商品成本思维的条件

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作者|刘紫城，资深宏观研究员，商品交易员

核心观点：

1，过去经常有人以成本作为商品下跌止跌的一个思路，个人也有类似的判断，包括玻璃的判断上，但事实证明这种思维未必是正确的，或者严格的说并不对，一个商品能在成本附近止跌也是有条件和背景的，比如玻璃， 玻璃的生产是很难在产能端进行停产的，玻璃厂就算是亏损了也不会轻易停产，因为停产的成本非常大，因此对于这样的品种，不能以成本作为止跌的衡量因素，14年的时候大宗商品出现了严重的过剩，在这种过剩的背景下，长期跌破成本都是很正常，因为当时就算是减产都是过剩的，最终长期下跌，如果以这种思维去判断市场，那就会陷入误区，现在的玻璃是在房地产出现历史以来最大的房地产塌陷为背景，房产过剩，后端市场需求长期低迷，这也是玻璃年后持续低迷的原因之一。

2成本支撑有效只有在当市场价格跌入成本区，工厂进入停产或者减产，同时在需求端依然保持不变的条件下，才能用这样的结论来判断市场价格能否止跌，否则都是错误的， 而决定商品价格趋势的是供需过剩的背景，如果长期过剩，价格便会长期下跌，持续下跌，直到市场供需发生改变。

3.宏观一定是大于微观，这个结论在个人最近10年的研究和判断中已经反复市场验证，小的微观背景是看不到大宗商品最终的方向，市场大的方向和波动最终还是会以宏观作为大背景，叠加微观作为共振来确定市场的方向，当然也有例外，比如绝对过剩的时候，和绝对供需紧张的情况，市场会有单独的行情，比如过去的碳酸锂和欧线

4，今年房地产大跌+停基建的大背景就是主导黑色系的核心宏观因素，这一因素可能会主导整个黑色系今年的行情，仅供参考。

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