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文 | 扑克研究中心
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扑克财经App问答社区
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有人说，市场是不可知的！
理由是影响价格的因素太多太多，有基本面逻辑，有资金博弈，还有更加捉摸不定的市场情绪……无穷无尽！
也有人说，市场和其它万事万物一样，皆有规律可循！
虽然不能穷尽基本面的每一个细节，但是，通过充分调研分析把握主次矛盾还是可以的；
虽然不能准确推演资金博弈，但是资金行为并非随心所欲，因势利导是聪明资金的首要准则，只要参透了势，把握了资金多空立足的逻辑，资金行为也并非雾里看花；
即使是看似最为捉摸不定的市场情绪，也有其符合人性周而复始的规律特性，虽不可尽知，却也绝非无知，据笔者了解，国内外一些一流机构不少都有量化情绪的方法策略。
总而言之，市场虽然不能准确预测，但是，通过对基本面、资金、心理等更加深入的研究和分析，可以增加研判准确的概率，取得超越一般市场参与者的优势，在少数情况下，更是可以因为市场犯错明显而取得很高的胜算！
以螺纹为例：
持续关注扑克问答社区的朋友应该都记得，
在3000点左右螺纹深度贴水的时候，沙钢商贸总经理李向阳在回答用户提问时明确指出：“螺纹大概率向上修复贴水”，同时给出了一位资深产业人士的缜密分析。
更难得的是，他还指出随着时间的流逝，螺纹甚至有逼仓的可能性，上方空间充满想象力！
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扑克热门智咖，
著名机构投资人张庭伟对这波螺纹行情的把握无论从方向还是节奏上讲，都让人拍案叫绝！深度贴水的时候，他通过对基本面、资金博弈以及情绪综合分析后，认为做多胜算极高，从而做出了重仓螺纹的决策；贴水修复后，面对似乎已经“高高在上”的螺纹价格，张庭伟通过产业逻辑分析认为螺纹上涨趋势不变，但是胜算下降，因而降低仓位后继续多单持有。
不少扑克财经用户参考他的逻辑受益良多，更有数位贸易商听从他的建议早早做出补库存的决策，随着现货的上涨，赚的盆满钵满！
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如今，螺纹已从从6月中旬的3000点左右涨到如今的4200多点，波澜壮阔属于过去，站在现在新的时点，如果看待黑色系最近的暴涨？周末网上疯传的实名举报对市场真实影响几何？目前和未来一段时间，价格又有着怎样的驱动？新高之后，螺纹将何去何从？
让我们听听扑克智咖们的最新研判：
1.周末在回答用户关于现货钢坯涨价、贸易商惜售封库的问题时，他说：
周末现货已经出现了贸易商封库惜售现象，这是我们一直在提示的可以进一步推涨现货的因素之一，在低库存下一旦贸易商出现集中补库存、惜售情况将进一步造成现货大幅上行，与期货形成互为联动现象。目前市场情况是低库存水平下，领导层环保限产政策更加严格使得产业有对未来供给端再度收缩的预期，加上金九银十传统旺季，整体市场情绪再度高涨，这在上涨行情后期比较普遍，就是看不到利空因素，整体性多头因素释放，这种情况下期现货出现暴涨、暴跌透支市场预期。
当下基本面因素不用多说，产业链发酵形成，一致性看涨，我们预期螺纹会加速上行直到情绪的极出现或者资金博弈层面的空头主力砍仓，也就是空头不死多头不止……
2.周一中午休市期间，应用户问题要求，他分析了螺纹上午暴涨的原因，又从基本面、资金、情绪三个方面，剖析了当下的市场，他认为：
螺纹早盘直接拉至涨停，主要是周末现货端大涨情绪影响和空头止损砍仓所致，随后盘中出现了回调，整体看走势暴涨，情绪处于宣泄阶段。
基本面看：
期现货联动，一致性看涨，低库存水平下，环保限产政策预期造成供给端进一步收缩，使得期现货市场集体疯狂，但成交却有放缓迹象，下游有所观望，而部分贸易商从恐高变得有所积极，惜售迹象出现，整体看基本面关键点是低库存是客观事实，政策预期助推期现货市场情绪，贸易商动作是市场助推器。短期现货易涨难跌，仍有上涨空间和动能，我们认为政策预期炒作一定会炒过头，直至透支未来预期。
