涨价缺货-国内被动元件迎来关键成长机会
短期把握涨价带来的结构性投资机会
被动器件迎来了涨价潮，带来结构性投资机会。供给端日韩厂商退出中低端市场，重点布局汽车电子市场，造成短期的中低端产品供给缺口；需求端来看消费电子创新周期扩大了对于被动器件需求，元器件短缺阴影下厂商提前备货造成需求高涨。我们判断短时间内龙头厂商扩产难以实现，涨价有望维持到年底，带来龙头被动器件企业的业绩持续增长。而对于此轮涨价，我们认为对国内企业利好有限，涨价不一定能辐射到国内大部分企业。主要由于国内大部分被动器件厂商不具备强价格传导机制，此轮涨价主要集中在中规格MLCC 与R-chip 产品，国内被动器件厂商很少能有产品供货，但不排除部分企业能实现提价例如风华高科。
创新周期刺激下，国内被动器件厂商迎来关键成长机会
从国内被动器件厂商供给来看，主要布局在低端市场，产品具备高性价比；中高端市场也在努力研发，与国外厂商技术差距逐步缩小，具备打入国内品牌手机产业链的基础。日韩、台湾、中国大陆三层竞争结构逐步形成，中低端及一般性市场被日韩企业让出，台湾企业扩产进度相对保守，国内企业产能加速释放，结合国内企业创新带来的需求释放，将迎来一波关键成长机会。
投资建议：
我们认为国内供应链体系，很有希望借着这一波涨价缺货浪潮，或顺利进入国产手机供应链体系，或扩大原有的份额，大陆被动元件投资机会凸显。上游关注国内领先的陶瓷材料公司，建议关注国瓷材料；中游生产商，国内企业涨价预期相对不强，建议关注国内被动器件龙头、产能及时开出、具备成长性企业，推荐风华高科（产能释放在即、布局完善，具备产品提价实力）、顺络电子（国内电感龙头，H2 国产手机进入备货周期）、法拉电子（薄膜电容扩产，新能源需求旺盛）、艾华集团（铝电解电容产业链完整布局）等企业；同时建议关注为被动元件提供配套载带的洁美科技。
风险提示：
被动器件下游市场景气度下滑、产品价格下滑、国内厂商扩产进度不及预期。
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