| 金融·生活·八卦 |
金融圈生活方式发现者
最近一个月股市跌跌不休，证监也动作频频，最新出台的减持新规让股市前景变得更加扑朔迷离，但本着“活着”的精神，大家要继续坚持呐，在这里给大家送上应对新规的6种处理办法。
这是一篇迟到的上市公司市值管理操盘手的自白。作为一名曾在边缘金融行业游走多年，如今加入某上市公司，成为一名专门为A股富豪出主意怎么搞市值管理的屌丝，最近看到证监会颁布的全方位堵减持漏洞的减持新规时，心情可谓一波三折，而券商实则早已准备好了几个减持玩法，赶紧了解下。
借助曾经的“中国梦牛市”，老板用“互联网+”包装了个概念公司，智慧产业、人工智能、XX中国大脑，注入上市公司，市值一年间暴涨十几倍，从进百亿俱乐部还差10年努力光景，一下子冲到千亿俱乐部门口。通过上述资本运作后，老板对上市公司持股约六成，身价约五六百亿，亦从某五线不知名城市的知名富豪挺进胡润大陆富豪榜前250名。
虽然老板在国内各大富豪排行榜均有上榜，但实际上，这些财富对他来说都只是数字财富而已，说得好听点儿，这叫做可变现金融资产，说得难听点儿，这些钱都是账面数字而已。而且，坐拥500亿的身家，但仍在为几千万流动资金发愁的富豪，恐怕远不止我老板一位。
话说，按照原来的规定，老板的股份将在2018年迎来解禁。老板的股票终于有了变成现金的机会。尽管2015年，公司的重大资产重组完美避开了三轮股灾，但股价并没有一飞冲天，反而今年以来不断下探新低。但是，瘦死的骆驼终究还是比马大，所以，尽管股价不太理想，但一个月前，我还是在替老板筹划是不是能通过发个50亿元的可交债先套现“一丢丢”，让老板也实现一下个人理想以及改善一点儿家人生活质量。
不过，这个本该举家划龙舟、吃粽子的节日，老板却显得有些忧愁。因为证监会在端午节前发了一个减持的新规。新规规定，大股东在任意连续90日内，通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%，一年最多减持4%。而且，通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的。出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求。
OMG！
老板可是有百分之六七十股份的主儿，这得减持到猴年马月去呢！老板还有动力做高股价吗？还有钱请我做他的市值管理顾问吗？
哭晕！
我替老板算了一笔账。如果顺利，老板每年的4%股份能够顺顺利利得以减持，先不说价格，光是减持一半，就要7-8年，减持变现的钱完全赶不上花啊！
所以，如果不考虑我个人对于老板的价值，我想大多数股民看到关于减持新规的反应是欢呼雀跃的。今天早盘，次新股板块率先大涨，虽然涨势维持的动力不足，股价表现并不如预期中好，但消息有利于减少市场抛压，从这点上来说，对于散户为主的A股市场，不能不算是一则利好。
想到这儿，我不禁开始同情富豪榜上的富豪了。因为，现在的富豪榜基本上都是按照老板们持有的市值来计算身价的。
朱民当年在中国银行任副行长的时候，曾经写过一本书：《改变未来的金融危机》。当时书中提到，股票、债券、期货期权这些资产都属于虚拟资产，而这些虚拟资产并非完全等于实际的财富。要转变成实际的财富，要经过“有效转化”：一是虚拟资产可以自由地转化成实物商品和服务，在人们持有虚拟资产和商品之间不存在转换障碍；二是一定数量的虚拟资产能够购买的实物商品和服务是不变的。当虚拟资产具备了上述两个有效性条件时，概念财富和社会实体的财富才是完全等价的。
而现在，股票和现金之间存在转换障碍，概念财富是否还能够成为计算富豪们身价的基础，真的可能需要再看了。
大股东密集减持股票，对资本市场的冲击确实是存在一定的科学道理的。“在个人财富组成中，概念财富占的比重越大，当概念财富向实体财富回归时对个人的影响就会越大，对个人造成的心理压力也越大。当个人预期其持有的概念财富未来不能有效地转化为实体财富时，个人会急切地将持有的虚拟资产变现。从整个社会而言，社会成员大量地抛售虚拟资产必将引起虚拟资产的大幅贬值，也就是汇率、利率和股价等部分或全部金融指标急剧恶化，从而导致金融危机爆发。”2009年，朱民就机智地看透了。
接下来的问题是，按照新规，基本上是把现在的“市值管理”路全封了，市值管理还有得搞咩？跨界并购、定增配套融资；一级市场做局，二级市场套现；二级市场增持、大宗交易减持……近些年市面儿上流行的基本已成标配的市值管理套餐——大宗交易全废了，接近PRE-IPO套利的并购定增重度残废了，我还能为老板出些啥主意？
沉思了整个假期，深觉江郎才尽，欲择良木而栖——在没变过主业、行业空间稳定增长，利润率高又稳的公司里踅摸踅摸——不管是发工资的公司还是买买股票，我都准备换了！
以上是广大从业者都会碰到的难题，而为了挣钱，其实券商已经想出了应对新政的办法：
（1）持股比例不超过1%：可通过集中竞价一次性减持股份，最快用时1个交易日；
（2）持股比例超过1%但不超过2%：在两个90天内分两次集中竞价卖出，退出时间最快91天；
（3）持股比例超过2%但不超过4%：可将其中的2%通过大宗交易转让给A，余下用（2）中的方法退出；A持有6个月后集中竞价卖出，从大宗交易接盘日算起，退出时间最快180多天；
（4）持股比例超过4%但不到5%：可将其中的2%通过大宗交易转让给A。剩下3%分别通过3次集中竞价方式减持，退出时间最快181天；
（5）持股比例5%以上但不超过7%：将其中的5%协议转让给C，并同时向证监会报备集中竞价减持计划，最快第15日集中竞价卖出1%，最快第105日卖出余下的部分；
C将其中的2%通过大宗交易转让给B，B持有6个月后集中竞价卖出，C在第2日以后向证监会报备集中竞价减持计划，最快第16日集中竞价卖出1%，第106日集中竞价卖出1%，196日集中竞价再卖出1%。最快退出时间196天；
（6）持股比例超过7%的股权：可以同样的方法类推，可以是（1）、（2）、（3）、（4）等方法加上5%股权的倍数协议转让，意思就是不论多少的股权比例，都可以拆成一个一个5%股权来进行减持；
如：持股比例超过7%但不到9%股权：将其中2%大宗交易给A，将其中的5%协议转让给C，并同时向证监会报备集中竞价减持计划，最快第15日集中竞价卖出1%，最快第105日卖出余下的部分；
C将其中的2%通过大宗交易转让给B，B持有6个月后集中竞价卖出，C在第2日以后向证监会报备集中竞价减持计划，最快第16日集中竞价卖出1%，第106日集中竞价卖出1%，196日集中竞价再卖出1%；A持有6个月后集中竞价卖出；全部股份减持最快退出时间190多天。
持股9%以上比例的股份，以同样的方法类推，考虑到交易成本，假设每一次寻求（或确定）交易对手方都需要3-6个月时间，那么理论上来说，不论多大规模的股权，实现最终减持的时间不会超过18个月。
此外，对于非公开发行股份，由于非公开发行股票要求12个月内不能通过集中竞价卖出超过50%，如果希望12个月内减持完毕，不超过2%的非公开发行持有方需要采用大宗交易方式，大宗交易受让方持有6个月后再集中竞价卖出。
看完这样的减持攻略，是不是有种"秘籍在手，减持不愁"的感觉！