资金博弈方面：
多头完全处于优势地位，不论是基本面还是期现货情绪，空头止损砍仓迹象明显，但砍仓幅度相对持仓来讲并不是特别大，而走势看已经严重超买多头止盈意愿也有所增加，预期螺纹本周面临节奏性回调。
情绪方面：
我们风控评估看已经极度亢奋，处于宣泄阶段，逐步接近极的风险，再度拉升回调风险越大。
整体看，螺纹面临的是短期情绪疯狂后的回调风险，这种风险的处理因人为宜，主要是看你对资金收益曲线潜在回撤风险如何处理，我们会采用对冲方式处理（空铁矿01远月合约可用来对冲螺纹多单风险，从产业逻辑看是没问题的），防止资金收益曲线大幅回落。从基本面看螺纹回调后仍有上涨空间和动能……
3.面对用户“环保政策对螺纹是利多，对铁矿是利空”的困惑，他解答道：
铁矿上周节奏性回调后再度上行，符合预期，目前看铁矿运行正常，多单继续持有中。
从基本面看，近期港口贸易活跃度有所增加，高低品矿活跃度有明显分化，高品矿流通性较好，流转较快，而低品活跃度仍然偏低。港口现货市场贸易商报继续上调报价，市场情绪一般，钢厂询盘表现尚可，而华东地区因高品资源紧缺，贸易商挺价居多，废钢保持稳定。钢企维持高开工率，支撑铁矿石需求，长期铁矿石供给压力仍在。钢企高利润下，为保证出铁水率，钢厂对高品矿需求增加，铁矿石高低品矿价差扩大.
铁矿后期供给压力在9月份将逐步增加，需求从产业角度讲预期会有明显回落。短期看，钢厂生产积极性高，炉料需求坚挺，部分贸易商有囤货现象，成材和原料持续上行，铁矿目前有一定补涨欲望，预期铁矿短期仍将震荡上行。
走势方面，螺纹强势运行，对铁矿有情绪带动作用。铁矿趋势关键点在螺纹上，螺纹强势铁矿难独立走弱，短期应以多头思路对待为宜……
黑色系会以螺纹转市作为标志，其他品种将体现跟随运行，走势影响因素不仅仅由基本面决定，还有资金博弈和市场情绪，而在行情后期情绪和资金博弈主导性更强。只要螺纹不转市，铁矿仍将跟随上涨,趋势性多单可继续持有。
4.针对用户提出的微博大佬实名举报黑色操纵的问题，他也在回答中给出了观点：
对于李总实名举报有人、机构恶意做多这件事我很佩服，作为投资者发现有人操纵市场如果能拿出数据支持作为依据是值得鼓励的，市场需要体现出相对公平，证监会、交易所也有义务查处违法操纵市场行为。
但其实每一个品种都难说绝对干净，如果查可能都会有一定的不当行为，所以操作上应该更多的关注自己的交易体系，市场的大方向必然是基本面支撑的，这样的大涨行情整体趋势是很清晰的，参与者只是增加了市场的上涨幅度和速度，改变不了方向。作为交易者尽量不要逆势，也要做好资金管理，错了要今早砍仓，以免发生悲剧，今天有则消息称一位投资者亏了3000万，前几天还有一个投资者亏掉了买新婚房子的钱等等，都是因为资金管理没做好，做交易止损砍仓要及时。
对于市场来讲，我们认为不会因为这件事有太多的影响，大方向依然有基本面决定，短期走势主要受情绪和资金博弈影响，短期市场情绪亢奋但仍未到极，预期还会疯狂，资金博弈方面周五夜盘空头有一定的砍仓止损，但幅度不大，还需继续关注，整体看市场趋势是很清晰的，再走势未透支未来预期前，不要轻易逆势操作。
5.最后，分享一个关于投资理念的干货。
面对用户“张总您好，请教一个关于顺势交易的问题。在可以明显看出趋势的时候，行情往往已经涨跌了一段相当的幅度，投资者在顺势的时候往往会有很大的心理障碍，会不会一做进去就回调?涨这么多了，会不会该见顶了？何解？”的提问，他这样回答：
如何顺势交易系统、模型、体系几乎都会面对你说的这种情况，所以说顺势交易有时候看上去是反人性的，我认为这里有两点需要解决，一是如何能更早的发现趋势，跟随趋势，这里可以参考影响市场的多因素来尽早的发现市场未来发展的主逻辑，从而获得优势，市场走势我们认为有基本面、资金博弈和市场情绪共同作用，基本面决定了中长期市场方向，资金博弈决定短期走势，市场情绪决定了行情的深度和幅度。
