路透中文国际组编译
中国宽松政策后，2019年央行流动性将为净投放
问题在于其他央行是否会跟进
大多数决策者收紧政策，但增长疑虑升高
投资者称市场对政策趋紧的准备仍不足
本来，今年应该是近10年来全球主要央行首次在市场上资金净回笼的一年。然而，因为中国的缘故，加上全球其他地区的经济增长放缓，今年可能变成又是净投放的一年。
对于已习惯依赖美国、欧元区、英国、日本等央行低廉资金的金融市场来说，今年仍将是极为重要的一年。这四大央行的资产负债表规模预料将缩减逾2,000亿美元。
外界原本预期，今年来自全球央行的流动性总量将是2011年以来首次出现负值。但中国央行上周下调金融机构存款准备金率100个基点，打乱了这个预期。 (Full Story)
百达资产管理资深宏观策略师Steve Donze表示，中国出台宽松举措后，今年全球央行在市场投放的资金仍将多于抽回。
Donze去年8月时预测，2019年全球流动性将净减少1,000亿美元。由于中国当局急着扶持正在放缓的经济，现在他反而预期全球流动性将增加1,400亿美元。
“我们原本预期中国人民银行去年会宽松更多，但中国现在放缓速度比其他地区更快，”Donze指出。“现在方向非常明显。”
**微妙的中国**
上周是中国一年来第五次降准，幅度却是最大的一次，估计将可释放约1,160亿美元资金用于信贷投放。标普估计，这五次降准合计释放超过3万亿元人民币流动性(4,390亿美元)。
但除了中国，会不会还有其他央行也承受不了经济疲软迹象压力而出手呢？
欧洲央行在去年年底结束了为期三年的刺激计划。自10月以来，美联储资产负债表债券规模每个月都缩减500亿美元。
但投资者 - 可能还有央行官员 - 都越来越担心经济放缓的迹象，特别是在中国，美国和欧元区也是如此，相关疑虑导致多数股市下跌。
越来越多的投资者如今认为，进一步下滑可能会让央行官员停手，迫使美联储放慢缩减资产负债表步伐，欧洲央行则将恢复刺激措施。
美联储主席鲍威尔上周表示，该行正在“倾听”市场的声音。上次会议纪录显示，政策制定者对于调整缩减资产负债表计划持开放态度。
而欧洲央行12月会议记录显示，面对“脆弱且不稳定”的全球环境，央行决策者可能会在未来数月讨论向银行提供新一轮多年期贷款。
**“刺激已不再”**
鲍威尔的讲话凸显了决策者面临的两难局面：央行希望让市场戒断对低廉资金的依赖，但在此过程中，又可能伤害到央行自己通过低廉资金提振起来的资产市场。
连续数年的空前刺激举措，带来了股市牛市以及对债券的创纪录需求。而一些人认为这种情况难以为继。
所以，尽管中国放松了政策，市场可能仍会受到其他地方流动性吃紧的影响。分析师认为，2019年流动性净增规模预计约为2017年央行挹注的5%。
对发达国家及新兴市场都是如此。咨询公司CrossBorder Capital指出，全球80%的央行都处于政策紧缩状态。
