77家寿险公司近三年投资收益率：8家超5%，32家超4%！

近年来，从保险从业人员到消费者，对于保险公司的投资收益率关注度都不断提升，原因详见后文。

不过，相比当年的投资收益率而言，更长周期的投资收益率更能体现一家保险公司，尤其是寿险公司的投资能力。

自2023年三季度开始，按照金融监管总局要求，各家保险公司已经开始披露近三年投资收益率和综合投资收益率。

投资收益率口径：

投资收益率＝（投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益－投资资产减值损失－投资业务的税金及附加－利息支出）÷报告期资金运用平均余额×100%

综合投资收益率＝（投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益+可供出售金融资产的公允价值变动净额－投资资产减值损失－投资业务的税金及附加－利息支出）÷报告期资金运用平均余额×100%

2024年，77家寿险公司披露了最新的近三年平均投资收益率数据，详见上图。

这里近三年的投资收益率，就是从2021年至2023年，三年的平均投资收益率。

虽然，我们对投资收益率进行了排名，但大家在看排名之前，还要考虑两方面内容。

一是，对于寿险公司而言，不同险企间的资产规模差异较大，这就会导致险企的投资配置不同，进而体现在收益率上。

为方便大家在组内比较，我们按照资产规模分类，进行了组内排序，详见上图。

具体的按照2023年平均可运用资金规模，将寿险公司划分为5类。

其中，老六家的资产规模最大，最低入围门槛约为9千亿，合计持有的资产规模超14.3万亿，占行业的74%。

千亿规模指2023年平均投资资产超过千亿的公司，其余以此类推，合众人寿等公司未披露年报，取以往年度数据。

二是，上市险企自2023年开始执行新的会计准则。

但是，在偿报披露中，包括上市公司及其子公司在内，是否按照新准则进行相关数据的披露，标准并不统一。

而且，有的公司也没有标注，各项指标是按照哪个准则披露。

这会导致由于新旧准则差异，大家在进行险企间的横向分析时，无法明确考虑准则的影响。

这一点不仅影响净利润和净资产收益率的相对分析，也影响投资收益率的分析。

比如，在老六家中泰康人寿的近三年投资收益率最高。

平安寿险的投资收益率偏低，主要是因为执行新准则，资本市场波动对投资收益率的影响较大。

从保险业层面看，“13精”按照监管披露的年度投资收益率，计算了从2014年至2023年的近三年投资收益率。

2021年至2023年，保险业的三年平均投资收益率为3.5%，较此前2020年至2022年的平均投资收益率4.6%，有明显的下降。

但是，如果我们看近十年的投资收益率，2022年监管披露的数据为5.28%，详见《 这十年·保险资金》 。

按照我们根据最新的数据计算，2023年近十年投资收益率仍超5%，也就是说下降幅度较小。

由此可见，相比当年的投资收益率波动较大而言，近三年的投资收益率稳健，而近十年的投资收益率更稳。

这就是为何，业内人士一直强调，大家在看保险公司的投资收益率时，不仅要考虑公司规模差异，还要看三年、十年甚至更长期限投资收益率的主要原因。

如果，将2024年披露近三年投资收益率的77家寿险公司，跟保险业的近三年投资收益率对比。

大家可以看到，54家公司近三年平均投资收益率超行业，占比约为72%。

也就是说，超7成寿险公司的近三年投资收益率超3.5%。

而且，分规模去看，多数近三年投资收益率低于3.5%的公司集中在规模不足百亿的小型险企。

这一点从不同规模险企近三年投资收益率的分布也能看出来，收益率较高的公司主要集中在百亿-千亿规模险企。

此外，我们还统计了2024年和2023年的近三年投资收益率变化情况，详见上图。

从公司层面去看，77家公司中有68家公司的近三年投资收益率较2023年的时候有所下降，占比近88%。

从分布去看，2024年近三年投资收益率超5%的公司仅为8家，较2023年的32家大幅减少。

而且，2024年寿险公司近三年的投资收益率中位数为4.1%，较上年下降0.78个百分点。

由此可见，行业近三年投资收益率，受2023年投资收益率下降影响较大。

除同比变化外，我们还统计了近三年综合投资收益率和投资收益率的分布情况。

从上图可见，2024年有40家公司近三年投资收益率超4%，占比约为52%。

但是，综合投资收益率，只有28家公司近三年平均超4%，占比约为36%。

根据监管披露的数据，2023年综合投资收益率，较2022年明显提升。

不过，由于近两年波动较大，从三年平均看，综合投资收益率还是低于投资收益率。

当前，消费者的风险意识提高，在购买保险产品时，一方面会考虑性价比，另一方面也会考虑保险公司的综合实力。

毕竟，除快返型等产品外，多数人身险产品期限较长，谁也无法预料十几二十年之后的事情。

以往消费者关注更多的可能是，险企的股东背景、注册资本、偿付能力充足率等...

详见《 92家寿险公司“全名单”：成立时间、注册资本、经营区域、偿付能力、总资产 》。

不过，随着行业相关数据披露的增加，投资收益率也成为大家关注的一个焦点。

一方面，从险企自身经营来讲，作为利差的主要来源，他对公司的整体盈利水平至关重要。

以2023年为例，人身险公司净利润同比下降，这背后除增提准备金因素外，还有受资本市场震荡和利率下调影响，行业投资收益率同比下降。

其中，因为投资收益率过低，一些公司更是出现高额亏损，详见《 2023年寿险公司利润榜 》。

另一方面，随着3.5%定价产品停售之后，传统寿险受定价利率下调影响，难以满足消费者的资产增值需求。

相比之下，分红型和万能险等，“保证+浮动”类的产品，能够给予客户获得更高收益的预期，相对优势突出获得更多青睐。

所以，很多人将寿险公司的投资收益率，作为衡量“浮动收益”能否实现的参考之一。

当然，需要注意的是，根据产品运作机制，分红比例和结算利率，并不是仅与当年投资收益率有关。

而且，每年“13精”跟大家分析保险公司的投资收益率情况时，也有提到由于保险公司经营的是长期业务，相比一年的投资收益率，大家更要关注长期投资收益率。

比如，近十年或者近三年的投资收益率情况。

所以，大家可以参照今天的近三年投资收益率，再去看看各家公司的情况。