当你能辨认基本面在趋势转折点的主逻辑后，可以借助资金博弈和市场情绪因素来寻找有优势的进场机会，确保每笔交易确定性和风险收益比都划算，例如螺纹3000点左右，基本面看高贴水低库存，趋势看多确定性高，我们跟随节奏一直在试探做多，这波行情抓的很准。例如前期做的橡胶01合约多单，在14700附近底仓做多，基本面我们预期需求转好，但走势受近月合约影响出现了大跌，我们按计划减仓离场，整体操作虽然未做到精准，但没有受到伤害，这主要是节奏把握的优势体现。
二是你看对事物发展的理念和方式，没人能完全预测未来，你必须要为你的操作你的判断承担潜在风险。交易上有一句有用的废话：趋势在结束之前将继续存在，你有什么可担心的呢？
顺势交易赚的是趋势的钱，在趋势明确时应跟随节奏寻找优势进场机会做多，胜算会加大，这是交易者都清楚的理念，但在实际操作上，投资者更愿意抄底摸顶逆势操作，真正高胜算的交易是反人性。你评估的是每笔进场的胜算和风险收益比，看准趋势但要忽略前期的一定涨幅或跌幅，行情上涨一段后只要市场运行逻辑存在仍将大概率上涨。我们认为交易是根据胜算科学的下注，高胜算是下大注，低胜算下小注或不下注，是一个获得概率优势的游戏，不论基本面还是技术面交易者都是在寻找长期的下注优势，坚持策略，知行合一，最后让自己站在赢家行列。贪婪和恐惧是因为你对策略、系统不自信，一旦你知道你按照你的策略、系统知行合一的交易一定会赚钱的话，问题自然解决了，包括你恐惧进场的心理障碍。
面对问题：“你好李总，上周跟随你思路都抓住了这波反弹，周末现货大涨本来是坚定了继续做涨信心，不过今天看到一个句关于黑色系疯涨的评论‘行情到了最剧烈的时候，往往是大家红了眼，杀完对手杀队友’，说实话对我触动很大。周末2个信息一个是黑色空头爆仓亏损3000万自杀，一个是微博大咖实名举报螺纹钢操纵，非常想听听李总看法”他这样回答：
我仔细看了您说的那个微博，我想总结几个事，我之前也说过的。
第一， 期货，要空也要空弱的，要多也要多强的。
今年螺纹最不能空，原因在于库存低，和政策红利，即使短暂下跌，在宏观基本面没有实质性恶化前提下，也要当成回调，择机做多。铁矿最弱，限产、环保会导致铁矿需求用量减少，国外四大矿山增量，废钢利用率增加，国产矿复苏，非主流尤其印度矿的不减，下半年主流矿山发货旺季，国内高位置港存难降，都是利空，铁矿只是阶段性供需错配时阶段性可以做多的品种，长时间只利空不利多，但是，铁矿为什么，05空逼多和09多逼空？
产生了巨大的差别，这个我认为大商所真正是要反思的，大家是否记得05合约之前批了太多的贸易商厂库了，可作为真正在套保的厂子却受限制。09却又180度大转弯，所谓的纠错，签倡议书，大家看到了矿05历史没法重演，那么，干脆就做多代表盘面的62品位矿得了，招标62pb粉，拉高普氏指数价格，矿就62品位么？矿58是和62各半边天，最后才是一点65的。螺纹不同，螺纹交割没有品质限制，只在规定时间内生产的批次可用交割，避免螺纹长久堆放生锈变质。
第二，大涨下，期货和股市的区别，股市大涨暴跌，长远不利于稳定，而且必定损害社会经济，但是短期大家开心，股市只能低位买不能做空。可是期货不同，期货可以做多做空，做多比做空容易遇到炒作，毕竟做多只需要钱，有钱你就可以选择性囤货，可以拉高盘面，而且期货和现货相互制作相互影响。能做期货的，得有一定专业水平，不像股票，各类人群可以介入，期货就是做商品不同的方向，最后一定会分出胜负，也就是我之前说的成王败寇。
第三，仓位，止损，摸顶试空，抄底试多的区别。止损不多说了，大家都知道，也知道说起来容易做起来难。但是，试仓摸底摸高止损，这个我要说了，强势品种千万不要摸高，这次螺纹典型的例子了，而且我一再强调，换仓月会逼仓，逼仓就没底了，这个我之前说过了，强势品种千万别和它扭。
很多人问我，黑色是不是到顶了，我也一直建议过看不懂就多看少动，我也拒绝了很多人的提问，拒绝理由就是:当前看不懂，多看少动。实在想逆势，只能试仓，但我一直强调，试仓是是1801铁矿，记得我8月2号1801矿到了540我也认为可以试建仓，但不能长久持仓，为何，试仓就是刀口舔血啊，得有仓位控制和止损需求的，一旦试仓成功，搞不好正好趋势反转，浮赢加仓，这事是每个人都喜欢显摆自己的地方，可是也要有代价的。三笑同志犯了期货上述大忌之一，另犯大忌之二，潜亏加仓，不及时砍仓重寻方向。
