨己内酰胺一期项目顺利竣工投产，公司2017年预计生产己内酰胺9万吨，2017年一季度已经实现了开门红。
但煤炭、尿素市场总体产能过剩的格局仍未根本性扭转，受宏观经济、下游需求、政策变化等多种因素影响，并且公司30亿元公司债券将于2017年11月到期，同时部分整合矿井银行贷款也逐步到期，企业经营运行存在一定资金压力。
困难和挑战，危险和机会相伴而行，公司能否一举扭转颓势我们拭目以待。
END
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