起初，人们以为这只是一个普通的冬天。
关店潮还是排山倒海而至，2024Q3，全国近万家药店注销。全国药店总数已超70.4万家，店均服务人数即将跌破2000（美国药店店均服务人数6250，日本药妆店店均服务人数6285），而世卫组织建议2500人每店即为饱和标准。实体药店平均客单价，2023年为80.8元，2024年1 -7月为71.3元，2024年11月为69.6元。
寒气步步紧逼，据瑞商网统计，2024年11月零售药店日均销售额、日均客流分别同比下降19%、8.7%，呈现加速下滑之势。
然而，行业出清甚至还没开始，据中康药店通数据，2024Q3，全国仍然净增2847家药店，如
《药店坟头蹦迪》
所言，管不住扩张的那只手，Top10连锁直营门店数环比增加1122家，单体或加盟店环比增加3909家。大型连锁药店深受新开门店亏损之苦，经过痛定思痛后，还是决定持续进行门店扩张。
这是一场鱿鱼游戏，玩家不愿停，都以为自己是最后的赢家。
行业过剩产能出清的时间由此拉得遥遥无期，药房股的苦日子是自找的，还长着呢。
都以为
自己不会输
益丰药房看上去有希望成为那个剩者（胜者），是2024Q3净利润唯一保持增长的药房股，但也快挺不住了。单Q3来看，新增门店679家，其中，自建门店420家，并购门店60家，新增加盟店199家，闭店365家，整体扩张节奏放缓，闭店数量显著增加。个位数增速+预期变差，难以支撑当前估值。
大参林2024Q3净利润2.01亿元，同比下降22%，行业增速下移导致新开门店盈亏平衡期拉长，当期费用投入刚性导致利润下降幅度较大。闭店数量增加，2024Q1-3闭店452家。2024Q3新增自建/并购/加盟门店分别44/136/356家，截至2024Q3，在全国共有16453家连锁门店(含加盟店5735家)，门店和加盟店总数均为药品零售行业首位。轻资产模式的加盟已成为大型连锁药店主要扩张模式之一，对集团基本无资金需求，且当期即产生收益，扩张速度最快。
老百姓2024Q3净利润1.27亿元，同比下降37.32%。新店拓展拖累业绩，2024Q1-Q3新增门店2368家，店龄12个月以内的1471家门店致使净利润亏损约4000万元。
一心堂2024Q3净利润0.11亿元，同比下降94.16%，濒临亏损边缘，受消费力因素影响，部分高价产品交易次数及客单价同比下行。2024Q3新开377家，关店及搬迁152家。跨界卖彩票，2023年彩票销售流水7698万元。
健之佳2024Q3净利润0.38亿元，同比下降68.46%，也濒临亏损边缘。然而最大的麻烦还不在此，今年每个季度财务费用都高达3400万元左右，主要是借款利息。截至2024Q3，货币资金7.4亿元，而短期借款+长期借款共25.8亿元，一年内到期的非流动负债6.7亿元。步履不停，2024年前三季度，净增加门店385家。
国大药房连续两个季度亏损，2024Q3净利润-0.25亿元，下滑幅度较2024Q2的-0.91亿元已环比收窄。断臂求生，2024年上半年已开始关闭亏损且扭亏无望门店，全年不设置激进的开店目标，这可能是少有的人间清醒。
漱玉平民2024Q3净利润-0.37亿元。颓势早已出现，日均坪效2022年为55元/平方米，2023年为48元/平方米，人效(收入/销售人员数量) 2022年实现55.7万元，2023年实现52.7万元。2024年前三季度新建门店48家，并购门店335家，闭店89家，值得注意的是，闭店数量在Q3暴增，实行门店断尾行动，对于一些两年以上依旧没有盈利的门店，果断进行迁址或者闭店。
据瑞商网预测，2025年上半年，药店店均销售同比下降预计在10%左右，第二季度的平均店效将接近或低于3500元。连锁药店逼近生死线，亏损门店数进一步扩大。
数据来源：中康药店通，不含港澳台
未来
还能怎么玩？
从上面这张图看，全国药店总数即将见顶，但关店数量超过新开数量只是漫长出清的开端。此前有观点认为合理的药店数量为23万家左右，也有观点认为，随着亏损门店关闭，未来药店数量将逐步回落至40万家附近（详见
《药店坟头蹦迪》
）。
当前药店处于一攻一守之势，如何学习日本药妆店攻入多元化领域，如何面对线上竞争守住线下基本盘，均非易事，不排除攻守失据。
2000-2023年日本药妆店数量由11787家增长至23041家，药妆店销售额由26628亿日元增长至92022亿日元。药妆店业务多样化，2022年日本药妆店销售收入中约1/3来自处方配药、OTC等医药健康产品，其余2/3收入则来自与医药关联度较低的日用品，包括化妆品、食品、家居生活品，销售品类丰富类似国内“屈臣氏”类型的小百货。由于可复制性强，规模效应显著，药妆店的连锁化率较高，2022年日本前十大药妆店的销售市占率达73.70%，门店市占率达70.13%。
2022年中西成药在我国药店销售收入中占比近80%，借鉴日本经验，非药业务被认为是中国药店的第二成长曲线。
非药业务确实客单价高、毛利率高，据《中国药店》数据，国内药店客单价前三的品类有健康食品(145.2元)、孕婴童(96.7元)、中药参茸(78.7元)；毛利率前三的品类有中药参茸(44.9%)、健康食品(44.2%)、健康器械(39.2%)。
但能否转化为业绩尚存悬念，三大头部药店的非药业务，在中西成药的刚需属性前不堪一击。
益丰药房2024年前三季度中西成药/中药/非药收入130.53/16.51/19.60亿元，同比增长8.79%/8.95%/0.15%。大参林2024Q3中西成药/中药/非药收入47.54/7.54/7.56亿元，同比增长15.5%/9.6%/2.1%。老百姓2024H1中西成药/中药/非药收入129.71亿元/12.04亿元/20.57亿元，同比增长4.95%/-8.30%/-13.20%。
这种萎靡与消费趋势是一致的，而且便利店+药店的新业态，恐怕打不过正宗便利店。
线下药店仍然是除公立医院外，购药的首选之地，被认为壁垒坚固。一是实体药店以已婚家庭和中老年人为主的社区消费者群体，与线上药店的目标客户群体有所差异，而对于中老年人而言，线下药房更方便；二是药品不同于普通消费品，患者出现需求时，通常忍耐力较低、急迫程度较高，更倾向于前往实体药店即买即用的消费模式；三是线下医保支付仍是主要支付渠道。
时间站在线上这边，线下壁垒愈发脆弱。线上药店未必会成为首选，但必然将大幅挤压线下药店的市场份额。线上药店作为新兴业态发展迅速，零售额占比由2019年约15%左右增加到2023年约33%。