第四，大忌之三，我之前说过好多次了，期货不是所有品种你都想成功，要知道，同类品种期货关联度是很大的，期货可以用不相关的品种做分析研究对冲。我看了三笑同志的晒单，所有仓位品种都是黑色，而且都是逆势，这种绝地反击的做法，我没见身边有谁真正成功了，即使做对一回二回三回，期货只要你输一回即可。
我以前说，期货做多个品种，不如做精一个品种，我个人就只做螺纹和铁矿，采取了单边做多就做螺纹，做空就空铁矿的思路，做多钢厂利润套利思路。就拿我们公司仓来说，我基本都是矿的套保单，只不过大公司头寸很重要，套保单是根据自己判断建仓位置来平衡多空头寸变化的，套保单我都是不断动的，也就是高抛低吸，来将推高保套单的价格做到最好。
第五，期货终会有头的，也就是说，商品价格真正还是不会脱离基本面的，除非国家通货膨胀了，那就没底了，期货就是在一个合约分出胜负后，再转战战场的事，本质就是时间和升贴水。期货的红方和绿方身份会随时变化，都没对手了，咋办？自相残杀不是期货长干的事么？比跑的快，不是期货经常发生的么？我说今年振幅不小，下半年搞不好会大于上半年，也是基于这个理由。
第六，既然实名举报了，但我看了，都是揣测，没有实质性证据，即使调查完了，螺纹1710合约早结束了，1801又开始了，象征性的处理下，是没法弥补期货上牺牲的冤魂的，我再强调一下，期货就是成王败寇，输了要认，要及时调转方向，期货胜利100次，豪掷输不起一次，期货只能自己控制好自己，关键时刻自己救自己，不要指望别人。
第七，上周五晚盘，从爆拉螺纹开始，1801矿居然也从540拉到了560上面，周一空头会大面积止损，价格大涨。但是，1710螺纹在3750以下时，我说过铁矿已经收割了，可是螺纹还没收割，这次，螺纹拉上了4000，算不算收割？这次我看1710仓位和1801仓位1:1了，换月基本结束，1710螺纹多头该找机会出来了，想再换到1801螺纹上，也没那么也容易了，1801螺纹要从一开始就天大的持仓量，那么，宏观调控政策手段就要开始了。
智咖刘知易在周末回答用户提问时，更是结合具体数据，给出了详细的分析：
从目前的基本面来看，当前的市场几乎都是利多，压根就没什么利空消息。最大的驱动力来源于政策方面，即在19大以前国家仍在加大环保督查等方面的工作，以巩固去年底到现在钢铁行业供给侧改革的成果。从数据我们可以看到，螺纹钢和高炉的开工率数据均出现下降，和前几周持续增加是有较大不同的，这说明国家政策对产能释放的抑制作用是比较明显的。加上本周的钢厂和社会钢材库存均出现较为明显的下降，进一步验证了这个逻辑。
周末现货市场表现强劲，多头氛围极为浓厚，钢坯今天又涨60元。预计明天螺纹钢期货可能会出现涨停，对于铁矿也存在补涨的需求。从大的周期来看，螺纹钢期货1710合约本波的上涨目标位可能在4200-4300左右，铁矿指数的目标可能在620左右，目前来看仍然有空间的。但是从大的节奏来看，如果下周涨幅过大，那么就可能会出现技术性的调整，多头可能会快速止盈并出现多杀多的格局，这点需要注意。调整完之后，预计在8月底9月初市场仍有一波上涨，这波将主要由现货市场来带动期货价格上行。
对主要品种的基本面情况如下所示：
螺纹钢
供给方面：
本周Mysteel调查的全国139家建材钢厂，其螺纹钢周产能为456.17万吨，产线条数305条，实际开工条数233条，周开工率为76.4%，周环比减少0.3%；实际周产量330.11万吨，周环比减少1.05万吨，周产能利用率72.4%，周环比减少0.2%。目前钢厂利润依旧丰厚，增产放量情绪浓厚，但是碍于环保检查的缘故，难以放量，预计下周螺纹钢与线材产能利用率将维持当前水平。
库存方面：
全国钢厂厂内建材库存总量为288.32万吨，周环比减少7.57万吨，降幅2.56%，年同比减少11.19%。其中螺纹钢库存总量233.74万吨，周环比减少3.88万吨，降幅1.63%，年同比减少8.81%；线材总量54.58万吨，周环比减少3.69万吨，降幅6.33%，年同比减少20.14%。
需求方面：价格强势拉涨带动市场情绪，中间商和下游需求或被刺激释放。
