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尴尬的“无限量放水”

秦大明 · 公众号 · · 2020-03-23 22:18

正文

题图：美国30年期国债期货分时走势

今天傍晚，朋友圈瞬间亢奋了，说是美联储推出无限量放水政策。

具体的政策内容我也懒得贴了，反正意思就是Fed承诺给市场提供无限制的流动性。

然后盘中的各项资产也开始出现了异动。

黄金白银拉升，

美股指期货拉升，

欧洲股市拉升，

A50指数拉升，

原油拉升，

美国国债价格拉升，

......

群里也充斥着各种，

“历史性时刻”，

“美联储来接盘了”，

“抄底了做多了”，

“冲啊，明天满仓走起......”

我当时在金融课的学员群里是这么说的：

看得出来，我没有大家那么亢奋。

很简单，我不认为放水是万能的。早在3月4日的文章里我讨论美股的走向时，就提到：

“美联储的救市难度，也将高于上一轮危机时期。“央妈不是万能的”这一常识，将在本轮全球市场暴跌中得到很好的检验。”

来自3月4日文章：美股源何暴跌？全球经济或将进入危机模式

这和我今天在群里表达的看法是一致的。

话音刚落，美股开盘就令人大跌眼镜。不但没有出现市场预期的大幅高开，反而开盘就迅速下滑。截止发文之前，道指还跌了1.6%呢。

看国债期货更直接。

三十年国债期货，直接上演类似“天地板”的大跳水。这姿势，在跳水界是要拿世界冠军的！

而在2008年的危机中，美联储在2008年10月15日祭出第一轮QE之后，美国长短期国债都出现了大幅上涨：

画圈位置，即是美联储在2008年开始QE的位置

来源：文华财经，小明研究

当然，我们也知道，QE之后，当年的股市也走出泥潭。

2020呢？

情况非常不一样。

简而言之，金融体系的问题，Fed出面很好用。但是实体经济的伤害，Fed的用处就没有那么大。

这个问题，简单来说，就是你不缺钱，给你再多钱，你也并不会冒着感染病毒的风险出去买买买。没有买买买，就没有生产，没有物流，没有与之相关的一切服务。经济在这种情况下，如何能好？

当然，这是一个极度简化的疫情影响经济的抽象模型，但不影响大家理解本次危机的本质。

请到「今天看啥」查看全文

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