总结一下，债王无非是比较了持有资产期间获得收益（正负均有可能）的两种方式，一种是资产产生的现金流，我们称之为票息，另一种是资产买卖的差价，我们称之为资本利得。目前全球和美国的经济情况是，实际产出水平下降，信用创造下降，而且很可能已经进入到信用创造下降更快的阶段。上述组合下，资本利得会边际减少，踏踏实实的获取票息才是王道，也就是说，在投资的时候主要的精力应该关于资产产生的现金流，而不是资本利得，国内好像把这种投资方式称作价值投资。由此推论，债王对利率债的看法，您说是看多呢，看多呢，还是看多呢（前提是不发生系统流动性危机）。
其实债王对于全球和美国经济情况和资产配置的看法，与我们对于国内的分析几乎是完全一致的，我们称之为减量博弈，有兴趣的投资者可以参阅此前发布的报告《减量博弈，票息为王——2017年政府工作报告解读》。考虑到中国在全球中的地位，我们相信这种一致不会是巧合。
风险提示：有重要因素未列入分析框架。
◆【建筑-苏多永】鸿路钢构：政企合作涉足工业地产，企企合作开启技术授权
公司发布公告，公司与宣城市人民政府签订《宣城绿色智能制造项目》框架协议。
首创政企合作模式，涉足工业地产和装配式住宅；公司传统业务以加工制造为主，在手订单充裕；试水技术授权模式，企企合作进军装配式住宅；装配式建筑市场空间巨大，钢结构企业迎来快速发展期。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为20.2%、19.1%、15.3%，净利润增速分别为45.9%、30.6%、36.6%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为20元，相当于2017年33的动态市盈率。
风险提示：装配式建筑发展不及预期、政府合作进展不及预期、传统业务毛利率下降。
◆【建筑-苏多永】美尚生态：框架加速落地，或持续受益带路红利
公司发布公告称，与上海陈政市政工程有限公司组成的联合体预中标昌宁县勐波罗河治理及柯卡连接道路PPP项目，项目总投资暂定为15.94亿元。另外，公司公告称，全资子公司美尚国际（老挝）生态景观有限公司，收到GIANT CONSOLIDATED LIMITED子公司巨人铁路有限公司发来的《沙老铁路预付款和动工通知书》，要求公司于2017年6月25日前提供有效证件、施工合同封面页等相关文件，并将于收到文件一周内执行预付款程序。
投资建议：公司云南省昌宁县框架迅速落地，老挝沙老铁路项目即将开工建设，助力公司业绩释放；公司目前在手订单充足，2017年以来新签订单（含框架协议）达到54.42亿元。我们看好公司PPP2.0运作模式，同时根据公告信息，大股东及高管积极增持，展现对公司未来发展的信心，我们维持对公司业绩预估，预计公司2017年-2019年的收入增速分别为136.1%、55.5%、42.0%，净利润分别为4.26、6.50、9.26亿元，同比分别增长103.8%、52.7%、42.4%；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为24.5元，相当于2017年34.5倍的动态市盈率。
风险提示：PPP项目执行低于预期，金点园林参与市政园林项目推进低于预期，房地产投资放缓，地产园林需求下滑风险，坏账风险，利率上行，流动性趋紧等。
◆【环保公用-邵琳琳】碧水源：限制性股票解禁不影响公司基本面
昨天截止午盘，碧水源股价小幅下跌2.8%，我们认为或与市场对于公司限制性股票解禁的担忧相关。我们认为限制性股票解禁不影响公司基本面，继续推荐。
根据公司第三期股票期权与限制性股票激励计划方案，该计划于2016年6月1日实施，54名激励对象获授限制性股票数量为19,713,800股，授予价格为7.98元。此次解禁规模较小，且不影响公司基本面。
公司在通过并购冀环公司、定州京城环保涉入危废领域、实现环保行业内部的延伸后，更进一步，向大生态的领域实现延伸，有望从一个单纯的环保企业，演化成为综合化的生态环境企业，成长空间进一步拓展。随着PPP落地加速，公司各地项目有望加速释放业绩。
预计公司2017-2018年净利润25亿、32亿，对应当前股价PE为23.5倍、18.4倍，估值优势明显，推荐！
风险提示：项目进度不及预期。
◆【新三板-诸海滨】影视周边产业链：让电影周边产业走进生活
电影特效：电影的画龙点睛之笔。电影海报：电影的“名片”：电影海报又称为“电影宣传画”，是商业海报的一种，它随着电影的发展而产生，对电影宣传起着重要的作用。电影衍生品：千亿级巨大市场等待探路。
聚焦新三板影视周边产业链公司，可关注影视周边产业链公司：唯优传媒（835488.OC）、自在传媒（834476.OC）、每日视界（430304.OC）、枫海影业（835885.OC）、金诺佳音（834536.OC）、中钜铖（834192.OC）、爱尚传媒（834382.OC）、华映星球（836846.OC）。
风险提示：行业发展增速减缓、影视内容监管趋严。
