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过去一周行情分析

指数过去一周连续跳水，尤其是周五时已经有恐慌气氛，尾盘的银行股快速上拉，形成一定的护盘。沪深股市震荡反弹或拉锯过程中，日成交量大多维持在4000-5500亿左右的水准。 在市场存量博弈、机构扎堆部分品种、而其它品种交易量边缘化下降等因素效应的影响下，市场的挤出效应也体现出来。玉名认为近几次冲击3400点，主要依靠蓝筹股发力，利用其权重作用，通过少量股票上涨来拉高指数。 与此同时，多数中小市值品种是下跌的。尤其是资金集中于大盘股之后，导致挤出效应，就形成了大盘白马股越涨，其余个股越跳水的情况。此外，年末资金派发情况突出，盘面上基本上是形成普跌，除了酿酒、家电、医药等少量板块上涨之外，包括锂电池、充电桩、稀土、石油等板块跌幅较深。

还有一点需要提醒大家的是，对于上海银行这类股，不要看其已经逼近发行价。别以为逼近发行价了，解禁的限售股股东就没有卖票的冲动了。要知道，他们的成本比发行价可是要低得多。 而除了上海银行外，去年同期上市了不少新股。因为去年四季度以来，新股发行速度逐渐加快，并且常态化，如汇金科技、徕木股份等也有类似的情况。 玉名认为年末资金派发压力大，尤其是2016年的11月冲高之后，12月跳水，故如今不少机构提前减仓，所以近期次新股、题材股等大涨品种纷纷跳水，股民一定不要盲目追涨，要小心这样的风险。

值得注意的是，最近公募基金尤其是偏股票型基金发行持续火爆。 11月8日发行的新基金东方红睿玺仅一上午就卖出超过100亿元，远超预定的20亿元规模上限，将启动比例配售。10月24日一天时间里，中欧恒利三年定开混合基金就“卖完了”——单日销售量高达74亿份；嘉实价值精选作为一只高风险偏好的普通股票型基金，底仓都得八成，但一开售三天销售量就冲高到66亿元 ，基金公司提前收官。这样火爆的场面，让人民赶快似乎回到了牛市，而真的如此吗？这些究竟是谁的援军，谁的对手盘呢？他们又会买入哪些品种呢？接下来重点分析。

机构投资者队伍扩大，对行情控制力增加

偏股型基金的火爆，显然会对投资者带来一种信号，那就是市场行情不错，有大量资金等待入场，但真的如此吗？实际上，股民应该也感受到了，近期行情的操作难度还是比较大，一九效应非常突出，热点非常集中，股民手中个股往往是指数反弹时滞涨，指数下跌时跟随跳水，那么究竟为何基金发行如何火热呢？玉名认为这里面有两方面的因素， 一方面是如今市场操作难度大，赚了指数不赚钱，一些资金不得不选择利用基金来投资；另一方面是机构投资者对行情的控制越来越明显，基金的扩容，也是机构投资者扩张的体现 。

据测算，目前公募基金当前的体量在1.8万亿元左右，在A 股 总市值中 占比约3% ，一直保持比较稳定的态势。保险资金持股的总市值近年来呈现稳步增长态势。当前仅在前十大股东中，保险资金的规模就达到了1.3万亿元，占A股总市值的 比重达2.1% 。此外，截至今年三季度，QFII的平均持股比例接近1.7%，社保基金的平均持股比例接 近 2.5% ，阳光私募的平均持股比例接 近2% 。而国家队的资金总量达到了4.43万亿元，占A股 总市值 7.23% 。

通过上述数据可以发现， 如今两市60万亿元的市值，除去近40%的大小非因素之外，其余近40万亿元流通市值中，接近1/3的市值已经被机构投资者控制，且还在不断地增加，这样就出现了我们看到的机构重仓股“强者恒强”，而其余大部分个股“弱者恒弱”的局面 。 所以，基金发行火爆的背后，实际上是机构投资者扩张的进程，对股民来说，也意味着对手盘的实力逐步壮大，那么不做出改变，势必更加被动。

去年 年末市场走出了一波过山车行情，所以近期也体现出一些机构已提前做准备，应对可能出现的风险；而各路资金对于热点的敏感度却出奇的一致，最典型的是四季度来集中对医药板块的热衷，仓位集中 。 “日历买股法”书中提到过，四季度来，进入到年末冲刺阶段，此时资金要保持反弹的力度，还要顾虑安全性，具有抱团、防御特性的医药股自然成为了首选，所以在9月底，玉名就给大家挖掘医药大板块重点医疗板块，并取得了一波不错的反弹收益；而11月的热点板块也是医药股，近期也较为活跃。而机构投资者持续调仓医药股的行为，也为该板块提供了机会。

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