价格趋势：现货价格跟随期货大涨，螺纹期货价格强势冲顶。
供需矛盾：供应略减（环保压制）+需求刺激释放+库存降，说明供需关系较好，价格仍然有上涨动力，但要注意上冲过快可能会引起价格大幅波动！
热卷
供应方面：
37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数61条，整体开工率为95.31%，与上一周持平，本周钢厂周年化产能利用率为85.15%，较上一周增加1.33%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为3.54万吨，较上一周减少约0.02万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为6.19万吨，较上一周减少约0.72万吨；本周钢厂实际产量为333.3万吨，较上一周增加约5.19万吨；
库存方面：
上周全国钢厂厂内库存为83.47万吨，较上一周减少约5.47万吨，周环比减6.15%，年同比减12.85%；全国社会库存为217.76万吨，较上一周减2.31万吨，周环比减1.05%，年同比增加12.47%。
钢厂设备检修/停产情况：
本周西南KG（1500mm）一条产线继续停产；
华东JG 7月开始对（1580mm）机组停产搬迁；
西北JG （1500mm）产线于7月20日-8月5日停产检修；
其余钢厂产线生产正常；
东北AG计划对（1700mm）机组年修已推迟到9月份，影响商品材产量5万吨左右。
价格趋势：现货价格高位震荡上行，期货价格稳步上涨。
供需矛盾：供给增加+需求较好+库存下降，供需关系良好，价格仍有冲高动力。
铁矿
供应、库存方面：港口库存- 194万吨至14231万吨，其中贸易矿-103万吨至4947万吨，供应下降明显，加上港口封港因素，预计下周供应仍旧偏紧。中高品矿（资源仍缺）价格差再创新高到365元，内外矿价差缩小。
需求方面：由于钢厂高炉复产且高利润的刺激，港口疏港量处于高位显示需求较好。
供需矛盾：中高品资源仍然偏紧+市场需求较好，铁矿价格具有很强的支撑。
趋势预判
定性分析：由于环保因素的干扰，在螺卷供需矛盾没有积累的情况下，市场做多情绪浓厚，价格短期存在较强的爆发力。铁矿短期中高品资源偏紧价格强势上涨，故价格仍有上涨动力。总之，供需矛盾没有明显积累，在资金驱动的影响下，价格仍有上涨动力。
在回答关于实名举报事件的问题时，态度明确的说：
现在这个时候，真实要避免走入泛滥信息误区，保持紧跟盘面和矛盾因素的剖析才是关键。
就本轮的黑色上涨来讲，各方的驱动和层层推进的因素都是客观存在的，且很多都是由政策不断深入介入导致，其实这轮钢材煤炭利润回升高位，就是政府的导向和意志。
而在操纵这方面来讲，其实可以看到，当螺纹杀跌到2900一线，其实现货是跌不动的，因为5月峰会限产导致现货供需紧张局势延续到6月初，盘面杀跌现货跌不动修复贴水合理，后期的原料因为成材整体利润的大幅回升，开始向上游索要利润，并顺利实现，进入一轮现货原料的补库，近期开始了一系列的政策供给端的收缩或压制预期，使得大众对9月后的环比需求回归做出偏紧或有缺口的一致看法。
而在铁矿和卷螺来看，一直是贴水的，即使中途有多空交易手法上的较量，但是总归还是贴水情况，在如此明显的多头气氛下，应该是要反思做错或未能跟上节奏，而操纵这个要定性到法律层面，应该是不大能实现的，因为并未超过现货而大幅极端的拉升。
当下行情还是处于题材后的第二阶段，成材拉升，原料跟随新高，行情还有延续度，且也看到，这轮强力买入的，都是前期10上的空头，大家一致性买入，且在上周还一度造成了前期的多头主力永安在801上锁仓空单亏损较大，后期被动加入买入。
大家都悠着点吧 ，这轮行情有其必然性，没有这轮的主力多头，也会换做其他大户这样拉涨，当然进入这个时候，确实开始残酷的考验，行情一定是多方的因素交错导致，尤其是大行情，加强自身在交易和研究体系的深入研究才是王道。
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