过去两个月，被投资者称为IPO“四小龙”的利树股份（833300.OC）一路下跌，最高跌幅超过30%；过去两个月，集邮党对利树股份的评价是，“是不是一家造假的公司？”
迈奇化学、族兴新材莫名其妙撤回IPO申请，部分拟IPO公司2016年业绩大跌……集邮党被新三板拟IPO公司吓怕了。在原定年报披露日前夕，利树股份宣布年报延期，集邮党的态度很明确：“清仓利树，不立危墙之下。”
要知道，作为一只名副其实的集邮股，2016年8月开始IPO辅导后，利树股份成了新三板市场的“香饽饽”。一年时间，公司股东增加了400余人，“吃饭睡觉买利树”，投资者这样说。
然而现在，虽然公司业绩不错，2016年营收3.44亿，同比增长8.04%；净利润2850.29万元，同比增长51.27%。但就因为年报延期，股价开始了一路下跌。
投资者纷纷离去背后，是公司辛酸的IPO之路。“狂轰滥炸”“二十四小时待命”“计划总是赶不上变化”，这是利树股份董事长诸建华对IPO最直接的感观。
而更痛苦的是，由于会计差错调整，为了不影响IPO，公司咽下三年利润共减2400万元的苦果，保住创新层和企业良好记录，但却降低了融资能力、定增价格及现行股价。
IPO的个中辛酸，利树股份董事长诸建华一一告诉了读懂君。以下内容为公司董事长诸建华口述。
为调整会计差错，更换会所，延迟年报披露时间
IPO确实不容易，而且计划总是赶不上变化。
4月8号，离年报披露截止日只剩22天时，我们更换了会计师事务所，也延迟了年报披露时间。
这一切，全是因为新三板和主板在信息披露要求上存在差异，IPO时必须处理。
去年5月我们就定下来要IPO了，然后开源证券、亚太会计师事务所和国浩律所三家中介机构进驻进行尽调，计划以2016年年报作为IPO的时间节点报表，用2014年、2015年和2016年三年的财务数据进行IPO申报。
但是，在今年3月份三家中介各自报内核的时候，他们要对2014年同一控制人合并的会计差错进行调整，因为挂牌新三板时认定的会计差错是有错误的，而亚太的内核不同意。
这个错误是因为目前我们的一家全资子公司引起的，叫利树浆纸。2014年决定挂牌新三板时，利树股份尚未收购利树浆纸，但我同为两家公司的实际控制人。因为利树浆纸成立十几年，财务各方面较为复杂，若把利树浆纸视同合并，财务核查比较费时，所以挂牌时认定第二大股东跟第三大股东是一致行动人，利树股份实际控制人不是诸建华，避开了合并的要求。
但是现在公司准备要IPO，就不得不正视这个问题了。2014年作为第一个财务年度，按照规则，必须对利树浆纸进行合并核查，也就是说，要进行会计差错调整。
我们的辅导券商开源证券认为，不调整就不能进行IPO申报，但亚太觉得纠正自己此前的会计差错比较尴尬，加上内核保守，沟通一段时间后仍无法达成一致。公司肯定要申报IPO，所以只能在开源证券的建议下，向股转申请延期披露年报，更换会所。
不更正我们不敢报IPO。于是将会计师事务所更换为大华会计师事务所。
大华接手后，也觉得应该调整。4月5日，派了11名工作人员进驻公司，开始了为期23天的审查。
“狂轰滥炸”是值得的，一定要规范之后再申报
我们和亚太是合作了6年的，忽然换了大华，人家也不了解公司情况，因此所有的审查都要重新开始，从严进行。
更严重的问题是，大华觉得他们审查的时间太短，所以建议是用6月30日的报表申请。
这就等于将前期的工作推倒重来。大华一进驻公司，就开始“狂轰滥炸”。
从门卫室进出门单和登记本、地磅显示仪自动储存历时数据、生产流水线控制系统电脑记录、车间成品质量人工复检台账等尘封多年的基础材料，到供应商、公司管理团队的个人三年银行流水，他们没日没夜地审查，我们也是二十四小时待命。有时候半夜要求去查看机器，我们就得配合立马出发。
几乎所有的人都觉得，这二十多天特别漫长，天天度日如年。
走访询证是必须的，但没想到还要求供应商提供银行流水，大华列出了120家供应商的名单，要求我们一一取得银行流水，难度可想而知。
大部分供应商表示对账、走访都可以配合，但要三年的银行流水，这中间不但包括和利树股份的的流水，而是整个的银行流水单，等于把其商业秘密跟个人隐私都暴露了，他们没有这个义务配合。所以纯粹需要我们去做工作，甚至我们得说好话、套面子要来人家的银行流水。
公司派出一批人员奔赴各地，目前取得了80多家供应商的银行流水，剩余的40家仍在做工作，因为大华表示，核查完才敢给公司申报IPO。
但毕竟由于时间仓促和条件限制，没有办法核实所有疑点，大华出于自身安全考虑，未经核实的疑点所关联的收入和利润一律清零！比对亚太初步审结的财务报表，三年一共调减利润1400万元，另调1000万元2016年利润跨期到2017年……
至此公司面临两个选择：一是再一次申请延期披露年报，给予大华更多的审查时间，其结果是停牌、退出创新层；二是咽下三年利润共减2400万元的苦果，保住创新层和企业良好记录，其结果是企业融资能力、定增价格及现行股价的降低！
经过痛苦的思想斗争，我选择了后者，毕竟股价的高低和后面定增价格、融资成本的多少，影响公司的利益很少，而不影响IPO才是重中之重！
这事儿吧，是真麻烦。但我们IPO以来都已经快习惯处理这些麻烦事儿了，很多计划都是一改再改。
比如我们原来是计划去创业板，后来改成了去中小板。因为新三板拟IPO公司也大多计划去创业板，今后如果有直接转板通道的话，对接的也是创业板，我们预感创业板今后可能的市盈率或是价值会没有现在这么好；另外觉得纸业在创业板上一家都还没有，也许我们这个行业并不适合在创业板。
换成中小板就又面临一个“麻烦”。最初公司计划2016年底前申报IPO，报表就是2013年到2016年上半年这段时间的。但我们2013年是亏损的，无法满足中小板的条件，所以现在要的报表就是2014年到2017年上半年的。计划的确是一改再改。
除了这些，三类股东问题也是一个大问题。我们600多位股东，去年11月份已经清理了一批三类股东，公司也正在想办法，防止在最后一刻进入三类股东，同时也在和我们的首批做市商沟通，希望他们能够自己退出。目前我们的股东里边，资管计划不多了，基本上都是合格的。
虽然需要解决的事情多，但在IPO过程中，公司确实是规范了的，“狂轰滥炸”也值得。所以我要告诉新三板公司：不怕太规范，就怕不规范！不要着急申报IPO，规范之后申报，IPO之路会更短。
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